电子化学品是为电子工业配套的精细化工材料，是电子信息技术与专用化工新材料相结合的高新技术产品，在半导体产业链中处于关键的中间环节，贯穿了芯片制造的全过程。从光刻、刻蚀、沉积到抛光、清洗，每一步都离不开这些高度专业化的化学品。
在应用领域上，电子化学品广泛应用于半导体、面板、新能源等多个领域，产品版图深度覆盖并驱动着多个核心科技领域的发展，包括消费电子、汽车电子、AI、新能源等多个主要场景。在半导体制造中，从晶圆制造到封装测试，每个环节都离不开高质量的电子化学品。例如光刻胶，它在集成电路制造的光刻工艺中起着关键作用，通过光刻技术将电路图案转移到晶圆上；清洗剂则用于去除晶圆表面的杂质和污染物，保证芯片制造的良率和性能。
12月14日，爱集微VIP频道正式发布由集微咨询（JW Insights）团队制作的《2025中国电子化学品行业上市公司研究报告》（以下简称《报告》）。
《报告》内容涵盖行业概述、财务数据分析、关键发现及风险提示等重要部分。其中，行业概述包括行业定位、市场规模与趋势及市场动态变化；财务数据分析部分对雅克科技、江丰电子、飞凯材料、南大光电、安集科技、上海新阳、晶瑞电材、兴福电子、江化微、中巨芯这10家上市企业进行了详细分析；关键发现围绕国际企业、A股10家样本企业及国内未上市企业展开；风险提示则涵盖宏观与市场风险、行业竞争与技术风险、供应链与运营风险以及政策与合规风险等方面。
《报告》将于2025年12月20日在“2026半导体投资年会暨IC风云榜颁奖典礼”上进行详细解读。同期，该典礼还将揭晓首届“年度半导体上市公司领航奖”的评选结果。该奖项覆盖晶圆代工、封装测试、EDA/IP、半导体硅片、电子特气、信号链芯片、存储芯片、功率半导体等31个半导体关键细分领域，旨在发掘在技术创新、市场增长与产业引领方面表现卓越的上市公司。奖项的设立，基于行业形成的共识：中国半导体上市公司体系已逐步完善，各细分领域领军企业集结成形，正成为推动全球半导体发展的重要力量。
此外，爱集微VIP频道本月已同步推出覆盖超百家上市公司的30个赛道研究报告。欢迎订阅爱集微VIP，获取更多深度行业分析内容。
以下是《报告》内容精选：
市场规模及趋势
电子化学品行业作为支撑半导体、显示器、太阳能电池及各类高端电子产品的重要基础性产业，近年来一直保持快速发展。根据贝哲斯咨询的调研数据，2024年全球电子化学品和材料市场规模为730.8亿美元，预计2024-2029年该市场复合年增长率为6.1%。在这期间，半导体行业对电子化学品的需求增长尤为显著，其在全球电子化学品市场中的占比不断提升。随着半导体芯片制造工艺不断向先进制程迈进，对高纯度电子特气、光刻胶等电子化学品的质量与性能要求大幅提高，推动了相关产品市场规模的快速增长。
中国作为全球最大的电子化学品消费国，预计中国电子化学品行业在2025年将占全球市场份额的接近40%，而且增长趋势更为明显，尤其是在5G通信、半导体、人工智能、显示面板、新能源汽车等战略性新兴产业领域取得的显著进展，推动对高性能、高可靠性的电子化学品需求快速增加。
全球电子化学品竞争呈现区域集中、头部外资主导高端市场、中国本土企业加速突围的格局，但细分领域竞争态势各有差异。其中，亚太地区贡献全球 65% 的产能，是竞争核心区。中国大陆因晶圆厂密集扩建，2025 年本土企业在中高端电子化学品市场份额首超 30%；日韩企业凭借技术积累把控高端供给；中国台湾依托台积电等企业形成配套优势。欧美虽产能增速平缓，但在高纯度湿电子化学品等领域技术领先，产品附加值高，且政策推动供应链自主化，稳固其高端市场地位。
在国产化进程方面，当前12英寸晶圆加工所需的高纯试剂(如电子级硫酸、氨水)中，国产化率已从2018年的15%提升至2024年的45%，但EUV光刻胶、高K金属栅极材料等核心环节仍依赖进口。光刻胶领域，日本 JSR、东京应化等长期垄断 EUV 等高端市场，尽管国内企业ArF光刻胶实现小批量供货，但国产化率不足 10%；湿电子化学品（含清洗剂、蚀刻液）中，默克、巴斯夫主导 14nm 以下先进制程市场，江化微、安集科技等本土企业的G5等级产品已适配12英寸晶圆，成熟制程国产化率达 65%。总体上，行业竞争焦点集中在技术突破与供应链自主，国产替代正持续重塑格局。
财务数据分析
在中国半导体电子化学品上市公司数据方面，《报告》以雅克科技、江丰电子、飞凯材料、南大光电、安集科技、上海新阳、晶瑞电材、兴福电子、江化微、中巨芯这10家上市公司为样本，构建了多方位对标体系。
2025 年前三季度，国内半导体电子化学品行业在国产替代深化、下游芯片制造扩产及技术攻坚突破的多重利好下，呈现 “分化加剧、亮点突出” 的发展格局。十家核心上市公司在财务表现、盈利能力、营运效率及股价走势上差异显著，既反映了行业发展的阶段性特征，也凸显了企业核心竞争力与战略布局的关键作用。
*2025年前三季度国内半导体电子化学品行业主要上市公司核心财务数据
