AI短剧成AI应用最快变现场景：43万部供给、1.68亿日活与一轮资本热潮

作者：李嘉佑 1小时前

盘面异动：一条新闻如何点燃传媒板块

本轮行情的直接催化来自一份用户数据。10月26日，据QuestMobile统计，截至2026年8月，腾讯绿泡泡短剧小程序月活跃用户规模已达1.43亿，突破亿级门槛；10月首周周活跃用户达8968万，较9月首周提升44.1%。该产品于今年7月由微信官方短剧小程序升级更名而来，上线约三个月周活便逼近9000万。DataEye同期监测显示，10月1日至7日绿泡泡累计投放素材4.3万组，日均投放量较节前一周增长57%，内容供给与投流力度同步加码。

市场将其解读为微信生态对字节系红果短剧的正面补位。万联证券指出，绿泡泡的意义在于将微信14亿级流量底盘、社交关系链与小程序分发能力，转化为内容注意力与广告库存的新增长极。二级市场迅速给出定价：10月28日午间收盘，短剧/互动游戏板块上涨2.63%，传媒板块上涨1.94%，果麦文化、文投控股、掌阅科技集体涨停。

个股层面的逻辑并不相同。果麦文化的弹性来自业务兑现——其子公司果麦智娱联合星剧通推出的原创AI短剧《三界反骨仔，天庭刀枪炮》第一、二季在红果短剧新剧热度排名第一，第三季预约量突破百万；掌阅科技、中文在线的上涨则更多锚定其网文IP储备与AI工作流布局。需要提示的是，监管信息同样密集：国家广播电视总局近日印发《广播电视和网络视听"十五五"规划》，为行业划定中长期方向。

供给爆发：前8个月上线43万部，九成为AI剧

供给端的数据是本轮产业叙事的起点。国家广播电视总局网络视听节目管理司司长王小亮9月17日在国新办发布会上介绍，2026年前8个月全国上线微短剧达43万部，约为2025年全年数量的13倍，其中AI生成微短剧占比超过90%；全国微短剧用户已超过8亿，2025年微短剧市场规模突破千亿元（全产业链口径）。作为对照，中国网络视听协会《中国微短剧行业发展白皮书(2025)》给出的统计口径约为677.9亿元，其中免费微短剧占比66.3%——不同口径并存，但方向一致。

同期治理数据同样庞大：全网下架违规微短剧6.8万部、处置账号1200余个，其中九成以上为AI剧。供给的膨胀速度可以从平台数据得到印证——DataEye《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，仅抖音端原生新增AI剧/漫剧上半年就达22.19万部，8月单月新增4.68万部；据国信证券统计，2026年9月至10月，国内外头部短剧APP的AI剧/漫剧渗透率已快速提升至约90%。

爆发式供给背后是成本的断崖式下降。国信证券在研报中指出，AI已深度渗透角色建立、剧本创作、画面生成、配音和后期剪辑等环节，单部剧成本可降至3万至8万元。中泰证券研报测算，真人实拍短剧单分钟制作成本约1万元，AI仿真人剧仅需约900元，AI漫剧低至约250元。国信证券认为，短剧作为低观看成本、轻成瘾性消费品，受众对产品质量容忍度高但对时效性、感官刺激要求强，高度适配AI的工业化生产能力；Seedance 2.0发布后，抖音端原生AI剧中仿真人剧月新增数量升至2.5万部。

流量格局：红果日活1.68亿，微信入口压境

流量的天平在过去一年发生了结构性倾斜。QuestMobile数据显示，2026年7月红果短剧独立App日活达1.68亿、同比增长107%，已超过爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV四家长视频平台日活之和（约1.55亿）；其月活5月达3.56亿、6月进一步升至约3.7亿，在独立短剧APP中市占率约90%。用户粘性同样可观：月人均单日使用时长125分钟。中金公司研究所数据显示，9月红果日活已达2亿、人均单日使用时长166分钟。

更值得关注的是AI剧对平台流量的反哺。QuestMobile数据显示，红果免费漫剧APP月活从2025年8月的45.7万增至2026年2月的2404.4万、5月的3914.3万、6月的4427.6万，月复合增长率64.0%；腾讯火龙漫剧6月月活也达1247.7万。红果免费漫剧接近50%的新增用户来自红果短剧App导流——大体量剧情类用户正在被平滑迁移至AI内容形态。

微信的入局改变了竞争的叙事。QuestMobile《2026短剧行业洞察报告》显示，微信生态短剧小程序月活2026年2月已达4.27亿、超过独立短剧App整体的3.35亿，5月进一步升至5.08亿，成为最大的单一用户入口，但流量分散在众多小程序中缺乏聚合。绿泡泡的出现正是要收拢这一分散流量：其采取全内容免费、单集广告变现的IAA模式，内容覆盖真人剧、AI剧、漫剧三类，并以社交关系链分发与红果的算法推荐形成差异化。野村证券数据显示，8月字节系App已占中国用户时长TOP50的41.8%，红果时长份额从2%升至6%——巨头对新入口的争夺已白热化。

