1.【IPO价值观】应收账款信用风险加剧，佑驾创新与大股东关联交易频繁
2.【IPO一线】深交所：终止对美晶新材创业板IPO审核
3.新能源精密连接器订单需求旺盛 凯中精密上半年净利润预增超1068%
4.直击股东大会｜至纯科技：订单增长强劲，力争今年实现半导体设备零部件80%国产化率
5.【每日收评】集微指数跌3.58%，凯中精密预计上半年净利润同比增长1068.44%—1402.28%
1.【IPO价值观】应收账款信用风险加剧，佑驾创新与大股东关联交易频繁
近年来，在采埃孚、延锋、哪咤汽车、长安汽车等供应链企业及主机厂支持下，佑驾创新旗下产品持续出货并有效转化为业绩增长动能，已成为我国智驾领域一线创新公司之一，近期又启动了港股IPO工作，欲成为知行汽车之后，又一家拟登陆资本市场的智驾创新公司。
不过笔者翻阅其招股书发现，佑驾创新虽然于近年业绩持续增长，但应收账款问题凸显，在可比创新公司中规模靠前，且存在应收账款周转率低、占流动资产比重大等问题；关联方更是成为应收账款的重灾区，最大机构股东四维图新同时是第二大客户，待回款规模最大。
应收账款规模持续攀升
伴随营收规模不断扩大，佑驾创新应收账款（本文指：贸易应收款项及应收票据）的规模也随之持续扩大，根据招股书，2021年-2023年（下称“报告期”）分别为1.01亿元、2.18亿元、3.34亿元，年复合增速达81.84%，大幅高于同期64.88%的营收增速；与可比公司相比，与专营智驾芯片的地平线和黑芝麻基本相当，大幅领先于知行汽车、德赛西威、经纬恒润等可比公司。
不过，随着规模持续扩大，佑驾创新应收账款占流动资产的比重也在持续扩大，至2023年为33.62%，仅次于德赛西威，与地平线基本相当，高于其他可比公司。与2021年相比，佑驾创新的应收账款占流动资产比重提升了19.32个百分点，在可比公司中位列第一，而主营业务相似度最为接近的知行汽车，则大幅下降10.41个百分点。
值得注意的是，佑驾创新的回款能力并不强，2022年、2023年应收账款周转率分别为1.75次、1.73次，与可比公司相比均处于垫底位置。
招股书披露，佑驾创新2021年-2023年贸易应收款项及应收票据减值拨备分别为440万元、990万元及1390万元，周转天数分别为191天、217天及220天，均呈持续增长趋势。又因巨额应收账款回收难、回收不及时，已导致佑驾创新报告期内经营活动产生的现金流净额始终为负值，长期处于高负债经营状态。
为解决经营所需的资金问题，除了持续融资，佑驾创新曾出现过应付票据90.7万元以应收票据300万元做抵押的情况。佑驾创新警示称，公司面临与各类客户延迟付款和违约有关的信用风险，如果客户因其最终用户延迟付款或无力支付，公司可能无法收回所有贸易应收款项及应收票据。
大股东同为核心大客户
如上应收账款中，关联方是重要的欠款单位。
根据招股书，报告期内，向佑驾创新采购产品和服务的关联方主要有四维图新、华设设计、中寰卫星、中研智科、上海佑觑、新通智能、江苏中寰等，合计采购额分别为23.9万元、2236.4万元、6408.9万元，年复合增速达1537.54%，呈极速增长状态。
截至报告期各期末，如上关联方中，除江苏中寰外，佑驾创新对其他6家关联方的合计应收账款分别为105.1万元、2026.5万元、5511.5万元，年复合增长率达624.16%，且占各年度关联销售额的比重分别为4.4倍、90.61%、86%，足见佑驾创新面临的回款压力之大。
其中，上海佑觑拖欠应收账款情况严重，出现2020年货款延后至2023年支付的情况。
从规模上看，四维图新拖欠佑驾创新的货款最多，2022年、2023年分别为1741.8万元、3291.8万元，占佑驾创新年度应收账款总额的比重分别为8%、9.87%。另外，中寰卫星、江苏中寰也是四维图新的关联公司，拖欠的应收账款规模也值得警惕。
佑驾创新与关联方应收账款情况
值得注意的是，根据天眼查数据，四维图新通过北京四维等关联方持有佑驾创新9.69%的股份，接近于实际控制人刘国清10.19%的持股比例，是佑驾创新第二大股东以及最大机构股东。
资料显示，四维图新主要从事导航地图、智能驾驶、智能座舱、汽车智能网联、汽车电子芯片等产品的研发、生产、销售和服务，是智能驾驶方案提供商之一。佑驾创新的定位同样为智能驾驶和智能座舱的解决方案提供商，涉猎领域包括领航、泊车、舱内功能等。
目前四维图新主要向佑驾创新采购零部件，根据披露数据，2022年、2023年，四维图新均是佑驾创新的第二大客户，采购额分别为2108万元、3760.7万元，占佑驾创新对应年度营收比重分别为7.5%、7.9%。
虽然佑驾创新称，双方目前不存在实质性竞争关系，但该公司正计划把智能化能力从L0级提升至L4级，并实现全栈自研。根据该规划，可以预见，未来双方大概率会出现较大的业务重合，双方或将从互补关系进入竞争关系阶段。
（校对/邓秋贤）
2.【IPO一线】深交所：终止对美晶新材创业板IPO审核
6月24日，深交所披露关于终止对浙江美晶新材料股份有限公司（简称：美晶新材）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。
据披露，深交所于 2023 年 9 月 27 日依法受理了美晶新材首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。