资料来源：集微咨询（JW Insights)
一、核心财务表现：营收盈利分化，研发聚焦高端赛道
营收方面形成清晰三级梯队。高增梯队（增速超 25%）包含安集科技（38.09%）、雅克科技（29.36%）等 4 家企业，安集科技凭借抛光液产品适配下游扩产节奏领跑，雅克科技以 64.67 亿元营收成为行业规模龙头；中等增速梯队（10%-20%）的中巨芯、晶瑞电材等受业务拓展节奏或市场容量制约，增长平缓；低增速梯队（低于 10%）的南大光电、飞凯材料，分别因核心产品未大规模放量、业务板块增长不均导致增速放缓。
盈利表现呈现三重格局。晶瑞电材以 19202.65% 的惊人增速成最大亮点，受益于低基数与产品毛利上涨；上海新阳、安集科技等依托核心业务突破，增速超 40%；江丰电子、兴福电子等 4 家企业处于 5%-40% 的稳健增长区间，江丰电子借力靶材国产替代实现 39.72% 的利润高增；江化微、中巨芯净利润同比下滑，但均呈现逐季回暖态势，三季度单季净利润已实现正增长。
研发投入分级明显且投向精准。高投入梯队（超 2 亿元）的安集科技（3.16 亿元，占比 17.46%）、雅克科技（2.49 亿元），聚焦高端材料技术迭代；中等投入梯队（1-2 亿元）的江丰电子、上海新阳等，精准匹配核心产品升级需求；低投入梯队（低于 1 亿元）的中巨芯、兴福电子等，投入贴合细分领域发展节奏，其中中巨芯研发增速达 30.69%。
二、盈利能力：技术壁垒与规模效应决定盈利水平
*2025年前三季度国内半导体电子化学品行业主要上市公司盈利能力指标
注：部分数据为根据财报核心数据测算值。 资料来源：集微咨询（JW Insights)
销售毛利率两极分化显著。安集科技以 56.61% 的毛利率断层领先，凭借技术稀缺性掌握高议价权；上海新阳、南大光电聚焦高端材料，毛利率均超 39%；雅克科技、江丰电子等 5 家企业处于 25%-35% 的中游区间；江化微（13.56%）、中巨芯（22.80%）受市场竞争或产能未释放影响，盈利空间承压。
资产回报效率差异明显。净资产收益率方面，安集科技（18.24%）、雅克科技（10.60%）领跑；总资产收益率上，雅克科技（12.27%）、安集科技（11.80%）实现资产高效变现，江化微、中巨芯均不足 1%，资产与利润匹配度低。销售净利率方面，安集科技（33.57%）和南大光电（19.93%）表现突出，江化微、中巨芯则因费用高企或盈利未释放，净利率处于低位。
三、营运能力：周转效率分化，流程管控成关键
*2025年前三季度国内半导体电子化学品行业主要上市公司营运能力指标
注：部分数据为根据财报核心数据测算值。 资料来源：集微咨询（JW Insights)
存货周转率上，江化微以 7.49 次大幅领跑，兴福电子、飞凯材料紧随其后，均受益于通用型产品稳定需求；中巨芯、上海新阳因产能释放或研发备货，周转效率偏低。应收账款周转率方面，江化微（5.26 次）回款最快，安集科技、江丰电子依托大客户合作保障回款；中巨芯、上海新阳因信用政策放宽，回款能力较弱。
总资产周转率方面，雅克科技（0.42 次）和安集科技（0.39 次）资产利用效率最优；上海新阳、晶瑞电材等因资产投入尚未完全转化为营收，周转低效。营业周期差异显著，江化微以 98.6 天成为唯一低于 100 天的企业；兴福电子、飞凯材料等 6 家企业周期在 100-200 天；中巨芯（265.2 天）、上海新阳（256.8 天）因双周转滞后，周期偏长。
四、股价表现：利好驱动分化，头部涨幅显著
*2025年1-11月国内半导体电子化学品行业主要上市公司股价表现
资料来源：集微咨询（JW Insights)
注：1.兴福电子上市时间为2025年1月22日，以其1月底股价为参考值；
2.统计表中股价均为当期收盘价，当前市值和市盈为12月5日数据。
2025 年 1-11 月，十家企业股价涨幅差距明显。安集科技（83.96%）、晶瑞电材（57.04%）涨幅居前，核心受益于业绩爆发与行业红利；上海新阳（46.11%）、兴福电子（34.83%）依托业务突破实现稳健上涨；雅克科技、江丰电子等涨幅温和，受业务基本面与资金波动影响呈现震荡走势；江化微（-0.84%）、中巨芯（-1.37%）小幅下跌，分别受市场竞争与盈利规模制约。
整体来看，2025 年前三季度行业呈现 “强者恒强、新者突围” 格局。技术壁垒高、研发投入足、营运效率优的企业持续领跑，而受市场竞争、产能释放滞后影响的企业则面临压力。随着国产替代深化与下游需求增长，聚焦高端赛道、具备核心技术与高效运营能力的企业有望持续受益，行业分化或将进一步加剧。
此外，该报告从产品布局、市场地位与技术特色等多个维度，对电子化学品赛道的国际企业东京应化、JSR、信越化学、巴斯夫、默克、霍尼韦尔、索尔维、东部化学等公司及国内未上市企业半导体等企业进行了系统解读。
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