麦格理证券在最新出具的个股报告指出，台积电美国晶圆厂生产成本可能比中国台湾还高出30%，使4nm制程的获利下降约1%~2%。台积电也表示，将承担这些成本以支持美国厂的营运。尽管如此，麦格理仍持续看好台积电的未来表现，维持「优于大盘」评级及目标价1,500元不变。
台积电各厂面临不同挑战成本可能有「意外」
麦格理以「台积电海外供应成本通膨」为题，分析台积电在海外复制特用化学品供应链时面临的障碍。不过，美国厂及日本厂所面临的挑战并不相同。如果供应链复杂性及成本大幅上升，则亚利桑那州晶圆厂的总成本可能会让市场感到意外。
麦格理指出，在先进制程的化学品领域，新应材、胜一、广明实业（未上市）等中国台湾供应商享有一席之地。这些厂商拥有可靠的品质、业绩纪录及成本优势。麦格理所咨询的专家认为，这些公司在现有制程享有稳定市占，限制了竞争对手的机会。竞争对手可能只有到下一代制程（如2nm/A16）才勉强有机会。
麦格理所咨询的专家指出，台积电美国厂在采用4nm制程时，由于缺乏合格的当地化学品供应商，因此必须依赖原先的中国台湾特化厂，导致物流成本高昂。例如，硫酸的运输费用甚至还超过化学品本身的价格。
美国制造成本高缺少化学品供应商
麦格理指出，台积电计划承担这些成本以支援美国晶圆厂运营，但这可能会挤压毛利率。台积电管理阶层在7月第2季的法说时指出，未来数年，毛利率将稀释约2~3%。台积电前董事长刘德音在11月26日公开表示，在美国生产先进制程的成本可能比在中国台湾高出约100 亿美元。
台积电日本厂专注于成熟制程（如22/28nm），则受惠于当地化学品供应商的支撑。麦格理指出，虽然日本厂的供应成本比中国台湾厂高出约10%，但与美国晶圆厂相比，日本厂可以在当地采购化学品，因而可以大幅减少对进口的依赖，并减轻生产中断的风险。
麦格理咨询的专家指出，中国台湾及日本化学品供应商对在美国建厂犹豫不决，因为担心先进制程生产的规模经济不足，而且还担心台积电的美国厂会转向美国供应商，因而浪费他们的资本支出。
