斯菱智驱2026年上半年营业收入4.21亿元（上年同期3.91亿元），同比增长7.61%；归母净利润7721.45万元（约0.77亿元，上年同期约0.99亿元），同比下降22.14%；扣非净利润7682.80万元，同比下降19.03%。业绩下滑主要系汇兑损失增加及营业成本上升。经营活动现金流净额7809.73万元，同比增长6.84%。

公司概况

浙江斯菱智能驱动集团股份有限公司（股票代码：301550，股票简称：斯菱智驱，原"斯菱股份"）是专业生产汽车零部件和高精密零部件的制造企业，主营业务为汽车零部件产品的研发、制造和销售。公司在汽车轴承领域积累了多年的售后市场及主机配套市场经验，已构建起覆盖北美、欧洲及亚洲等全球主要汽车后市场的销售网络。报告期内，公司主营业务包括制动系统类轴承、传动系统类轴承等产品的研发、制造和销售，同时积极布局高精密零部件业务，已实现谐波减速器和减速器专用轴承产品的投产工作，并已完成执行器模组的研发储备。

公司拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。2025年底公司在美国密歇根设立工厂，目前为仓储功能使用，报告期内公司未发生资本性投入，后续将视客户需求建设产能。公司年产能629万套高端汽车轴承智能化建设项目在浙江新昌生产基地，截至报告期项目在持续推进中，建成后将新增629万套高端汽车轴承年产能，包括120万套第三代轮毂单元、60万套智能重卡轮毂单元、230万套轮毂轴承及219万套乘用车圆锥轴承。

报告期为2026年1月1日至2026年6月30日，公司法定代表人为姜岭，主管会计工作负责人为徐元英。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

核心财务指标分析

2.1 主要会计数据

报告期内，公司核心财务数据如下：

数据显示，公司营业收入实现4.21亿元（上年同期3.91亿元），同比增长7.61%；但归属于上市公司股东的净利润为7721.45万元（约0.77亿元，上年同期约0.99亿元），同比下降22.14%；扣非净利润为7682.80万元，同比下降19.03%。基本每股收益由上年同期的0.30元降至0.23元，下降23.33%；加权平均净资产收益率由5.60%降至4.18%，下降1.42个百分点。

2.2 资产规模

报告期末总资产为25.04亿元，较上年末微降0.69%；归属于上市公司股东的净资产为18.33亿元，较上年末微降0.13%。

收入与成本分析

3.1 营业收入与成本

报告期内，公司实现营业收入420,969，789.68元，较上年同期的391,216,805.97元增长7.61%；营业成本为280,799，280.03元，较上年同期的254,986,439.97元增长10.12%。营业成本增速（10.12%）明显高于营业收入增速（7.61%），导致毛利率承压。

3.2 产品分类收入

公司占比10%以上的产品主要为制动系统类轴承和传动系统类轴承：

制动系统类轴承收入3.44亿元，同比增长9.57%，是公司第一大收入来源，毛利率33.14%同比下降1.72个百分点。传动系统类轴承收入4618.89万元，同比下降7.60%，毛利率31.99%同比下降2.74个百分点。

3.3 外销业务

报告期内，公司主营业务收入中外销金额为30，674.07万元，占主营业务收入的比例为73.61%。公司外销业务主要采用美元结算，报告期内汇兑损失金额为3，263.84万元。外销占比较高使公司业绩对汇率波动高度敏感。

利润分析

4.1 利润表核心数据

4.2 利润下滑原因分析

公司净利润同比下滑22.23%，主要原因如下：

第一，财务费用大幅变动。报告期内财务费用为2137.24万元，上年同期为-1955.72万元，同比变动209.28%，主要系汇兑损失增加。利息费用从上年同期的34.49万元增至328.83万元，利息收入为1472.66万元（上年同期为1385.29万元）。

第二，营业成本增速快于收入增速。营业成本同比增长10.12%，高于营业收入7.61%的增速，主要产品毛利率均出现下滑，制动系统类轴承毛利率下降1.72个百分点，传动系统类轴承毛利率下降2.74个百分点。

第三，管理费用增幅较大。管理费用1789.30万元，同比增长16.00%。销售费用760.03万元，同比增长7.61%。研发费用1714.21万元，同比下降11.72%。

第四，营业外支出大幅增加。营业外支出133.80万元，上年同期仅为1.62万元，主要系对外捐赠等。

4.3 积极因素

投资收益大幅增长。报告期内投资收益为1457.23万元，较上年同期的341.14万元增长327.17%，主要系长期股权投资收益增加。投资收益占利润总额的17.24%，部分缓冲了利润下滑幅度。

