1、2025面板厂商业绩透视：京东方/TCL双强领跑 彩虹/龙腾等承压
2、摩尔线程2025年实现总营收15.06亿元，同比增长243.37%
3、【上市企业热度观测日志】4月27日：北方华创成交额创新高，澜起科技H股飙升近14%，华特气体深度参与3D NAND生产制程
4、龙磁科技2026年Q1增收不增利，拟募资7.6亿加码越南产能与芯片电感项目
1、2025面板厂商业绩透视：京东方/TCL双强领跑 彩虹/龙腾等承压
随着2025年面板行业年报陆续披露，主要上市公司的经营表现呈现出鲜明的“头部集中、利润分化、效率割裂”格局。京东方A与TCL科技凭借规模效应、全产业链布局及高端产品结构优化，实现了营收与净利润的双双增长；而深天马A、彩虹股份、龙腾光电则分别在盈利质量、运营周转或库存管理上面临不同程度的压力。
营收格局：双巨头稳居前二，龙腾光电失速明显
从营收规模来看，面板行业的“双巨头”格局进一步固化。京东方A以2045.90亿元继续稳居行业第一，同比增长3.13%，其中显示器件业务实现营收约1664.17亿元，同比增长约0.86%，LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长。
TCL科技紧随其后，营收达1840.63亿元，同比增长11.67%，其控股子公司TCL华星全年实现营业收入1052.4亿元，同比增长17.4%，增速在头部企业中最为亮眼，主要得益于显示器、笔电、车载等多元化应用场景的全面放量。
相比之下，深天马A实现营收362.27亿元，同比增长8.16%，保持在第二梯队的领先位置；彩虹股份营收112.93亿元，同比微降3.18%；龙腾光电则表现最为疲软，营收仅24.99亿元，同比大幅下滑26.79%，成为样本中唯一营收萎缩超两成的企业。
龙腾光电在年报中坦言，全球贸易环境、国际政治局势复杂多变，行业产能进一步释放，中小尺寸显示领域竞争日趋激烈，公司经营业绩承压。
利润分化：TCL利润飙升近两倍，彩虹业绩腰斩
利润端的分化程度远超营收端。TCL科技表现最为亮眼，归母净利润达45.17亿元，同比飙升188.78%，扣非净利润更是增长870.95%，其中TCL华星净利润达80.1亿元，同比增长44.4%，显示出主业盈利能力的大幅增强，主要受益于2025年下半年以来LCD TV面板市场量价博弈中的价格回升以及高端产品占比提升。
京东方A继续保持稳健增长，归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%，扣非净利润增长10.25%，尽管增速不及TCL科技，但其绝对利润规模仍居行业首位。
深天马A出现“账面盈利、主业亏损”的结构性问题，归母净利润同比增长125.03%至1.67亿元，但扣非净利润仍为-5.74亿元，显示主业尚未完全扭亏，公司表示车载显示及专业显示业务成为利润稳健增长的“压舱石”，柔性OLED手机业务经营质效有所改善。
彩虹股份利润大幅退步，归母净利润3.74亿元，同比下滑69.82%，扣非净利润下降77.67%，公司解释称TV面板产品价格同比下降，叠加中介机构服务费大幅增加，以及转让咸阳彩虹光电30%股权后归母净利润相应减少。龙腾光电陷入亏损，归母净利润-2.08亿元，同比减少9.40%，成为五家企业中唯一亏损者。
运营效率：深天马回款周期超百天，龙腾光电库存积压严重
营运能力是衡量面板企业“内功”的关键指标，也是本轮分化中容易被忽视的深层原因。从存货周转天数来看，TCL科技表现最优为40.50天，彩虹股份为45.96天，深天马A为50.46天，京东方A为53.25天，而龙腾光电则高达88.69天，远高于行业平均水平，结合其营收大幅下滑，说明产品动销不畅，库存去化压力较大，未来可能面临进一步减值风险。
在应收账款周转天数方面，TCL科技为43.42天，彩虹股份为58.92天，京东方A为60.38天，龙腾光电为40.99天，而深天马A则高达105.36天，显著长于同行，这可能意味着其对下游客户的信用政策较为宽松，或客户结构中存在回款周期较长的车企、模组厂，需警惕信用风险与资金占用压力。
总体而言，京东方A和TCL科技的整体周转效率较高，显示出强大的供应链管理能力和客户议价能力，而运营效率正在成为面板企业分化的重要隐性指标。
从资产负债结构来看，TCL科技资产负债率最高，为64.23%，反映其较为积极的财务扩张策略，也与华星产线投入及多元化布局有关；深天马A为61.59%，处于较高水平；京东方A为52.46%，在头部企业中最为稳健；彩虹股份和龙腾光电分别为39.01%和39.21%，财务结构相对保守，但这也可能意味着扩张能力受限。
值得关注的是，较低的负债率并非绝对优势，在面板这一资本密集型行业中，适度杠杆是产能扩张与技术迭代的前提，彩虹与龙腾的低负债率一定程度上也反映了其产能扩张周期的缺位。
