摘要

*ST亿通2026上半年营收8196.59万元，同比下降6.68%；归母净利润-1773.13万元，亏损扩大36.87%；经营现金流由正转负至-2667.46万元。芯片收入大跌31.07%为核心拖累，医疗与监控工程逆势增长。退市风险警示撤销审核中。

一、公司概况与核心财务指标

江苏亿通高科技股份有限公司（股票简称：*ST亿通，股票代码：300211）系深圳证券交易所创业板上市公司，法定代表人为黄汪先生。公司注册地址位于江苏省常熟市通林路28号，主营业务涵盖三大领域：广播电视设备的研发生产和销售、超低功耗人工智能处理器芯片及健康监测类生物传感器的研发设计与销售、以及医疗器械和医疗耗材销售业务。

2026年上半年，公司面临严峻的经营挑战。经核验半年度报告（未经审计），核心财务指标如下：

上述数据显示，公司上半年营业收入同比下降6.68%至8196.59万元，归母净利润亏损扩大36.87%至-1773.13万元，经营性现金流由上年同期的正1000.56万元急剧恶化至-2667.46万元，降幅高达366.60%。基本每股收益-0.0583元，加权平均净资产收益率-4.00%，均较上年同期进一步恶化。

值得关注的是，公司股票目前仍处于退市风险警示（*ST）状态。因2024年度经审计的利润总额、净利润及扣非净利润均为亏损且扣除后营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。2025年度公司实现营业收入19,058.01万元、扣除后营业收入16,752.01万元，期末净资产45,781.47万元，年审会计师出具标准无保留意见，公司已申请撤销退市风险警示，目前处于深交所审核阶段，能否获批尚存在不确定性。

二、营业收入与利润分析

2.1 营业收入结构

2026年上半年，公司实现营业总收入8,196.59万元，同比下降6.68%。主营业务收入8,044.04万元，其中三大业务板块呈现明显分化格局。

分区域看，华东地区实现收入5,475.23万元，同比增长5.04%，毛利率58.38%，同比提升5.45个百分点；华南地区实现收入2,030.17万元，同比下降34.64%，毛利率32.77%，同比提升5.31个百分点。

2.2 利润分析

2026年上半年，公司实现利润总额-1,043.85万元，较上年同期的-828.96万元减少25.92%。具体利润构成如下：

营业利润亏损扩大28.77%，主要原因包括四个方面：一是芯片及传感器业务收入同比减少1,748.42万元，降幅超三成，直接拉低收入规模；二是期间费用合计5,128.96万元，同比增长8.68%，其中销售费用因子公司云曦业务扩张增长30.23%；三是其他收益（主要为政府补助）由165.01万元降至64.01万元，同比减少逾百万元；四是财务费用因汇兑净损失增加而同比上升70.48%。

值得关注的是，公司综合毛利率由上年同期的42.62%升至48.70%，提升6.08个百分点。毛利率改善主要系低毛利的传感器及芯片业务收入占比下降、毛利率相对较高的监控工程等业务占比提升所致。

2.3 非经常性损益

报告期内，公司非经常性损益合计124.67万元，具体构成如下：

三、业务板块深度解析

3.1 芯片及传感器模组业务

芯片及传感器模组业务是公司第一大收入来源，由全资子公司合肥鲸鱼微电子有限公司运营。报告期内实现营业收入3,879.46万元，同比下降1,748.42万元，降幅31.07%；实现毛利1,428.43万元，同比下降373.53万元；毛利率36.82%，同比提升4.80个百分点。

收入大幅下滑是拖累公司整体业绩的核心因素。从行业背景看，IDC数据显示，2026年第一季度全球腕戴可穿戴设备出货量4,705万台，同比增长2.2%；同期中国腕戴可穿戴设备出货量1,814万台，同比增长3.5%。可穿戴设备市场整体增速放缓，叠加行业技术迭代快、市场竞争格局高度集中、下游品牌客户认证周期长等因素，对鲸鱼微电子的业务拓展形成压力。

尽管收入下滑，但该板块仍取得积极进展。公司自研的黄山3号系列芯片已顺利完成产品导入，实现大规模量产出货，量产进度及交付质量均符合预期。黄山3号芯片采用双RISC-V内核，解决超低功耗和高性能图形功能的矛盾，实现核心技术自主可控。此外，PPG传感器模组已实现量产并应用于华米科技的多款智能手表产品中，新一代PPG传感器预研已进入测试阶段，低功耗蓝牙芯片处于芯片测试验证阶段。

