【中报快解】营收下滑近三成仍加大研发投入至3675万元，康鹏科技境内外盈利“冰火两重天”

作者：黄仁贵 41分钟前

总体业绩概览

2026年上半年，上海康鹏科技股份有限公司（证券代码：688602）实现营业收入3.11亿元，同比下降28.72%（上年同期营业收入4.36亿元）；实现归属于上市公司股东的净利润-4078.89万元，同比下降231.51%，由上年同期的盈利0.31亿元（3101.68万元）转为亏损；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4683.81万元（-0.47亿元），同比下降300.48%（上年同期0.23亿元）。公司利润总额为-4856.91万元（-0.49亿元），同比下降239.80%，上年同期为盈利0.35亿元（3474.11万元）。

从资产端看，报告期末公司总资产为30.58亿元，较上年度末下降3.01%；归属于上市公司股东的净资产为26.88亿元，较上年度末下降1.05%。基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为0.06元/股，同比下降233.33%；加权平均净资产收益率为-1.51%，同比下降2.65个百分点。

值得关注的是，尽管业绩承压，公司研发投入仍保持增长，研发投入总额为3674.63万元，同比增长1.70%，研发投入占营业收入的比例达到11.81%，较上年同期的8.28%增加3.53个百分点。公司表示将持续加大研发投入，在含氟精细化工领域持续深耕，不断丰富产品管线。

8月21日，康鹏科技发布2026年半年报后，股价下跌0.73%。据证券之星数据显示，公司第二季度营业收入为1.61亿元，同比下降16.58%。

主营业务分板块分析

公司主要产品属于新材料和CDMO两大板块。报告期内，两大业务板块表现分化明显。

（一）新材料板块：逆势增长，电池材料价量齐升

报告期内，新材料板块实现营业收入1.84亿元（183,526，281.75元），占营业收入的59.0%，毛利率同比上升。增长主要受益于新能源汽车及储能市场的旺盛需求，LiFSI产品出货量同比增长明显，价格在经历2025年低点后出现反弹，毛利率显著回升。此外，衢州部分成熟生产线设备折旧计提完毕，单位产品分摊折旧成本进一步下降，制造费用持续优化，电池板块上半年实现扭亏。

在新材料细分领域，显示材料方面，海外厂商持续关停LCD老旧产线，国内面板龙头控产保价，但下游混晶厂商议价能力较强，持续向上游压价，公司液晶产品单价承压。有机硅方面，受AI算力市场需求增长推动，国内有机硅压敏胶行业总量略有提升，公司有机硅产品出货量同比增长明显。

（二）CDMO板块：订单周期波动拖累业绩

报告期内，CDMO板块实现营业收入1.16亿元（115,829，687.47元），占营业收入的37.2%，毛利率同比下降。主要原因为：境外业务受下游客户订单周期影响出货量较少；境内业务受集采等因素影响价格承压。公司预计随着下半年农药产品海外出货，CDMO业绩会得到部分恢复。

从行业层面看，海外企业持续控费，叠加国际贸易地缘壁垒，海外订单交付节奏放缓；国内原料药集采持续压缩下游药企利润，间接压低CDMO产品报价。目前募投项目"上海万溯药业有限公司医用多肽制造能力提升项目"仍在建设中，预计达到预定可使用状态日期为2027年6月。

此外，公司上半年终止了募投项目"兰州康鹏新能源科技有限公司2.55万吨/年电池材料项目（一期）一阶段"，将剩余募集资金继续存放于原募集资金专户管理。

（三）其他业务

其他业务实现营业收入0.12亿元（1174.30万元），营业成本823.77万元（8,237，694.32元）。

盈利能力分析

（一）毛利率大幅下滑

报告期内，公司营业成本为2.89亿元，同比下降14.07%，降幅显著低于营业收入的28.72%降幅，导致毛利率大幅收窄。主营业务收入毛利率同比降低14.69个百分点。根本原因在于境外销售占比下降：报告期内境外销售占营业收入比例为27.94%，受CDMO业务下降影响，境外业务占比同比降幅明显。由于境外销售毛利率通常高于境内销售，销售产品结构变化直接影响了公司整体毛利水平。

（二）境内外盈利分化显著

从境内外收入分解看，境内业务实现营业收入2.24亿元，营业成本2.28亿元，境内业务出现毛亏；境外业务实现营业收入0.87亿元，营业成本0.61亿元，毛利率约为29.39%。境外业务虽然收入占比仅27.94%，但贡献了全部毛利，境内业务高成本、低毛利的结构性问题突出。

（三）费用管控效果有限

报告期内，公司销售费用607.00万元，同比增长6.29%；管理费用3760.45万元，同比增长5.41%；财务费用245.55万元，上年同期为-654.39万元，主要因存款市场利率下行利息收入下降，叠加汇率波动导致的汇兑损失增加所致。研发费用3674.63万元，同比增长1.70%。

整体来看，在营业收入大幅下降28.72%的情况下，各项费用仍保持增长或基本持平，费用率被动抬升，进一步压缩了盈利空间。

（四）非经常性损益与投资收益

报告期内，公司非经常性损益合计604.92万元，其中金融资产公允价值变动收益663.91万元，政府补助49.30万元。投资收益方面，权益法核算的长期股权投资收益为994.63万元，较上年同期的692.01万元增长43.73%，主要来自参股公司中硝康鹏等贡献。