研发投入：京东方绝对额领先，深天马研发强度最高
研发投入是面板企业未来竞争力的“风向标”。京东方A以138.37亿元稳居第一，同比增长5.44%，占营收比重为6.76%；TCL科技研发费用为111.45亿元，同比增长18.14%，研发强度为6.05%。
深天马A的研发强度高达9.21%，为五家企业中最高，研发费用33.36亿元，同比增长2.79%，体现出其对车载显示、LTPS、OLED等新技术的持续投入，若能有效转化为产品与订单，有望改善其利润质量。
相比之下，彩虹股份研发费用4.49亿元，同比下降9.25%，研发强度3.97%；龙腾光电研发费用1.84亿元，同比下降19.84%，研发强度7.35%。彩虹与龙腾的研发费用同比出现下滑，在行业技术快速迭代的背景下，这一趋势值得警惕。
政府补助方面，TCL科技获得22.26亿元，京东方A为11.57亿元，深天马A为5.78亿元，彩虹股份和龙腾光电分别获得1.18亿元和0.06亿元。结合利润来看，TCL科技与京东方A的政府补助规模较大，但相较于其百亿级利润体量，整体依赖度可控。而深天马A的1.67亿元归母净利润中，若扣除5.78亿元政府补助，实际主业仍处亏损状态。
可见，政府补助仍是面板企业尤其是第二、三梯队公司“报表盈利”的重要支撑，但长期来看，盈利能力最终需回归产品竞争与运营效率。
总结：
整体而言，双寡头格局不可逆，京东方与TCL华星在营收、利润、周转、研发等维度全面领先，未来行业并购整合或将进一步向头部集中；利润与运营效率高度正相关，TCL科技凭借快周转、高端产品结构优化实现利润爆发。
而龙腾光电、彩虹股份则在价格周期与库存压力下承压；深天马处于“转型阵痛期”，研发强度虽高但扣非净利润仍未转正，应收账款周转偏慢，需关注其盈利质量是否真正改善；中小厂商生存空间持续收窄，龙腾光电的营收萎缩与亏损扩大，折射出中小尺寸面板市场的激烈竞争与成本压力。
未来，面板行业的竞争将不再单纯依赖于产能规模和价格策略，而是更加取决于高端产品占比、运营周转效率、客户结构优化以及技术创新的落地能力。
2、摩尔线程2025年实现总营收15.06亿元，同比增长243.37%
4月27日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式发布2025年年度报告。年报显示，2025年摩尔线程实现营业总收入15.06亿元，同比增长243.37%；归属于上市公司股东的净利润-10.01亿元，亏损同比收窄38.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10.88亿元，亏损同比收窄33.38%；扣除股份支付影响后净利润-6.48亿元，亏损同比收窄56.65%。
业务方面，公司以全功能GPU为核心，形成云端、边缘与终端产品矩阵。2025年云端产品收入14.61亿元，同比增长250.3%；边缘与终端产品收入0.26亿元，同比增长83.86%。境内收入占比99.87%，直销模式收入占比72.86%，客户覆盖互联网、智算中心、运营商、科研等领域。
研发创新上，2025年公司研发投入13.05亿元，占营业收入比例86.68%；研发人员1009人，占员工总数79.2%。公司发布第五代“花港”架构，推出MTTS5000旗舰智算卡，建成夸娥万卡级智算集群，发布“长江”SoC与MTTAIBOOK智算本。截至期末，公司累计专利申请1854项，授权专利646项，集成电路布图126项。
市场与运营方面，公司采用Fabless模式，前五名客户销售额占比91.36%，前五名供应商采购额占比63.83%。2025年12月公司在科创板上市，完成治理架构优化，董事会设审计、提名薪酬与考核、战略委员会，安永华明出具标准无保留意见审计报告。
3、【上市企业热度观测日志】4月27日：北方华创成交额创新高，澜起科技H股飙升近14%，华特气体深度参与3D NAND生产制程
时间：4月27日 星期一
观测节点：15:00
数据来源：爱集微VIP频道“上市企业热度排行”
热度总榜TOP20全景扫描
截至今日15:00，根据爱集微自研舆情算法动态更新的“上市企业热度排行”显示，位列前20的企业为：
寒武纪、海光信息、立讯精密、中芯国际、纳芯微、东山精密、兆易创新、泰凌微、北方华创、海康威视、中科曙光、佰维存储、瑞芯微、国科微、生益科技、兆驰股份、隆扬电子、澜起科技、唯捷创芯、华特气体。
（上市企业热度排行TOP20企业）
（寒武纪热度曲线）
一季报业绩亮眼、产业布局深化与巨头成交放量成为今日市场重要看点。寒武纪作为AI芯片龙头，持续受资金关注，热度登顶榜首。海光信息成交近140亿元，股价上涨3.95%，位列第二。立讯精密大涨9.05%，成交近234亿元，热度飙升至第三。
显著异动追踪
今日 TOP20 中7家企业热度排名两位数以上跳升：