子公司研发投入持续增加，报告期内研发费用支出3,001.19万元，同比增长6.27%（+176.99万元），研发费用占收入比高达77.4%。研发人员占比73.17%，其中硕士及以上学历占比50%。公司在上海、北京、合肥、南京建立了研发中心和技术支持中心。

3.2 医疗器械销售业务

医疗器械销售业务由控股子公司合肥云曦医疗器械有限公司运营，是报告期内表现最亮眼的业务板块。实现营业收入（净额法）1,863.48万元，同比增长56.30%；实现净利润913.45万元，成为公司少数实现盈利的业务板块。

合肥云曦代理国内外知名品牌医疗器械产品，包括美国强生的超声刀、吻合器、止血纱，美国戈尔的大支架、美国锐适的骨科产品等。销售区域主要集中在安徽省内，以合肥市三甲医院为主（如安徽省立医院、蚌埠医学院第一附属医院等）。高值耗材具有技术壁垒和品牌依赖性，竞争对手短期难以替代，代理权优势可持续。

该业务毛利率高达99.04%（净额法确认收入），主要系代理模式下仅确认佣金收入、成本极低。合肥云曦2024年末被公司收购51%股权，形成商誉1,578.65万元，报告期末商誉账面价值仍为1,578.65万元，累计减值准备0万元。

3.3 智能化监控工程业务

智能化监控工程业务实现收入1,267.87万元，同比增长27.64%，但毛利602.40万元同比减少8.26%，毛利率47.51%，同比下降18.60个百分点。毛利率下降主要系工程成本同比增幅达97.67%，远超收入增幅。

该业务采用广电双向数字网改造成果技术为载体，与各地政府及广电运营商合作实施，以社会面治安动态视频监控系统工程为主。国家"十四五"规划和2035年远景目标纲要提出建设更高水平的平安中国，有利于持续推动智能化安防监控业务的发展。

3.4 广播电视设备业务

CATV网络传输设备业务实现收入1,033.23万元，同比增长34.10%，毛利35.01万元，同比大增176.42%。其中国内市场销售924.22万元，增长31.86%；出口109.01万元，增长56.64%。

国内广电行业正逐步趋向多业务或新型业务的关键转型期，广电运营商网络建设投入规模和设备市场需求量缩减，部分运营商放缓双向化改造投入，中标价格持续下降，对公司双向网改造传输设备销售造成一定影响。国外市场受行业周期影响，订单量不及预期。

四、资产负债结构分析

4.1 资产结构

截至2026年6月30日，公司总资产58,094.81万元，较上年末下降0.84%。资产结构如下：

货币资金占总资产38.49%，仍是公司最主要的资产，但较期初下降5.20个百分点，从25,597.01万元减少至22,359.64万元，主要受经营现金流大幅流出影响。预付款项由期初82.54万元大幅增至993.20万元，主要系采购晶圆相关预付款及工程设备款投入增加。

存货3,238.79万元，较期初增长33.93%，主要系公司广电产品按客户合同备货增加。应收账款9,880.13万元，占总资产17.01%，存在回款周期长及坏账风险。

4.2 负债结构

其中，其他应付款8,675.25万元是最大的负债项，占负债总额的63.7%。短期借款93.27万元系报告期内银行承兑汇票贴现尚未到期确认。应付账款2,529.20万元，较期初增加33.89%。资产负债率约23.46%，整体负债水平较低，财务结构相对稳健。

4.3 所有者权益

归母所有者权益43,473.79万元，较期初下降3.92%，主要受报告期亏损影响。未分配利润由期初6,405.46万元降至4,632.33万元。少数股东权益989.92万元，较期初534.55万元增加455.37万元，主要系合肥云曦51%控股结构下少数股东损益增加所致。

五、现金流量分析

5.1 经营活动现金流

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-2,667.46万元，上年同期为+1,000.56万元，同比下降366.60%，由正转负。具体构成：

经营现金流恶化主要系两方面：一是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少7,522.72万元，回款趋弱态势明显；二是支付其他与经营活动有关的现金增加1,627.17万元。经营现金流与净利润的背离值得关注，反映公司回款能力下降。

5.2 投资活动现金流

投资活动现金流净额-631.04万元，上年同期仅9.42万元，同比下降6,796.94%。主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加至632.14万元（上年同期313.39万元），同时收回投资收到的现金从309.71万元降至零。报告期内运输工具、机器设备、办公及研发设备等投入610.23万元，同比增长666.98%。