市场量级与出海：400亿元国内盘子与60亿美元海外增速

综合机构测算，AI剧/漫剧的市场量级正在快速抬升。DataEye研究院预测，2026年国内AI剧/漫剧市场规模将达400亿元、同比增长138%，其中2025年为168亿元（真实值），2026年前5个月已超220亿元。海外市场的弹性更为直观：DataEye数据显示，在AI短剧推动下，海外微短剧市场规模将由2025年的约40亿美元增至2026年的60亿美元，同比增长50%；另据中新网报道，市场预计2026年中国微短剧出海规模将达60亿至90亿美元。

出海样本已经跑通。Sensor Tower数据显示，字节跳动旗下海外短剧应用PineDrama于2025年12月上线，约9个月累计下载量突破1亿、日活跃用户约700万，9月单月下载量超1200万次，是全球累计下载破亿的7款独立短剧App中唯一上线不足一年的新品；印尼与巴西合计贡献约82%的累计下载（截至2026年7月），免费模式精准匹配价格敏感型市场。TikTok短剧分成2026年1至8月已超1.42亿美元。依托AI翻译与生成工具，头部玩家的内容本土化周期大幅缩短，阅文WebNovel的AI翻译作品已达3万部量级。

值得注意的是，AI内容的算力消耗也开始进入主流讨论。中文在线2026年6月投资者会议纪要称，AI微短剧与视频生成占中国AI token消耗的55%；字节豆包随即回应称，视频生成模型的训练与推理仅占其整体算力资源约10%。两组数字口径不同——前者是token消耗的行业分布，后者是单一公司内部算力分配——但争议本身印证了一点：微短剧已成为生成式AI最大的商业化落地方向之一，其算力成本与商业回报的匹配度将决定赛道的可持续性。

变现的B面：爆款率0.48%与上市公司的盈利困境

热度之下，赚钱并不容易。DataEye数据显示，2026上半年抖音端新增的22.19万部AI剧/漫剧中，播放破亿的仅1055部、占比0.48%，达到5000万盈亏参考线的仅2886部、占比1.3%；QuestMobile口径的爆款率甚至不足0.1%。平台侧的数据同样印证分化：进入红果TOP100的AI剧从6月的280部增至7月的339部，而单部剧在榜天数中位数却从6天缩短至4天——上榜者越来越多，停留越来越短。

上市公司的财报揭示了同样的结构。昆仑万维2026上半年AI短剧平台收入15.35亿元、同比增长163.28%，毛利率高达67.49%，但扣非后仍亏损4.58亿元；掌阅科技上半年营收17.84亿元、同比增长16.89%，销售费用高达11.09亿元，其中推广费用10.52亿元——高毛利难抵高投流；阅文上半年短剧及AI漫剧收入4.3亿元、同比增长230%，是为数不多的高增长样本。媒体统计显示，17家披露短剧业务的上市公司中仅7家实现盈利。

商业模式层面，免费分账（IAA）门槛最低、规模最大——华福证券研报显示，红果2025年收入超150亿元、单月分账破5亿元，但万播收益已从30-100元跌至5-10元；付费投流（IAP）成熟团队常态ROI仅1.03-1.07，大量项目低于0.8。华福证券认为，当制作能力被AI拉平后，IP与剧本、流量分发成本、全球化能力、合规性与管线稳定性将成为产业核心竞争要素，价值正加速向上游IP储备与下游分发渠道两端迁移。

监管定调与后市研判：精品化淘汰赛已经开始

政策框架在供给爆发前夕已然到位。《微短剧发展管理办法》于2026年7月27日经广电总局审议通过、9月1日正式施行，同步启用"苔花标"，并明确要求AI生成微短剧须在每集明显位置添加提示标识，严守肖像声音授权、严禁AI魔改；广电总局同步推出"微短剧精品创作传播计划"与"微短剧+"行动，指导平台开设"真人剧专区"扶持精品内容。

对于二级市场，机构态度趋于结构化。国信证券认为，伴随AI视频生成能力跨越商业普及门槛，行业规模有望延续高速扩容，下游分发平台通过市场化投流与竞争机制实现优胜劣汰，建议关注拥有流量入口和分发能力的平台，以及具备优质IP、成熟AI工作流和稳定爆款率的制作公司。万联证券则提醒，绿泡泡与红果的竞争将把微信流量底盘转化为广告库存新增长极，但平台间激励与分账政策的变动，将持续重塑内容方的成本结构。

综合而言，AI短剧/漫剧已经从主题叙事走向收入兑现，成为当前AI应用中变现速度最快的场景之一；但供给十倍速扩张必然伴随单价坍缩与玩家出清，监管的精品化导向将加速这一过程。对产业而言，真正的竞争才刚刚开始——不在"能不能做出一部剧"，而在"能不能持续做出被看见的剧"。