摘要

2026年上半年，科思科技实现营业收入9,738.18万元，同比下降36.95%；归母净利润-17,617.06万元，亏损扩大62.04%。收入结构剧变致毛利率降至27.66%，研发投入1.36亿元占营收139.72%，短期承压但芯片与AI算力模组布局持续推进。

一、公司概况与行业背景

深圳市科思科技股份有限公司（证券代码：688788）成立于科创板上市企业，专注于特殊行业电子信息装备的研发、生产与销售，产品覆盖指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、智能无人设备及系统、专用车辆改装等业务领域，下游集中于国防信息化领域。公司以"科学精神，思想创造"为核心理念，经过二十余年技术深耕，构建了"芯片-模组-整机-系统"的全产业链技术与产品能力。

截至报告期末，公司总资产193,240.47万元，较年初下降4.33%；归属于上市公司股东的净资产165,369.24万元，较年初下降9.68%；资产负债率14.81%。公司股东户数为10,767户，控股股东刘建德持股38.23%，前十大股东合计持股61.51%。

二、核心财务数据分析

2.1 营业收入与利润表现

报告期内，公司实现营业收入9,738.18万元（97,381,848.93元），较上年同期15,445.69万元下降36.95%。利润总额为-17,724.24万元，同比下降60.99%；归属于上市公司股东的净利润为-17,617.06万元（-176,170,639.02元），同比下降62.04%，亏损进一步扩大。扣除非经常性损益后的归母净利润为-17,775.86万元，同比下降57.08%，核心主业盈利表现进一步走弱。

从季度维度看，第二季度公司实现营业收入6,895万元，同比下降48.4%；归母净利润为-1.04亿元，亏损额较去年同期进一步扩大。近三个季度营业利润分别为-9,959.48万元、-7,137.5万元和-1.06亿元，连续为负。

上述图表显示，2024年至2026年上半年，公司营业收入呈"先升后降"走势，从1.10亿元升至1.54亿元后骤降至0.97亿元；归母净利润则持续为负且亏损幅度扩大，从-1.40亿元扩大至-1.76亿元，反映出公司在行业周期波动下盈利能力面临严峻考验。

2.2 每股收益与回报率指标

报告期内，公司基本每股收益为-0.8115元/股，同比下降63.09%；稀释每股收益同为-0.8115元/股。扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.8188元/股，同比下降58.09%。每股收益下滑幅度超过归母净利润变动幅度，主要系报告期内公司实施每10股转增4股的权益分派方案，总股本从1.57亿股扩张至2.19亿股，进一步摊薄了每股收益。

加权平均净资产收益率为-10.11%，较上年同期减少4.98个百分点；扣非加权平均净资产收益率为-10.20%，减少4.86个百分点。净资产回报效率的大幅恶化，直接源于报告期内的持续亏损。

2.3 核心财务指标汇总

三、收入结构与毛利率分析

3.1 收入格局剧烈重构

报告期内，公司收入结构发生显著变化。高毛利的指挥控制信息处理设备及系统收入由上年同期的9,627.43万元骤降至1,075.20万元，收入占比从62.33%跌至11.04%。而毛利率仅9.32%的专用车辆改装业务收入由1,097.08万元增至4,179.15万元，收入占比从7.10%跃升至42.92%，跃升为第一大收入来源。软件雷达信息处理设备及系统实现收入2,254.39万元，与上年同期基本持平；智能无人设备及系统收入由1,255.48万元降至230.81万元，同比下滑逾八成。

上述图表直观展示了各产品线收入的此消彼长。指挥控制产品收入断崖式下跌，专用车辆改装业务逆势增长成为收入主力，但低毛利属性对整体盈利能力形成拖累。

3.2 毛利率大幅下滑

受高毛利产品占比骤降、低毛利产品占比攀升的结构性影响，公司综合毛利率由上年同期的48.02%降至27.66%，大幅下滑20.36个百分点。其中，指挥控制信息处理设备及系统毛利率为64.42%，专用车辆改装业务毛利率仅9.32%，两者差距悬殊。

近三期半年报毛利率分别为52%、48.02%、27.66%，呈持续下降趋势。毛利率的持续收窄叠加营收规模收缩，是公司报告期亏损扩大的核心因素。

3.3 收入结构占比

从上图可见，专用车辆改装业务以42.92%的占比成为收入第一来源，软件雷达信息处理设备及系统占23.14%，指挥控制信息处理设备及系统降至11.04%，智能无人设备及系统仅占2.37%，其余约20.53%为其他业务收入。

