据百奥泰2026年半年度报告信息透露，2026年上半年公司营业收入保持稳健增长，主要得益于核心商业化产品的市场拓展成效，同时公司持续加码创新研发投入，多个关键临床项目取得阶段性突破，管线全球化布局进一步夯实。管理层表示，公司将坚持“创新+国际化”双轮驱动战略，一方面持续优化已上市产品的商业化运营效率，另一方面加速推进创新管线的临床与注册进程，依托自身技术平台与产能优势，为长期发展筑牢基础。
营收增长符合预期，管线全球化布局成效凸显
财报数据显示，百奥泰2026年上半年实现营业收入5.19亿元，同比增长17.35%。报告期内公司持续推进商业化能力建设，优化跨职能协同机制，核心产品市场覆盖广度与深度持续提升，其中阿达木单抗注射液（格乐立®）、托珠单抗注射液（施瑞立®及Tofidence®）销售收入稳步增长，是营收增长的核心驱动力。 值得注意的是，公司上半年经营活动产生的现金流量净额达1.45亿元，较上年同期大幅改善，反映出公司商业化造血能力持续增强。
从区域市场来看，公司境内收入占比达92.28%，海外收入占比7.72%，海外商业化授权合作已覆盖全球超百个国家和地区。报告期内公司签署多项核心产品海外授权许可协议，包括与Avalon Pharma就帕博利珠单抗（BAT3306）达成沙特、中东及北非地区授权合作，与Intas Pharmaceuticals深化戈利木单抗（BAT2506）印度市场合作，海外市场增长潜力持续释放。
按产品类型划分，药品销售业务贡献4.72亿元收入，占总营收比重达90.73%，其中阿达木单抗注射液收入3.00亿元、托珠单抗注射液收入1.48亿元、贝伐珠单抗注射液收入0.49亿元、乌司奴单抗注射液收入0.13亿元；授权许可业务贡献0.42亿元，占比8.02%；技术服务业务贡献0.05亿元，占比0.97%。目前公司已有6款产品实现海内外上市，核心产品已进入全国超过3500家处方医院及2500家专业药房，市场渗透持续深化。
创新管线梯队成型，核心产品差异化优势突出
公司已构建“创新药+生物类似药”协同发展的产品管线，已上市产品覆盖肿瘤、自身免疫、心血管等重大疾病领域，同时有10余个核心在研项目处于临床或上市审批阶段，形成商业化一批、临床推进一批、早期储备一批的良性梯队，为中长期业绩增长提供充足动能。
生物类似药管线已进入收获期，是公司当前营收和海外授权的核心支撑。截至报告期末，公司已有5款生物类似药实现海内外上市，其中托珠单抗注射液是全球首个获批上市的托珠单抗生物类似药，也是首个由中国本土药企自主研发、生产且获得FDA上市批准的单克隆抗体药物，目前已覆盖全球79个国家和地区；戈利木单抗注射液于2026年2月获EMA上市批准、5月获FDA上市批准，是美国首款获批的戈利木单抗生物类似药，商业化授权已覆盖全球118个国家和地区；乌司奴单抗注射液于2026年先后获得NMPA、英国MHRA、新加坡HAS上市批准，商业化布局覆盖全球71个国家和地区。后续在研产品中，司库奇尤单抗（BAT2306）已完成全球III期临床并提交NMPA上市申请，帕博利珠单抗（BAT3306）、美泊利珠单抗（BAT2606）、度普利尤单抗（BAT2406）等处于关键临床阶段，未来将进一步丰富生物类似药产品矩阵。
创新药管线聚焦差异化靶点与未满足临床需求，已逐步进入商业化兑现期。已上市的1类创新药贝塔宁®（枸橼酸倍维巴肽）是全国首个自主研发的双功能抗血小板药物，用于PCI手术患者降低血栓风险，已转让给乐普药业实现商业化落地。创新管线中核心产品进展显著：抗VEGF眼科创新药维安西塔单抗（BAT5906）针对湿性年龄相关性黄斑变性适应症已提交NMPA上市申请，关键III期临床数据显示其黄斑中心凹视网膜厚度改善、最佳矫正视力提升效果均显著优于雷珠单抗，有望成为国产眼底病领域的重磅产品；新一代糖基优化抗CD20抗体德瓦扑拜单抗（BAT4406F）针对视神经脊髓炎谱系疾病适应症的上市申请已获NMPA受理，针对微小病变肾病/局灶节段性肾小球硬化的关键II/III期临床正在推进，有望成为全球首个获批该肾病适应症的生物制剂；核心ADC产品FRα ADC（BAT8006）正在开展铂耐药卵巢癌关键III期临床，全人群客观缓解率达40.7%，中位无进展生存期7.63个月，安全性优势显著；Trop2 ADC（BAT8008）在宫颈癌队列中客观缓解率达29.3%，中位无进展生存期6.7个月，后续将推进III期临床；此外PD-1/4-1BB双抗BAT7111、PD-L1/IL-15双功能融合蛋白BAT7205等早期创新管线已进入I期临床，管线差异化竞争力持续强化。
产能建设与质量体系建设为管线商业化提供坚实支撑。截至报告期末，公司原液生产线总容积已达66500L，具备全球供应能力，永和创新产业基地正加速推进，2#生产车间主体结构已封顶，项目建成后将新增单抗产能72000L，总产能规模将跻身国内生物制药公司前列。质量体系已与国际接轨，戈利木单抗BLA、贝伐珠单抗生产工艺和设施变更补充申请均获得美国FDA批准，验证了公司生产与质量体系的国际合规性。
短期阶段性亏损不改长期逻辑，管线价值逐步释放可期
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-2.52亿元，亏损同比扩大主要系研发投入持续增长所致，上半年研发投入达4.68亿元，同比增长34.30%，研发投入占营业收入比例达90.34%，主要用于BAT8006、BAT3306等多个关键临床项目推进。随着后续在研产品逐步进入商业化阶段，研发投入的产出效应将逐步显现，公司盈利能力有望持续改善。
管理层表示，未来将持续推进管线开发与全球化商业化运营，一方面加快BAT5906、BAT4406F、BAT8006等核心产品的临床与注册进程，推动更多产品进入商业化阶段；另一方面持续深化与海外合作伙伴的授权合作，进一步拓展产品的全球市场覆盖。目前公司在手现金及现金等价物达3.35亿元，加上多项海外授权的里程碑付款预期，能够支撑后续研发与产能建设的资金需求。
长期来看，公司已构建从抗体发现、工艺开发到商业化生产的全产业链能力，核心技术平台覆盖抗体文库展示、人工智能抗体工程、双/多特异性ADC、ADCC增强Fc工程等领域，研发人员占比超30%，累计提交专利申请超560项，技术壁垒持续夯实。随着创新管线逐步进入收获期，叠加海外商业化授权的持续落地，公司有望进入“研发投入-产品上市-业绩回报-再投入”的良性循环，长期发展空间广阔。
