英特尔的麻烦正在给Mobileye这家以色列驾驶辅助系统公司带来压力。这些担忧是否合理？
先进驾驶辅助系统（ADAS）公司Mobileye股价最近几天急剧波动，原因是有关母公司英特尔持有Mobileye 88%股份的报道和猜测。
这家芯片制造商的麻烦持续了一段时间，上周英特尔首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）宣布拆分开发和生产部门。随后有报道称，高通公司有意收购英特尔，阿波罗全球管理公司也表示有意向英特尔投资50亿美元。美国银行（Bank of America）的分析师上周表示，对于预期中的拆分，仍存在许多问题需要解决，并将英特尔的推荐评级维持在“表现不佳”。
即使在Mobileye的股价因母公司的“传闻”而出现波动（这并不直接影响其活动）之前，其股价就已经因英特尔考虑出售所持股份的报道而跌至新低。上周，在英特尔宣布其没有计划剥离所持多数股份，并表示相信自动驾驶的未来以及Mobileye在该领域的独特作用后，股价大幅上涨。
与此同时，作为英特尔命运的衍生品，投资者似乎仍在等待Mobileye未来更多的确定性—在众所周知不喜欢不确定性的资本市场，这当然反映在股价上，自两年前首次公开募股以来，Mobileye的股价已下跌了41%，自今年年初以来，更是下跌了72%。
昨天，Mobileye的股价跃升了6.16%，但这并不代表未来会稳定，投资者会放松。显然，股价上涨的原因是昨天公布的中国经济刺激计划，其中包括旨在支持在中国投资的措施。虽然该计划并没有具体影响到Mobileye，但市场上有人将其解读为对在中国经营的外国公司更加宽松的信号，这可能会支持自动驾驶汽车和Mobileye的未来。
“总之，英特尔拥有Mobileye 88%的股份，处境很不妙。”Oppenheimer负责该股的分析师Omri Efroni说，“英特尔将被迫出售部门或进行重大的组织变革，投资者一直担心它会在市场上出售Mobileye股票，这给该股带来了压力。”
不过，Efroni认为英特尔不会出售：“Mobileye如今的企业价值（EV）约为90亿美元。即使英特尔出售20%的股本，这个数额对他们来说也不重要，他们需要更多。除此之外，根据与监管机构达成的安排，如果英特尔在一定时期内继续持有Mobileye超过80%的股份，将获得税收优惠，英特尔不太可能会放弃优惠。”无论如何，Efroni估计，即使英特尔出售股份，也不会是市场交易，而是为大投资者打包出售，这对Mobileye的股价影响较小。
以色列国民银行（Bank Leumi）海外股票分析师Nir Orgad也认为，英特尔现在不会热衷于出售Mobileye的股票。他说：“英特尔（在2017年）以150亿美元的价格收购了这家公司，而如今Mobileye的价值已经下降了，因此英特尔等待估值更高的时候再出手是合理的。英特尔拥有Altera，这家公司已经在IPO或出售之前拆分出来，在我看来，这将是出售的第一选择。在这种估值下，Mobileye将是最后一个出售的公司。”
他补充说：“在谁将成为控股股东的问题上，Mobileye的份额自然仍面临压力。”
监管机构将阻止交易
如前所述，最近的一篇报道提到，过去曾投资英特尔的私募股权基金阿波罗可能向这家芯片制造商注资50亿美元。Orgad说，在这种情况下，英特尔的现金压力会下降，出售Mobileye股票的紧迫性也会降低。
在两位分析师看来，芯片开发竞争对手高通公司收购英特尔公司的可能性不大。Orgad认为：“此类交易获得监管部门的批准可能需要很长时间。过去，高通曾试图收购恩智浦，但没有获得中国的批准。这次，两家公司都是美国巨头，中国监管机构几乎不可能批准交易。即使在美国，也会以损害竞争为由反对这项交易。
据他估计，高通有可能收购英特尔的部分股权。他提到，高通与Mobileye存在竞争关系，并正试图进入自动驾驶汽车市场，因此即使在这种情况下，收购也可能会遇到监管机构的困难。几个月前，高通因为没有获得监管部门的批准，取消了对以色列公司Autotalks的收购。
未来开始明朗
关于英特尔的拆分，Efroni认为这取决于拆分的性质，但无论如何，Mobileye仍将是一家上市公司，控股权掌握在英特尔手中。
因此，当有关英特尔未来的任何方案（拆分、出售、投资）都是一个不确定的举动，而且需要很长的时间时，目前最有可能的方案似乎是Mobileye的股票继续波动。与此同时，Efroni还提到，Mobileye也有自己的问题，尽管他认为有改进的可能。“如今的电动汽车市场几乎处于最低点。制造商们对未来更清晰了，提出了未来的计划，因此可以加快发展。降低利率也将支持 Mobileye 的未来发展。”
Oppenheimer 将Mobileye的目标股价定为每股24美元，目前的交易价格为12.30美元，市值为106.25亿美元。
