DDR4合约价同比暴涨369%，8Gb颗粒从3.2美元涨至15美元；2026年上半年，佰维存储、德明利股价区间涨幅双双超过300%，江波龙净利润达107.18亿元。存储超级周期，正从涨价预期兑现为财报与股价的双重爆发。
全球存储模组市场正进入AI算力主导的结构性高增长周期。据《报告》，2026年全球存储模组市场规模预计达2470亿美元，同比增长23.5%；中国市场增速领跑全球，2026年规模预计突破1000亿美元、同比增长25%，占全球比重超40%。AI算力需求爆发叠加国际原厂收缩中低端产能，为国产替代打开空间。
近日，集微咨询（JW Insights）正式发布《2026H1全球半导体存储模组行业上市公司研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》围绕行业概述、财务数据分析、关键发现等五大章节，覆盖19家国际巨头、7家国内上市公司与5家国内未上市新锐。
以下为内容精选：
超级周期：原厂收缩点燃涨价引擎
自2023年起，三星、SK海力士、美光全面退出低附加值的DDR3/DDR4及消费级NAND。2026年一季度DDR4合约价同比暴涨369%；据TrendForce，二季度DRAM合约价环比上涨58%-63%、NAND上涨70%-75%，全年DRAM涨幅预期上修至250%-280%。DRAM、NAND、HBM供需缺口分别达4.9%、4.2%、5.1%，短缺预计持续至2028年。
图1 DRAM与NAND Flash市场规模对比（2023-2026）（资料来源：集微咨询（JW Insights））
业绩爆发：七家上市公司上半年集体高增
《报告》显示，2026年上半年七家A股存储公司业绩全面兑现。香农芯创以602.04亿元营收居首；江波龙以240.88亿元营收、107.18亿元净利润领跑盈利端；德明利实现169.11亿元营收、60.17亿元净利润，成功扭亏为盈；佰维存储营收155.75亿元、净利润71.48亿元。成长性指标更为惊人：江波龙营业利润同比增长23679.72%，德明利增长4473.22%，佰维存储每股收益同比增长3096.08%。
表1 七家上市公司2026年上半年财务摘要（资料来源：集微咨询（JW Insights））
盈利质量：模组龙头毛利率逼近60%
盈利端呈“极端分化”格局：江波龙毛利率达58.90%、净资产收益率80.02%，自研主控叠加“Lexar”品牌溢价；德明利净资产收益率达92.24%，利润转化能力凸显；佰维存储毛利率54.81%、净利率45.89%；同有科技依托企业级存储高壁垒，净利率达98.86%（含非经常性收益）；香农芯创则以分销高周转实现净资产收益率67.98%。
表2 七家上市公司2026年上半年盈利能力（资料来源：集微咨询（JW Insights））
股价共振：佰维、德明利涨幅超300%
二级市场同步兑现周期逻辑。2026年上半年，佰维存储以330.99%的区间涨幅成为“涨幅王”，德明利以306.62%紧随其后，香农芯创、万润科技分别上涨107.84%、58.21%。《报告》认为，本轮普涨是“行业周期+业绩弹性+估值预期+资金轮动”的综合结果。
表3 七家上市公司2026年上半年股价区间涨跌幅（资料来源：集微咨询（JW Insights））
国产替代：本土化率迈向55%之后
竞争格局呈“三层梯队”：三星、SK海力士、美光垄断全球85%以上份额；国内上市公司2026年国内市场份额超50%。存储模组国产化率已从2021年的28%提升至55%，eMMC国内市占率达80%、入门级SSD电商份额75%、工业级42%、车规级37%。上游同步突破：长鑫存储DDR5速率达8000Mbps、全球市占率8%；长江存储232层3D NAND量产良率超95%，并实现对三星的专利授权输出。
展望未来，《报告》预计AI服务器仍将是第一驱动力——单台AI服务器DRAM/NAND用量分别为传统服务器的8倍/3倍，2026年HBM市场规模将达546-600亿美元、占DRAM近40%。国产模组厂将从“成本替代”向“技术+品牌”升级，深度融入全球AI存储产业链。
目前，《2026H1全球半导体存储模组行业上市公司研究报告》已在爱集微官网与APP正式上线，欢迎登录爱集微官网或集微APP，在首页点击“集微报告”栏目，即可进行订购。