所得税费用下降。所得税费用741.59万元，同比下降44.06%，主要系利润总额减少。

4.4 非经常性损益

报告期内非经常性损益合计386，492.00元，主要构成如下：政府补助1,382，346.01元，公允价值变动损益487,427.65元（主要系持有交易性金融资产产生的公允价值变动及处置交易性金融资产产生的收益），非流动性资产处置损益-4，852.69元，其他营业外收入和支出-1,338,015.12元（主要系对外捐赠），所得税影响额-140，413.85元。

资产与负债分析

5.1 资产构成

报告期末，公司资产总计2,503，841，760.89元，负债合计670,391，668.73元，所有者权益合计1,833，450，092.16元。

主要资产科目变动情况：

其他资产占比9.91%。货币资金期末余额9.65亿元，占总资产38.54%，较上年末下降4.17个百分点，主要系投资及筹资活动流出额增加。应收账款3.08亿元，占总资产12.30%，较上年末上升1.72个百分点。报告期末，公司应收账款账面价值为30，801.54万元，占流动资产的比例为19.84%，账龄在1年以内的应收账款占比为99.19%，账龄较短。

5.2 负债结构

负债合计6.70亿元，较上年末减少1497.71万元，资产负债率约26.77%，处于较低水平，财务结构稳健。公司无短期借款，长期借款2.18亿元，较上年末减少588.33万元。

5.3 资产受限情况

报告期末，公司受限资产合计22,600，753.96元，其中票据保证金22,589，678.43元，久悬及止付账户11，075.53元。

现金流分析

6.1 现金流概况

6.2 经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为7809.73万元，同比增长6.84%，是三类现金流中唯一的正流入来源。经营活动现金流入451,074，557.24元，其中销售商品、提供劳务收到的现金373,272，758.26元，收到的税费返还22,200，191.47元。经营活动现金流出372,977，304.96元，其中购买商品、接受劳务支付的现金241,982，643.63元，支付给职工以及为职工支付的现金75,198，436.59元。

6.3 投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为-5998.19万元，同比由正转负，下降270.14%，主要系固定资产及无形资产、在建工程投资增加。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金172,784，973.54元，较上年同期的36,344,787.20元大幅增加。报告期投资额317,784，973.54元，较上年同期下降61.64%。

6.4 筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为-7908.45万元，同比下降80.85%，主要系利润分配增加。分配股利、利润或偿付利息支付的现金72,686，720.52元，较上年同期的44,000，000.00元增加2868.67万元。

6.5 汇率影响

汇率变动对现金及现金等价物的影响为-3989.79万元，上年同期为902.52万元。汇兑损失大幅增加是本期现金及现金等价物净减少1.01亿元的主要原因之一。

子公司经营分析

7.1 斯菱泰国

Sling Automobile Bearing （Thailand） Co.， Ltd.系公司全资子公司，注册资本68,736，846.14元，主要业务为汽车轴承制造、销售，系泰国生产基地。报告期内，泰国工厂总资产454,519，683.37元，净资产171,517，915.63元，营业收入166,203，010.23元，营业利润16,110，178.01元，净利润15,523，300.04元。境外资产占公司净资产的比重为24.79%，无重大减值风险。报告期内，泰国工厂多条汽车轴承磨装自动产线完成新一轮升级并投入生产，产线中的关键工艺环节自动化水平显著提升，增强了高端轴承制造能力、海外供应保障能力及全球化市场响应能力。同时，泰国工厂的谐波减速器产线建设亦在按计划正常推进。

7.2 浙江优联

浙江优联汽车轴承有限公司系公司全资子公司，注册资本10,800，000元，主要业务为离合器、涨紧轮及惰轮轴承产品的研发、制造、销售。报告期内总资产137,720，004.59元，净资产84,185，547.49元，营业收入52,703，333.80元，营业利润10,957，025.77元，净利润9,730，438.73元。

研发与产能布局

8.1 研发投入

报告期内，公司研发投入为17,142，147.36元，较上年同期的19,419,018.25元下降11.72%。研发投入占营业收入的比例约为4.07%。截至报告期末，公司已获授权各项专利合计74项，共计80项产品通过浙江省省级工业新产品（新技术）鉴定。公司技术中心被认定为浙江省省级企业技术中心、浙江省省级企业研究院，2023年公司实验室获得CNAS认证。