四、费用与研发投入分析

4.1 期间费用变动

报告期内，公司销售费用为1,513.39万元，同比增长12.56%，主要系公司积极开拓民用市场，新增销售人员、增加差旅费及市场推广投入所致。管理费用为3,524.06万元，同比下降3.47%。财务费用为-186.11万元，上年同期为-700.70万元，同比变动73.44%，主要系报告期内新增借款导致利息支出增大，同时利息收入同比下降。

在营收下滑36.95%的背景下，销售费用逆势增长12.56%，销售费用率被动攀升至15.54%，反映出公司在传统业务收缩时加大市场拓展力度的战略取向。

4.2 研发投入持续高强度

报告期内，公司研发费用合计13,605.74万元（136,057,416.65元），同比增长3.78%，研发投入占营业收入的比例高达139.72%，较上年同期增加54.84个百分点。研发投入规模已超过当期营收，研发人员总数达到408人，占公司总人数的56.35%。

公司相关研发成果尚处于产品转化及客户验证阶段，尚未形成规模化营收贡献，高额研发投入进一步加大了当期亏损压力。但从长期看，持续的高强度研发投入是公司构建核心技术壁垒、实现产品迭代升级的基础。

4.3 资产减值计提

报告期内，公司基于审慎性原则，对存货及应收款项计提了相应资产减值准备，信用减值损失、资产减值损失合计-2,013.25万元，进一步侵蚀利润。其中信用减值损失为1,388.68万元。

五、资产负债与现金流分析

5.1 资产负债结构变化

截至2026年6月30日，公司总资产193,240.47万元，比年初减少4.33%；总负债28,620.63万元，比年初增加49.52%；资产负债率为14.81%，整体负债水平仍属可控。

货币资金期末余额17,320.78万元，较年初下降31.21%，主要系经营性现金净流出所致。存货账面价值34,030.00万元，较期初27,019.95万元增长25.94%，存货规模快速上升主要受收入结构变化、产品迭代等因素影响。应收账款期末账面余额78,478.22万元，约为上半年营收的8倍，账面价值54,712.12万元，较去年同期58,255.44万元下降6.08%。应收票据账面价值1,815.39万元，较期初1,341.29万元增长35.35%，商业承兑票据占比提升反映出回款质量有所下降。

值得注意的是，合同负债期末7,225.37万元，较年初大增486.65%，主要系收到浪软项目预收货款，或为后续收入确认提供一定支撑。在建工程11,239.29万元，较期初2,415.15万元大幅增长365.37%，均系电子信息装备生产基地建设项目的工程支出增加导致。公司本期新增长期借款3,395.00万元（向中国银行深圳云城支行借款3,500万元，期限2026年3月至2028年3月），短期借款1,163.40万元，较年初增长63.22%。未分配利润为-55,247.55万元，累计亏损持续扩大。

5.2 现金流分析

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-13,647.16万元，净流出同比收窄8.07%，主要系去年半年报报告期末存在账户冻结情况，冻结账户视同现金流出。经营活动净现金流已连续三年为负。

投资活动产生的现金流量净额为2,033.58万元，同比改善111.30%。筹资活动产生的现金流量净额为3,753.90万元，同比暴增1,041.22%，主要系报告期内新增借款所致。

上述图表显示，经营活动现金流虽有所改善但仍为大幅净流出，投资活动现金流由负转正，筹资活动现金流大幅转正，反映公司通过外部融资补充营运资金的策略选择。

六、子公司经营情况

报告期内，公司主要子公司经营情况如下：

江苏智屯达车载系统有限公司作为专用车辆改装业务的实施主体，报告期贡献营业收入4,439.81万元，但净利润仍为-195.90万元，反映出该业务虽然收入规模可观但盈利能力偏弱。深圳高芯思通作为芯片研发平台，报告期净亏损3,435.13万元，主要处于研发投入阶段。

七、技术研发与产品进展

7.1 芯片自主研发

公司在芯片自主研发方面取得多项进展：

- 第一代智能无线电通信基带芯片：已进入商品化推广阶段，各项关键性能指标较上一代产品实现大幅提升。

- 新一代智能无线电基带处理芯片：已完成全部功能调测，同步开展宽带自组网模组的配套研发。

- 第三代智能通信芯片：正开展后端设计与验证工作，聚焦低成本、低功耗方向。

- 第一代射频收发芯片：已完成功能、性能全项测试，进入市场应用推广阶段，可适配公专网及自组网通信、无人装备通信、应急通信等多场景应用。

- 第二代射频收发芯片：正在推进架构设计和前端设计工作，在信号带宽和频率覆盖范围等方面有较大提升。

7.2 智能模组与AI算力

公司与华为昇腾的各项合作有序按计划落地，2026年7月正式推出基于昇腾910B芯片的全国产全加固AI高算力模组，产品可适配车载、机载、船载等多种部署环境，在高可靠、强环境适应性的全国产全加固智能计算赛道实现重要技术突破。公司作为华为钻石部件合作伙伴，报告期内成功举办昇腾智能算力产业峰会，深化行业合作。

