2023年年底，宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称“奥拉股份”）更新提交了相关财务资料。此前，奥拉股份两次因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，而被上交所中止其发行上市审核。
奥拉股份的上市历程也是一拖再拖，从受理之日至今，已经超过了420天，而恰逢春节前夕，如果再没有消息，估计会再延长至450天以上。据集微咨询统计，半导体公司科创板上市从受理到上市的平均时间为303天，已上市企业IPO历经时间超过450天的不足十分之一。
老问题 悬而未决
事实上，奥拉股份的上市可谓一波三折，不仅两次因财务数据过期被终止审核，在IPO期间也遭到了市场的大量质疑，仅媒体方面就有十数家提出过质疑，主要集中在公司客户集中度高且单一，收购印度奥拉引发的相关问题以及大手笔股权激励导致净利润为负等。
随着最新的财报数据更新，市场关注的问题也逐渐显现出来。
根据最新的财报问询回复，2023年1-6月，公司第一大客户中兴通讯大幅减少对时钟芯片的采购，奥拉股份的整体收入随之大幅下降，公司对第一大客户依然存在重大依赖，存在明显客户集中度较高风险。
经收购成为子公司的印度奥拉，在报告期内，经营业绩也全面下滑，流动比率和速动比率下降，资产负债率却有所提高，整体财务表现不够理想。目前，印度奥拉承担了奥拉股份主要的研发功能，也直接导致奥拉股份的海外经营研发成果以及人员稳定性还可能受到中印、中英、中美贸易合作情况及政治局势等多种因素的影响。
至于股权激励费用，最新问询回复意见显示，股权激励费用虽然将于2023年全部摊销完毕，但2023年预计确认的股份支付金额为99,639.12万元，2023年净利润预计仍将持续亏损。
新问题 逐渐显现
根据奥拉股份更新的最新财务数据，奥拉股份2023年1-6月份业绩全面下滑，或将直接导致奥拉股份无法满足上市条件。
根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，奥拉股份选择的具体上市标准为“（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。”而奥拉股份最近更新的财务数据显示，该公司2023年1-6月份营业收入仅为1.24亿元，同比下降43.9%，2023年全年营收或将低于3亿元，不满足具体上市标准（四）。
奥拉股份对此解释为受半导体周期下行、下游市场需求放缓及主要客户放慢提货节奏的影响，公司营业收入与毛利有所下降。而根据科创板上市条件，即使受行业周期性波动等因素影响，行业整体处于下行周期的，发行人最近3年营业收入复合增长率也需高于同行业可比公司同期平均增长水平。根据计算，发行人最近3年营业收入复合增长率低于同行水平，不满足上述条件。
在净利润方面，2023年1-6月，奥拉股份归母净利润亏损为56,930.2万元，即使剔除股份支付费用后的归母净利润仍亏损8,207.33万元。尽管奥拉股份在问询回复意见中表明，导致此前净利润为负的股权激励方案将在2023年全部摊销完毕，2024年不影响公司利润水平，但根据报告期内的财务数据，若剔除股份支付的影响，公司净利润仍总体呈现出下降的趋势，能否确保2024年起开始实现盈利仍是未知数。
根据奥拉股份提供的扭亏为盈能力的内部依据，公司产品线现已包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片和射频芯片。其中，时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片在报告期内已实现量产销售。但实际情况是2023年1-6月，电源管理芯片实现销售收入964.16万元、传感器芯片实现销售收入48.79万元、射频芯片尚未产生收入，电源管理芯片、传感器芯片和射频芯片尚处于产品研发和市场开拓发展初期，尚无充分依据表明未来能贡献足够业绩增长，产品收入结构仍集中在时钟芯片。
更为棘手的是，奥拉股份的现金流也可能出现问题。2023年1-6月，奥拉股份的经营活动产生的现金流量净额为-11,312.26万元，整个报告期内也呈现明显波动性，各期流动比率、速动比率低于行业平均水平。公司若迟迟无法上市，不能及时通过外部融资取得流动性支持，将会导致公司资金紧张，出现流动性风险，或对公司经营产生不利影响。
在国内，企业上市向来并不是一件容易的事情，企业往往在业绩上升期开启上市计划，但是过了上升期往往会后继乏力，已经有不少企业因此上市折戟。
据不完全统计，科创板IPO的半导体企业有近20家在终止之前需要更新财务资料，最终丧失上市良机，更有企业已经获上市委会议通过，到提交注册阶段被终止注册，比如好达电子。而近段时间，A股IPO发行上市整体降温，或为奥拉股份的上市之旅增添一层疑云。