5.3 筹资活动现金流

筹资活动现金流净额78.78万元，上年同期为-107.49万元，同比增长173.29%。主要系报告期内银行承兑汇票贴现收到现金92.90万元，同时去年同期偿还了债务55.00万元及利息16.77万元。

5.4 现金净增加额

汇率变动对现金的影响-139.76万元（上年同期-102.75万元），主要系汇兑净损失增加。综合三大活动，现金及现金等价物净减少3,359.49万元，期末现金余额2,190.50万元。

六、子公司经营分析

6.1 合肥鲸鱼微电子有限公司（全资子公司）

鲸鱼微电子主要从事超低功耗人工智能处理器芯片及健康监测类生物传感器的研发、设计与销售。报告期内净利润亏损1,961.99万元，较上年同期增亏691.63万元。亏损扩大的主要原因：一是收入下降1,748.42万元；二是研发费用持续投入3,001.19万元（+6.27%），研发费用占收入比77.4%。

鲸鱼微电子已与现代汽车研发中心（中国）有限公司上海分公司签署合作协议，双方将基于智能穿戴项目（智能穿戴与司机健康管理、智能穿戴与智能驾舱交互等）开展联合创新；同时与青岛易来智能科技股份有限公司签署芯片联合开发定制战略合作协议，共同研发智慧家居、智能照明类产品的专用芯片和传感器。截至报告披露日，两项合作均处于研究讨论相关技术细节阶段，无实质性进展。

报告期内，合肥鲸鱼微电子与安徽华米信息科技有限公司签订的两份合同总金额均为15,000万元。第一份合同已履行完毕，累计确认收入10,170.39万元，本期确认1,633.96万元；第二份合同正常履行中，累计确认收入2,242.79万元，本期确认2,242.79万元。

6.2 合肥云曦医疗器械有限公司（控股子公司，51%）

合肥云曦是公司报告期内唯一实现盈利的子公司，净利润913.45万元，营业利润率高达62.3%。公司于2024年末收购其51%股权，形成商誉1,578.65万元。合肥云曦盈利稳定、贡献正向利润，公司将继续加强后续整合和管理工作，降低商誉减值风险。

七、研发投入与技术创新

7.1 研发投入概况

报告期内，公司研发投入合计3,255.43万元，与上年同期的3,251.38万元基本持平（+0.12%），研发费用占营业收入比例高达39.7%，远高于行业平均水平。作为对比，芯联集成上半年研发投入9.05亿元，占营业收入比例19.84%；中微半导研发投入强度不减，毛利率从33.25%提升至38.75%。

7.2 研发项目进展

公司在广电设备领域持续推进多项研发项目，包括融合MoCA2.5G的入户型光网络终端、支持2.2GHz的卫星信号光纤传输系统、基于G.hn的2.5G传输设备、基于光纤网的700M信号传输系统、基于MoCA2.5的10G传输系统、支持DOCSIS4.0的高增益双向放大器等。

在芯片及传感器领域，可穿戴设备芯片已有两种实现批量生产（超低功耗应用处理器和模数转换器AFE），PPG传感器模组部分型号已量产，新一代PPG传感器预研进入测试阶段，低功耗蓝牙芯片处于芯片测试验证阶段。

7.3 知识产权

报告期内，公司取得1项发明专利及5项外观设计专利。截至报告期末，公司申请受理发明专利7项，子公司鲸鱼微电子申请受理发明专利6项。公司在上海、北京、合肥、南京建立了研发中心，研发人员占比73.17%，硕士及以上学历占比50%，核心团队成员均有10年以上工作经验。

八、行业环境与竞争格局

8.1 物联网与智能可穿戴

IDC数据显示，2026年中国物联网支出预计达到1,913亿美元，同比增长15.3%。预计2030年中国物联网投资约达3,070亿美元，2026年至2030年复合年增长率约12.6%。全球可穿戴设备方面，2026年第一季度全球腕戴可穿戴设备出货量4,705万台，同比增长2.2%，其中智能手表出货3,703万台，同比增长4.8%。同期中国腕戴可穿戴设备出货量1,814万台，同比增长3.5%。

8.2 汽车电子

根据中商产业研究院、中国汽车工业协会等预测，2026年中国汽车电子市场规模预计为1.42至1.50万亿元，较2025年约1.31万亿元增长8.4%至9.2%。新能源汽车接近50%的渗透率及智能驾驶（L2+/L3）技术的加速普及，为国产汽车芯片发展带来持续增长动力，国产化率冲至25%以上。