扣除股份支付影响后的净利润为-3469.81万元，上年同期为3811.05万元，同比下降191.05%。

现金流与资产状况

（一）经营现金流转负

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-2372.40万元，同比下降130.55%，上年同期为盈利7764.47万元。主要原因为报告期境内外销售结构变化，客户平均账期增加且银行承兑汇票收款方式增加，减少了经营活动现金流量净额。

投资活动产生的现金流量净额为-3.86亿元，同比下降287.67%，主要受报告期末现金管理尚未到期影响。筹资活动产生的现金流量净额为-4922.63万元，上年同期为-3880.16万元。

（二）主要子公司及参股公司表现

报告期内，主要子公司及参股公司业绩分化明显。子公司兰州康鹏净利润-2659.45万元，为主要亏损来源；子公司API净利润808.54万元，兰康硅材料净利润436.51万元，实现盈利。参股公司中硝康鹏净利润3958.72万元，康鹏昂博净利润624.21万元，表现稳健；但中科康润净利润-1920.10万元，觅拓科技净利润-1616.83万元，仍处于亏损状态。

（三）资产结构变化

报告期末，货币资金为7.35亿元，较期初下降38.56%，主要因报告期末部分现金管理资金尚未到期。交易性金融资产为3.53亿元，期初为零。在建工程为1.45亿元，较期初增长32.82%，主要系报告期内公司在建项目继续开展尚未竣工。应付账款为1.09亿元，较期初增长79.51%，主要系报告期末供应商应付款增加所致。

研发投入与技术创新

公司作为技术驱动型企业，深耕含氟精细化工领域。截至报告期末，公司及子公司累计获得专利112项，其中发明专利69项、实用新型专利43项。报告期内新增发明专利申请1项、获得5项，新增实用新型专利申请4项、获得2项，新增软件著作权申请2项、获得3项。

公司研发人员167人，占公司总人数的16.37%，其中博士研究生9人、硕士研究生12人。研发人员薪酬合计2034.53万元，平均薪酬12.18万元，较上年同期有所提升。

在研项目方面，公司围绕OLED材料、液晶材料、新能源电池材料、有机硅材料、医药中间体及原料药、农药中间体等方向持续推进，本期投入研发资金3674.63万元，累计投入6220.54万元。

值得注意的是，康鹏科技曾获国家级专精特新"小巨人"企业及制造业"单项冠军"认定，其中万溯药业于2022年获得国家级专精特新"小巨人"企业认定（有效期2022-2028年），康鹏科技于2024年获得单项冠军产品认定（有效期2024-2026年），认定产品为双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）。

股东结构与公司治理

截至报告期末，公司普通股股东总数为12,999户。前两大股东欧常投资和琴欧投资分别持股34.66%和11.34%，合计持股46.00%，股权结构较为集中。公司实际控制人为杨建华、查月珍、杨重博。

报告期内，公司积极参与上海证券交易所"提质增效重回报"专项行动，于2026年4月24日公告了2026年度行动方案，围绕提升经营质量、加快发展新质生产力、完善公司治理等方面持续推进。

风险因素提示

公司面临的主要风险包括：

1. 客户集中风险：公司客户集中度较高，前五大客户经营状况发生重大变化将对公司业绩产生直接影响。

2. 产品价格下降风险：受整体市场表现疲弱及国内竞争激烈影响，报告期内部分产品价格承压。

3. 贸易政策变动风险：公司境外收入占比较高，境外直接客户主要集中在日本、欧洲和韩国等地区，贸易政策变化可能影响境外销售。

4. 募投项目进度风险：公司在建项目存在进度较计划延缓的风险。

5. 新增固定资产折旧风险：期末在建工程逐步转固将加大固定资产折旧规模，若市场开发不利，利润可能进一步下滑。

6. 汇率波动风险：境外销售主要以美元等外币计价结算，汇率波动可能导致汇兑损益。

行业背景与未来展望

从行业整体看，2026年上半年沪市已有317家公司发布半年报，近七成公司业绩同比增长，业绩高增长行业主要集中在电子、基础化工、有色金属、电力设备等领域。基础化工行业中，煤化工、氟化工行业龙头表现突出，制冷剂行业供给端有序收紧叠加下游需求回暖，含氟高分子材料业务盈利贡献持续增强。

康鹏科技所处的含氟精细化工领域与氟化工行业景气度具有一定关联性。虽然上半年公司业绩承压，但新材料板块尤其是LiFSI业务受益于新能源车及储能市场需求旺盛，已呈现价量齐升、毛利率回升的积极信号。华鑫证券研究报告预测，公司2026年全年营业收入增长率有望达到10.1%，归母净利润增长率有望达到27.8%。

公司面临的核心挑战在于：CDMO业务下半年能否如期恢复、境内业务能否改善毛利率、研发投入能否转化为新产品收入。若下半年农药产品海外出货顺利，叠加新材料业务持续景气，公司全年业绩有望环比改善。