巴黎证降联发科目标价

     　由展讯通信（Spreadtrum）所发起的中国手机芯片价格战已逼得联发科（2454）降价因应！法银巴黎证券陈慧明昨（21）日指出，联发科9月第 二周起针对旗下市占率达70％的MT 6225与MT 6223等芯片降价10％至15％，影响所及，第四季毛利率恐下滑3个百分点、来到58％，因此将目标价由538元调降至518元。
    　由于外资圈sell side对联发科的多头看法开始松动，联发科昨日股价下跌12元、收在503元，勉强守住500元大关，不过，由于联发科明年利多题材仍多，股价回调有 限。如摩根大通证券科技产业分析师郭彦麟指出，联发科第四季营收因第三季基期较高、下滑幅度也仅6％，相较于过去几年的下滑25％平均值确实是温和许多， 虽说今年「黑色圣诞节魔咒（black Christmas curse）」仍难以避免，市场受到惊吓的程度，应该不会太大。
    　率先提出展讯祭出价格战的陈慧明指出，从第二季起，展讯分别与联发科MT 6225与MT 6223对打的产品SC 6600H与SC 6600R出货速度就非常快，尤其是近期陆续切入Wingtech、天语、联想、中兴、Amoi等客户后，已逼得联发科自9月第二周开始针对相关手机IC 调降价格。
    　根据陈慧明了解，展讯在花了9个月的时间建立研发团队后，手机IC产品已越来越成熟，提供威胁联发科中国手机芯片霸主地位本钱，联发科针对MT 6225与MT 6223降价10％至15％。
    　不过，陈慧明也指出，联发科降价以迎战对手的好处，是将展讯可望在今年第四季转机（turnaround）题材时间点再往后延，藉由压抑展讯获利、维持联发科长期获利。
    　唯一要注意的是，联发科第四季获利可能会受到调降手机芯片价格影响，如毛利率可能会从原先所预估的61％、下跌3个百分点、至58％，每股获利也下调3.2％、至32.55元，因此，将目标价由538元进一步调降至518元。