8.2 募投项目进展

截至2026年6月30日，公司累计投入募集资金项目65，637.61万元，报告期内募集资金专户使用金额9，173.32万元。其中年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目承诺投资总额35,611.95万元（调整后），本期投入8，017.71万元，截至期末累计投入18，938.45万元，投资进度53.18%。公司于2026年8月25日召开第四届董事会第二十次会议，审议通过延期议案，将该募投项目达到预定可使用状态的日期调整至2027年9月。斯菱股份技术研发中心升级项目承诺投资总额3，868.94万元，本期投入461.45万元，截至期末累计投入696.35万元，投资进度18.00%，同样延期至2027年9月。机器人零部件智能化技术改造项目承诺投资总额11，706.53万元，本期投入694.16万元，截至期末累计投入4，510.65万元，投资进度38.53%。截至报告期末，公司尚未使用的闲置募集资金余额（含利息和理财收益）30，643.81万元，其中使用募集资金进行现金管理购买理财产品期末余额27，000.00万元。

8.3 产能布局与高精密零部件业务

公司持续推进产能升级优化，拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。2025年底在美国密歇根设立工厂，密歇根州作为美国汽车产业发源地与核心腹地，整车及零部件产业链高度成熟，集聚通用、福特、Stellantis等主机厂及数千家配套企业。公司积极布局高精密零部件业务，目前已实现谐波减速器和减速器专用轴承产品的投产工作，并已完成执行器模组的研发储备。2026年8月17日，公司抛出定增预案，计划最多募集18亿元资金，加码汽车零部件与机器人零部件双赛道。待项目全部建成，可新增千万套级别汽车轴承产能以及360万套机器人零部件新增产能。

股东结构分析

9.1 股本变动

2026年5月29日，公司2025年年度权益分派方案实施完毕，以资本公积向全体股东每10股转增4.5股，合计转增股本104,073，750股，转增后总股本为335,348，750股。报告期末普通股股东总数为29,288户。

9.2 前十大股东

姜岭和姜楠为父女关系，系公司实际控制人。姜岭持有公司32.97%股份，为控股股东。

风险因素分析

10.1 汇率波动风险

报告期内，公司主营业务收入中外销金额为30，674.07万元，占主营业务收入的比例为73.61%。公司外销业务主要采用美元结算，报告期内汇兑损失金额为3，263.84万元。汇率波动是影响公司盈利水平的重大风险因素。公司应对措施包括采用汇率管理工具（远期锁汇等）和提升资金管理效率。

10.2 原材料价格波动风险

公司产品中的主要原材料钢材的市场价格具有一定的波动性，价格受宏观经济、期货价格等因素影响。若未来原材料价格持续上涨或大幅异动，公司未能及时将成本波动风险转嫁至下游，盈利水平可能下降。

10.3 应收账款风险

报告期末，公司应收账款账面价值为30，801.54万元，占流动资产的比例为19.84%。公司向中国人民财产保险股份有限公司投保了短期出口信用保险，账龄在1年以内的应收账款占比为99.19%，账龄较短。

10.4 行业竞争与技术迭代风险

高端智能终端设备行业的快速发展带来日益激烈的市场竞争，行业整体仍处于技术演进与商业化探索阶段，行业发展节奏、下游应用落地进度可能存在不及预期的情况。公司谐波减速器等高精密零部件业务尚未放量贡献收入利润。

10.5 国际贸易摩擦风险

以美国为代表的西方发达国家开始推动制造业回流，提高产品关税并采取反倾销措施，我国制造业将面对不断增加的国际贸易摩擦和贸易争端。

总结与展望

11.1 业绩总结

2026年上半年，斯菱智驱在营业收入端实现7.61%的增长，达到4.21亿元，但净利润同比下滑22.14%至7721.45万元。利润下滑的核心原因在于汇兑损失大幅增加（财务费用由-1955.72万元转为2137.24万元）、营业成本增速快于收入增速（10.12% vs 7.61%）以及管理费用和营业外支出增长。尽管投资收益大幅增长327.17%至1457.23万元，部分缓冲了利润下滑幅度，但未能扭转净利润下降趋势。

从积极面看，经营活动现金流净额同比增长6.84%至7809.73万元，显示公司主营业务造血能力稳健。资产负债率仅约26.77%，货币资金充裕（9.65亿元），财务结构稳健。

11.2 未来展望

公司战略布局清晰：一方面巩固汽车轴承主业优势，推进年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目；另一方面积极布局高精密零部件业务，谐波减速器和减速器专用轴承已实现投产，执行器模组完成研发储备。2026年8月17日，公司抛出18亿元定增预案，加码汽车零部件与机器人零部件双赛道。在人形机器人量产元年背景下，公司作为谐波减速器赛道的重要标的，受到机构广泛关注。

然而，公司短期内面临的主要挑战包括：汇兑损益对利润的显著影响（外销占比73.61%）、原材料价格波动压力、谐波减速器等新业务尚未放量，以及募投项目延期至2027年9月带来的产能释放推迟。投资者需密切关注汇率走势、新业务进展及募投项目落地情况。