近日，A股市场牵出百度旗下的萝卜快跑，并带火了自动驾驶概念股，据介绍，萝卜快跑已于全国11座城市开放载人测试运营服务，预计武汉团队于今年实现盈亏平衡，2025年正向盈利，行业分析称，萝卜快跑的商业模式成功，有望异地复制，或将挑战出租车和网约车行业。
事实上，萝卜快跑仅是我国汽车智能化快速发展的一个缩影，为了加快自动驾驶技术创新和应用，近期大批国内自动驾驶公司以及相关产业链企业加快了上市进程，期望借力资本市场加速发展，其中，港股已成为国内自动驾驶产业链企业IPO首选，下半年或迎来上市高峰。
大批智驾企业涌向港交所
据不完全统计，自2023年末以来，登陆港交所的自动驾驶公司有知行科技、如祺出行、嘀嗒出行，其中，知行科技被誉为港股自动驾驶第一股，如祺出行被称为“自动驾驶运营（Robotaxi）科技第一股”，嘀嗒出行为“中国共享出行第一股”。
除了如上3家企业，还有多家自动驾驶产业链企业登陆港交所，如港股激光雷达第一股速腾聚创、港股汽车后市场第一股途虎养车、国内最大二手车交易平台汽车街、中国最大汽车后市场SaaS营销及管理服务商广联科技、中国汽车流通领域最大质押车辆监控服务提供商长久股份等。
重要的是，目前还有大批自动驾驶及相关产业链公司正在港交所排队IPO，如黑芝麻智能和地平线正在争夺中国智驾芯片第一股，两家公司均是国内智驾领域的优质核心技术提供商，直接对标英伟达，是中国自动驾驶自主可控的核心引擎。
自动驾驶方案方面，智能网联仿真测试领域的头部代表赛目科技第三次闯关港交所，中国最大乘用车APA泊车解决方案提供商纵目科技终止A股IPO后冲击港交所，中国排名前三的辅助自动驾驶方案创新公司佑驾创新、中国首个推出3G车联网系统的智能座舱&智能网联解决方案商博泰车联网也在冲击港交所。
产业链方面，合众新能源（哪吒汽车）已开启港交所IPO，有望成为继蔚来、小鹏、理想、零跑、极氪、恒大汽车之后，国内第七家上市的造车新势力。此外，背靠吉利的曹操出行、国内首批房车电动化专家新吉奥、中国最大氢燃料电池系统提供商重塑股份、中国最大家用汽车充电桩服务网络提供商挚达科技、国内最早研发倒装大功率车规级LED技术和产品的晶科电子、国内排名前四的新能源装载机及新能源宽体自卸车制造商博雷顿、全球第四大磷酸铁锂正极材料提供商龙蟠科技、中国最大车载高压储氢瓶提供商国富氢能、全球最大闭环货运交易平台拉拉科技（货拉拉）等公司均处于港股IPO阶段。
有业内人士分析称，自动驾驶产业链相关企业有望于下半年迎来登陆港股高峰期，仅7月已有广联科技、如祺出行两家公司成功IPO。
除如上企业外，还有大批自动驾驶相关产业链企业计划开启港股IPO，如自动驾驶解决方案提供商福瑞泰克、毫末智行；共享出行公司中，背靠上汽的享道出行计划今年下半年启动港交所IPO，计划明年实现上市；背靠东风汽车、长安汽车的T3出行此前已有港股和A股IPO计划，根据目前A股IPO环境，港股已成为不二选择。
此外，吉利旗下的智能座舱芯片提供商芯擎科技计划于2025年IPO，智驾芯片提供商芯驰科技也于2023年末完成股份制改制，前者基于吉利的丰富IPO经验，可能首选登陆美股，其次为港交所；后者基于地缘政治影响考虑，港股IPO或为首选。
笔者同时留意到，还有部分自动驾驶产业链企业选择远征美股，如背靠广汽的文远知行和小马智行，有上汽支持的Momenta（魔门塔），禾赛科技及图达通Seyond两家激光雷达供应商更是已成功登陆美股市场。
而部分紧贴大集团的创新公司，自有资金充足，目前业务仍处于快速发展阶段，未来是否分拆上市仍未可知，如背靠百度的Deepway（智能新能源卡车制造商）、萝卜快跑（无人驾驶网约车服务提供商），背靠滴滴的Voyager（智能驾驶）。另外，已从美股退市的全球自动驾驶第一股图森未来将业务重心转回国内后，未来是否重启IPO也未可知。
填补现金流亏空需求迫切
根据市场分析，国内企业纷纷闯关港交所，与A股IPO通道收紧有关，导致本土科技企业登陆中国大陆资本市场难度加大。为满足科技企业的融资需求，中国证监会通过《5项资本市场对港合作措施》等文件，鼓励国内企业港股上市。
与此同时，港交所也相应降低对科技公司的上市门槛，如2023年港交所18C规则的出台，允许无收入、无盈利的科技公司赴港上市；同时降低了市值等要求，为中国大陆各细分领域科技企业赴港IPO成为可能，自动驾驶产业即为其中之一。
从各企业披露数据看，嘀嗒出行、途虎养车、汽车街、长久股份、广联科技、拉拉科技等以非自动驾驶为主营业务的企业，均已实现正向盈利；曹操出行亏损原因较多，巨额引流付费是重要影响因素。
部分企业则由于市场行情大幅波动导致亏损，如龙蟠科技2023年因锂材跌价导致亏损；更多企业因处于市场起步期，导致公司无法通过规模化摊薄成本，如重塑股份、国富氢能、挚达科技等。
部分智驾产业链公司2023年度业绩表现（来源：Wind）
而高度聚焦自动驾驶产业链的11家企业中，除赛目科技外，清一色处于亏损状态。2023年合计营收为244.39亿元，同比增长18.29%；合计归母净亏损为250.92亿元，扣非净亏损为141.61亿元，亏损均同比扩大。
唯一盈利的赛目科技，目前业绩规模较小，且出现业绩波动幅度大、应收账款规模大增等情况，三度闯关港交所至今处于IPO阶段。
在研发投入上，11家公司2023年研发费用合计为79.13亿元，同比大增46.45%。其中，地平线、合众新能源、黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创位居前五，研发费用分别为23.66亿元、15.98亿元、13.63亿元、7.91亿元、6.35亿元。
由于长期亏损，导致多家企业经营活动产生的现金流净额长期为负值，如2022年，披露数据的25家自动驾驶相关企业中，仅拉拉科技、晶科电子、嘀嗒出行、汽车街、长久股份、新吉奥、广联科技控股7家企业现金流净额为正值。
至2023年，11家高度聚焦自动驾驶产业链的企业合计经营活动产生的现金流净额为-93.68亿元，略低于上年同期的-109.84亿元，现金流紧张情况依然存在，企业若要继续健康发展，需要募集到充足资金。
在此背景下，包括自动驾驶产业链在内的科技企业获国家和港交所双向支持，无疑打开了登陆资本市场的新大门。
（校对/邓秋贤）