8.3 芯片行业横向对比

2026年上半年，半导体行业整体呈现分化态势。芯联集成实现营收45.62亿元，同比增长30.53%，归母净利润2.78亿元，同比增长263.4%；中微半导营收7.26亿元，同比增长44.01%，归母净利润1.72亿元，同比增长98.48%，毛利率提升至38.75%。寒武纪和摩尔线程也交出了亮眼成绩单，寒武纪实现盈利，摩尔线程增速显著。

相比之下，*ST亿通作为专注超低功耗可穿戴芯片的企业，业务规模与上述行业龙头存在显著差距。公司芯片业务收入3,879.46万元，同比下降31.07%，在行业整体向好的背景下逆势下滑，反映出公司在客户集中度、产品竞争力及市场拓展方面仍面临挑战。

8.4 广电行业

广电行业处于单向业务向多业务及新型业务的关键转型期，广电运营商网络建设投入规模和设备市场需求量缩减，部分运营商放缓双向化改造投入，中标价格持续下降。但5G时代和中国广电5G牌照的获得，以"数字化、网络化、智能化"为代表的全面信息化时代为广电行业带来新机遇。

九、风险因素评估

9.1 退市风险

公司股票目前仍处于退市风险警示状态。虽然2025年度业绩已满足撤销条件，但深交所审核结果尚存不确定性。若审核未通过，公司股票将继续面临退市风险。此外，因2023至2025年度业绩考核连续未达标，公司已作废2021年激励计划111.50万股及2022年激励计划324.75万股限制性股票，股权激励计划均已实施完毕。

9.2 芯片业务风险

芯片业务收入占比最大但持续下滑，且子公司鲸鱼微电子净资产已为负值（-1,829.37万元）。芯片行业技术迭代快、市场竞争格局高度集中，下游可穿戴设备品牌客户认证周期长、准入门槛高，叠加上游晶圆代工产能波动等风险，业务发展面临多重不确定性。

9.3 应收账款风险

报告期末应收账款账面价值9,880.13万元，占总资产17.01%。公司部分政府工程项目服务周期较长，项目实施需前期投入大量资金，存在回款周期长及坏账风险。此外，截至报告期末其他关联资金往来期末余额合计8,776.26万元。

9.4 商誉减值风险

公司2024年末收购合肥云曦51%股权形成商誉1,578.65万元。虽然合肥云曦当前盈利稳定，但若未来经营状况未达预期，则存在商誉减值风险。

9.5 现金流风险

经营现金流由正转负，销售商品收到现金同比减少7,522.72万元，回款趋弱态势明显。预付款项大幅增至993.20万元，存货增长33.93%，反映公司营运资金压力加大。

十、结论与展望

10.1 核心结论

*ST亿通2026年上半年业绩表现承压，营收下滑6.68%至8,196.59万元，归母净利润亏损扩大36.87%至-1,773.13万元。业绩恶化的核心原因在于芯片及传感器业务收入大幅下滑31.07%，同时期间费用不降反增（+8.68%），其他收益减少（政府补助同比减少逾百万元），以及汇兑损失增加导致财务费用上升70.48%。

从积极方面看：一是综合毛利率从42.62%提升至48.70%，业务结构优化带来盈利质量改善；二是医疗器械业务强劲增长56.30%，净利润913.45万元，成为稳定盈利来源；三是黄山3号芯片已实现大规模量产出货，技术产品化取得突破；四是公司获批2.75亿元银行综合授信额度，资金保障能力增强。

10.2 展望

公司秉持"从一到百"战略，一方面利用华米科技的战略投资者地位，为自研芯片产品提供大规模导入的平台支撑；另一方面积极拓展传感器和芯片在健康监测和AIoT物联网领域的应用，深入布局运动健康、智慧养老、智能家居、智能出行等产业领域。随着与现代汽车、青岛易来等合作伙伴的技术合作推进，以及低功耗蓝牙芯片等新产品的研发验证，公司有望在中长期开拓新的增长曲线。

但短期内，公司仍面临退市风险警示审核不确定性、芯片业务收入持续承压、经营现金流恶化、应收账款回款风险等多重挑战。投资者需密切关注退市风险警示审核进展、芯片业务订单恢复情况及经营现金流改善迹象。