纳芯微热度上升137名、泰凌微热度上升104名、瑞芯微热度上升103名、国科微热度上升62名、海康威视热度上升38名、生益科技热度上升30名、兆易创新热度上升19名。
（纳芯微热度曲线）
（泰凌微热度曲线）
异动归因：穿透数据背后的新闻事件
爱集微舆情系统“穿透式分析”功能显示，今日市场热度主要围绕 “一季报业绩超预期”、“产业布局与资本运作”、“技术突破与新品发布” 以及 “成交放量与股价强势” 四大主线展开。投资者对业绩增长、产能进展及龙头股资金动向保持高度敏感。
1. 一季报业绩超预期驱动
海康威视：近日披露2026年一季报，实现营收207.15亿元，同比增长11.78%；归母净利润27.81亿元，同比增长36.42%；扣非净利润26.48亿元，同比增长37.44%，净利增速创2022年以来同期新高。亮眼业绩推动其热度上升38名。
隆扬电子：发布一季报，营收1.67亿元，同比增长127.30%；归母净利润2692万元，同比下滑12.24%。
2. 产业布局与资本运作驱动
立讯精密：企查查显示，立讯精密工业（山东）有限公司近日成立，注册资本5000万元，由立讯精密旗下全资持股，经营范围涵盖电子元器件制造、汽车零部件等。今日股价大涨9.05%，成交额233.72亿元，换手率4.50%。
兆易创新：企查查显示，上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额15.46亿元，由精智达、兆易创新等共同出资，布局创业投资，热度上升19名。
东山精密：在互动平台回应投资者，收购索尔思事项不涉及资金出境，无需办理ODI手续，消除市场疑虑。
佰维存储：在互动平台表示，晶圆级先进封测项目进展顺利，两大产品线（FOMS和CMC）正按客户节奏推进打样验证，预计2026年底起贡献收入。
3. 技术突破与新品发布驱动
瑞芯微：在2026年北京车展现场发布“龙虾智能体座舱助手”，实现端侧离线部署，基于RK3588M的虚拟化方案和RK3576M的硬隔离方案已上车量产，技术落地推动其热度飙升103名。
国科微：在北京车展首次公开展出全系车规芯片与解决方案，围绕感知、决策、控制、能源构建全栈式能力。今日股价上涨9.13%，成交29.44亿元，热度上升62名。
华特气体：在互动平台表示，公司配套气体产品已深度参与3D NAND生产制程，技术成熟、客户稳固，有望受益于存储芯片景气度提升。
4. 成交放量与股价强势驱动
北方华创：今日股价上涨9.21%，成交额102.78亿元，创上市以来新高，成为设备龙头资金博弈焦点。
中芯国际：午后维持强势，A股收盘涨5.06%，报116.58元/股，成交额112.50亿元。
澜起科技：港股半导体板块走强，澜起科技H股盘中涨超16%，收盘涨13.78%；A股涨8.92%，成交145.78亿元。
海光信息：成交138.49亿元，股价上涨3.95%，报296.27元/股。
中科曙光：牵头组建的国家先进计算产业创新中心青岛基地正式启用，算力布局再落一子。
关于“上市企业热度排行”
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4、龙磁科技2026年Q1增收不增利，拟募资7.6亿加码越南产能与芯片电感项目
4月27日，龙磁科技发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入3.35亿元，同比增长30.43%；但归属于上市公司股东的净利润为2758.70万元，同比微降3.11%；扣非后净利润为2491.79万元，同比下降1.99%。
对于净利润下滑，公司在财报中解释主要受成本端压力影响。报告期内，公司营业成本达2.51亿元，同比大幅增长41.79%，增幅远超营收增速。公司明确指出，成本上升主要系产品所用原材料价格大幅上涨所致。此外，财务费用为545.31万元，同比激增165.72%，主要因本期贷款金额增加导致利息支出上升，以及人民币升值带来的汇兑损失增加。
值得关注的是，公司持有的徽商银行股权公允价值变动带来显著收益。报告期内，其他综合收益的税后净额达1959.50万元，同比大幅增长379.55%，部分对冲了主业利润下滑的影响。
在产能布局与战略拓展方面，根据财报披露的其他重要事项，公司已于2026年2月及3月召开董事会及临时股东大会，审议通过了2026年向特定对象发行股票相关议案。公司拟募集资金总额不超过7.60亿元，所募资金将用于“越南龙磁二期工程”和“芯片电感智造项目”。此举表明公司正积极拓展海外生产基地，并瞄准芯片电感这一高端磁性元器件领域进行战略卡位。
此外，公司董事会已审议通过以集中竞价方式减持已回购股份的议案，拟减持数量不超过180.53万股，实施期限为2026年4月14日至10月13日。截至季报披露日，该减持计划尚未开始实施。
作为国内重要的永磁铁氧体湿压磁瓦供应商，龙磁科技在新能源汽车、变频家电等领域拥有广泛客户基础。
