在新型电力系统建设加速推进的背景下，电力载波技术作为电力物联网的核心通信载体，早已成为连接电网 “发、输、变、配、用” 各环节的 “神经脉络”。从千万家庭智能电表的用电信息采集，到配网终端设备的远程监控与故障诊断，再到虚拟电厂中分布式能源的协同调度，电力载波技术均承担着数据交互的核心职能，直接关系到电网数字化、智能化转型的推进效率。
作为电力行业技术升级的重要一环，电力载波行业的发展始终与国家电网投资节奏深度绑定。近年来电网投资向特高压、智能化设备倾斜的结构性调整，既为具备技术储备的企业带来机遇，也让依赖传统载波业务的厂商面临挑战。
2025年上半年的财报数据勾勒出电力物联网行业的深刻变革：国家电网的招标策略调整成为行业洗牌的催化剂，传统电力载波业务增长乏力，而能源物联网、智能化解决方案等新兴领域展现出强劲活力。同时，一些企业也在积极开拓新兴业务领域，实现多元化发展。
营收整体承压
今年上半年，电力物联网企业的营收表现呈现出强烈的结构性分化，这种分化一方面是国家电网招标策略调整的直接反映，另一方面也是企业战略选择的必然结果。
2025 年上半年电网投资虽同比增长 14.6%，但结构重心已向特高压、智能化设备倾斜，传统电表招标量同比减少27.5%，配网物资因区域联合采购导致单价下降约 30%。这种结构性变化直接冲击了依赖传统电力载波业务的企业，而那些提前布局能源物联网、海外市场或完成业务转型的企业则展现出更强的抗周期能力。
威胜信息上半年实现营收13.7亿元，同比增长12%，其中智能电表与能源物联网解决方案收入占比超80%，海外市场贡献营收2.83亿元，同比增长15.3%。这一成绩得益于其紧跟新型电力系统建设机遇，上半年威胜信息推出36款创新产品和解决方案创收6.42亿元，占总营收的47%，契合电网数字化转型的需求。
晓程科技走出了一条完全不同的增长路径，上半年营收2.18亿元，同比上升65.78%。这家曾经的电力载波芯片企业已彻底转型为资源型企业，2024年，其金矿业务贡献了86%的营收，FGM 矿的高品位资源（6.6g/t）支撑了其营收的快速增长，与电力行业的周期性波动形成有效隔离。这种战略转型虽然脱离了电力物联网的主赛道，但在短期内为企业带来了显著的业绩弹性。
与之形成对比的是传统电力载波企业的集体承压。东软载波营收5.04亿元，同比下降9.46%，核心的电力线载波通信业务收入3.26亿元，同比下滑19.65%，成为拖累整体业绩的主因。而由于智能电网市场招投标及供货节奏的影响，力合微上半年营收1.98亿元，同比下降25%。
鼎信通讯的营收下滑更为剧烈，上半年实现营收7.04亿元，同比大幅下降50.99%，主要受电力业务收入腰斩影响，这与其被两大电网 "拉黑" 的渠道困境直接相关。力合微营收1.98亿元，同比下降 24.74%，反映出芯片销售在行业需求疲软背景下的增长乏力。
盈利成长遇阻
扣非归母净利润的变化轨迹比营收更能反映企业的真实经营质量，五家企业在这一指标上的表现呈现出更为极端的分化。
东软载波、力合微、鼎信通讯的扣非归母净利润均实现较大幅度的下降，分别下降88%。55%和350%。
东软载波表示，净利润同比下降主要是报告期内电力线载波通信系列产品收入减少、集成电路业务销售毛利下降导致。同时，公司积极进行战略布局，斥资1.82亿元在佛山市南海区竞得产业用地，计划建设大湾区智能电力装备创新谷，意图在新能源、储能等新兴领域打造新的增长极。
力合微方面表示，净利润下降则是因为计提可转债利息费用、政府补助减少、营业收入下降及减值损失增加所致。
鼎信通讯的亏损主要是源于电力产品销售渠道受限，营收减少。此外，报告期内，公司电力业务因被国家电网有限公司列入黑名单2年以及南方电网有限责任公司市场禁入处理措施15个月，导致中标订单量大幅萎缩。此外，公司业务模式在向解决方案提供商转变过程中，盈利能力尚需时间培育，短期内难以实现盈利增长；公司消防业务受房地产行业持续调整影响，营业收入降幅较大，进一步拖累了整体业绩表现。
晓程科技以 3550万元的扣非净利润和264%的同比增幅成为最大赢家，其金矿业务64.84%的毛利率（同比提升 7.15 个百分点）远超电力载波业务的盈利水平，第二季度单季净利润 3144.18 万元，同比上升228.53%，显示出资源型业务在特定阶段的盈利爆发力。
威胜信息则展现出稳健增长的韧性，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长13%。其利润增长主要得益于两点：一是海外市场的持续拓展，二是高附加值的创新产品占比提升。上半年，公司新签订单16.27亿元，同比增长8.31%，在手合同39.56亿元，同比增长12.63%，为利润增长提供了坚实基础。
研发投入收缩
研发投入是科技企业的生命线，尤其在电力物联网这种技术密集型行业，研发策略的差异直接决定了企业的长期竞争力。但目前相关上市企业的研发投入呈现出收缩之势。
威胜信息上半年研发投入达1.03亿元，占营收比重7.6%，研发人员440名，占员工总数 51.52%，其中硕士及以上人员184人。这种高强度、高比例的研发投入产生了显著回报，公司15项科创成果通过行业评价（1 项国际先进、10 项国内领先），3款基于电鸿物联操作系统的智能量测终端和 4 款双模通信模块成功落地应用，上半年推出36款创新产品和解决方案，直接转化为6.42亿元创新业务收入。
鼎信通讯虽然营收大幅下滑，但上半年仍投入研发费用1.923亿元，五家企业投入最高，不过这一数字同比下降 25.29%（2024 年同期为 2.561 亿元）。公司2024年研发人员从1460人缩减至 985 人，反映出在业绩压力下的研发团队优化。从数据看，其研发费用占营收比重从2024年的19.8%升至27.3%，显示出在核心业务上的研发强度反而提升，但研发方向与市场需求的匹配度仍需观察。
东软载波的研发投入策略则呈现收缩态势，上半年研发费用6921.04万元，同比下降19.01%，公司解释主要因委外技术开发费减少。
力合微保持了18.2%的高研发投入占比（3600 万元），专注于电力物联网芯片技术储备。作为国内少数覆盖窄带/高速/双模全系列 PLC 芯片的厂商，其PA芯片实现国产替代，但市场需求疲软导致研发成果未能有效转化为营收增长，这种 "高研发-低产出"的局面考验着企业的持续投入能力。
晓程科技的研发投入近为182万元，从其业务结构看，研发重心已从电力载波芯片转向金矿开采技术，2024年研发人员仅12人，占员工总数9.52%，研发投入占比大概率远低于行业平均水平。这种战略转型使其脱离了电力物联网的技术竞争，但也可能错过行业复苏可能带来的增长机遇。