7.3 无人装备业务

公司持续推进多平台异构无人设备体系研发，覆盖无人机、无人车、无人艇等多类载体平台，结合各类业务场景持续迭代优化技术方案。然而，智能无人设备及系统报告期收入仅230.81万元，同比下滑逾八成，该业务尚处于市场拓展初期。

7.4 知识产权积累

报告期内，公司新提交专利申请14项（其中发明专利申请12项），新获得专利授权9项（其中发明专利授权8项）。截至报告期末，公司累计申请专利229项（其中发明专利申请139项），累计获得专利授权137项（其中发明专利授权53项），软件著作权累计75项。

7.5 核心技术人员变动

公司副总经理、核心技术人员贾承晖先生于2026年7月因个人原因离职，副总经理马显卿先生因内部工作调整不再担任副总经理职务（仍担任核心技术人员）。公司核心技术人员从上市初期的7名减少至5名（刘建德、梁宏建、赵坤、马显卿、刘洪磊）。公司表示研发工作采用团队协作模式，不依赖于特定个人，整体研发实力及核心技术的持续研发不会因此产生重大不利影响。

八、风险因素提示

8.1 客户集中度风险

报告期内，公司向前五大客户实现销售收入8,019.41万元，占营业收入的比例为82.35%，客户集中度较高。主要客户以科研院所、企事业单位及地方国有大型企业为主，客户质量较高，但若主要客户的经营状况及资信水平发生变化，可能对公司经营业绩产生影响。

8.2 经营现金流持续为负

经营活动净现金流已连续三年为负（2024H1：-2,614.99万元，2025H1：-14,845.81万元，2026H1：-13,647.16万元）。公司提示若客户回款未达预期，将对经营资金周转造成不利影响。大额应收账款占用大量营运资金，存在一定回收风险。

8.3 存货减值风险

存货账面价值34,030.00万元，较期初增长25.94%，存货增速高于营业收入增速和营业成本增速。公司基于审慎原则已计提相应存货跌价准备，若后续市场需求不及预期，存货减值风险将进一步放大。

8.4 行业周期与需求波动

公司所处行业与国防工业的发展状况具有较强的联动性，受行业周期性波动及下游客户采购计划调整影响，公司指挥控制信息处理设备及系统、智能无人设备及系统交付规模同比下降。新开拓市场尚未形成规模化订单，传统业务营收下滑。

九、结论与投资建议

9.1 业绩总结

2026年上半年，科思科技面临"收入下滑+结构劣化+研发高投入+减值计提"四重压力叠加，归母净利润亏损扩大至-17,617.06万元，亏损额同比增长62.04%。收入结构的剧烈重构是本期业绩最大变量——高毛利指控产品收入占比从62.33%骤降至11.04%，低毛利专用车辆改装业务占比升至42.92%，直接拉低综合毛利率20.36个百分点。

9.2 积极因素

尽管短期业绩承压，但公司展现出以下积极因素：

第一，研发投入不降反增。研发费用13,605.74万元同比增长3.78%，研发投入占营收比达139.72%，研发人员占比56.35%，体现出公司在行业低谷期坚持核心技术攻关的战略定力。

第二，芯片产品线持续推进。第一代基带芯片和射频收发芯片已进入商品化/推广阶段，第三代芯片聚焦低成本低功耗方向，芯片自研能力构成公司长期竞争壁垒。

第三，AI算力模组实现突破。基于昇腾910B的全国产全加固AI高算力模组正式推出，切入智能计算赛道，有望成为新的增长点。

第四，合同负债大增486.65%至7,225.37万元，为后续收入确认提供一定支撑。

9.3 关注要点

投资者需重点关注以下方面：一是传统高毛利业务能否恢复交付规模，改善收入结构；二是芯片及AI算力模组等产品转化进度及客户验证情况；三是经营活动现金流持续为负对资金周转的影响；四是存货和应收账款的减值风险；五是核心技术人员变动对研发连续性的潜在影响。

9.4 总体评价

科思科技当前处于业务转型与技术投入的阵痛期。短期业绩受行业周期和收入结构变化影响大幅承压，但公司在芯片自研、AI算力模组、无人装备等方向的长期布局尚未转化为规模化营收。后续需密切关注研发成果的产品化转化进度、新业务订单落地情况以及经营现金流的改善趋势。