日前，美晶新材向深交所提交了《浙江美晶新材料股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人国泰君安证券股份有限公司向深交所提交了《关于撤回浙江美晶新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。
根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订)》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对美晶新材首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
美晶新材自创立起主要专注半导体石英坩埚的研发及生产，在半导体石英坩埚领域有长时间的技术沉淀，产品技术成熟、质量优异。近年光伏行业迅速兴起，公司将所拥有的先进半导体石英坩埚工艺技术运用到光伏石英坩埚的生产中。
其中，公司可生产 16-32 英寸的半导体石英坩埚。公司的产品尺寸偏差、微气泡含量、杂质含量等指标均处于国内行业领先水平，具有国际竞争力。随着半导体制程的不断缩小，芯片制造工艺对半导体硅片缺陷容忍度不断降低，尤其是在逻辑、存储等高端 IC（集成电路）芯片的制备过程中，对于半导体坩埚的洁净度及均一性提出更为严苛的要求。
针对部分高端 IC（集成电路）芯片领域，公司研发了 32 英寸合成石英坩埚，公司生产的高端半导体石英坩埚持续使用时间可达 250 小时，可实现坩埚厚度正负 1mm 精度，内表层纯度可达 8N 以上。
经过多年的发展经营，美晶新材已与半导体和光伏领域国内外众多知名硅片生产厂商形成了长期稳定的合作关系，使公司走向半导体、光伏双轮驱动的发展格局。
3.新能源精密连接器订单需求旺盛 凯中精密上半年净利润预增超1068%
6月24日，凯中精密发布业绩预告称，公司预计2024年半年度归母净利润7000万元—9000万元，同比增长1068.44%—1402.28%；扣非净利润为6500万元-8500万元，同比增长183.56%-270.81%。
关于业绩大幅度增长的原因，凯中精密表示，伴随新能源汽车三电集成化、高压化、轻量化，以及自动驾驶、车路云协同技术发展，市场对高技术要求的精密嵌塑零组件需求快速增长，公司新能源精密连接器等产品订单需求旺盛、定点项目量产后进入密集交付期，销售收入较快增长；同时，公司运营效能持续提升，新型工业化智能制造技改收效逐步释放，主营业务业绩进一步提升。
同时，德国公司海外研产销一体化平台，为国际大客户提供本地配套，优势凸显，公司与核心客户深度绑定，不断获得海外市场平台型产品新项目定点。
其进一步称，多年头部客户同步研发，技术沉淀不断取得市场突破，在国内、外新能源汽车等市场领域快速拓展一线车企、知名Tier1优质客户的定点，蓄力长期稳健增长。
4.直击股东大会｜至纯科技：订单增长强劲，力争今年实现半导体设备零部件80%国产化率
6月24日，上海至纯洁净系统科技股份有限公司（证券简称：至纯科技，证券代码：603690）召开2024年年度股东大会，就《关于2023年年度报告及其摘要的议案》、《关于2023年度利润分配预案的议案》等六项议案进行了审议和表决。爱集微作为其机构股东参与了此次股东大会，并在会后与至纯科技总经理蒋渊、董秘任慕华就市场及公司发展进行了交流。
2023年，全球半导体产业局势复杂，受电子消费品市场需求不振影响半导体产业进入周期性调整阶段，全球半导体销售低迷，全年销售额同比下滑超8%，各国接连颁布产业政策引导芯片制造业回流，全球化的裂缝进一步加大；美国新一轮限制使半导体市场陷入低谷，中国本土半导体面临国际形势限制和周期低点等诸多不利因素。
不过，即便在半导体行业面临波动的当下，去年国内半导体设备行业依旧交出了令人瞩目的答卷，受益于国内晶圆建厂潮兴起、国产化的持续推进，国内半导体设备板块维持高景气度。在国产化需求的支撑下，中国大陆连续四个季度成为全球最大半导体设备市场。从销售额来看，据SEAJ统计，今年一季度全球半导体制造设备销售额264.2亿美元，同比下滑2%；中国大陆逆势大增，同期增幅达到113%。
自2017年上市以来，至纯科技将核心资源配置到集成电路领域，目前80%业务在半导体行业。2023年报显示，目前至纯科技已成为国内集成电路领域高纯工艺系统的领导者、湿法设备的领先者，并成功跻身为国内28纳米及以上主流集成电路制造企业的大宗气体主要本土供应商之一。
2023年，至纯科技实现营业收入31.51亿元，同比增长3.33%；实现归母净利润3.77亿元，同比增长33.58%；实现扣非净利润1.02亿元，同比下降64.25%。分季度来看，从去年一季度到今年一季度分别实现营收7.84亿元、6.96亿元、7.19亿元、9.52亿元、8.11亿元；实现扣非净利润0.58亿元、0.25亿元、0.68亿元、-0.49亿元、0.64亿元。
蒋渊解释，扣非后净利润下降主要为公司新增贷款的利息支出增加、受外汇影响的汇率波动损失以及合肥晶圆再生与部件清洗业务尚处于爬坡阶段未实现利润贡献，公司仍需承担相应的成本。随着爬坡业务进入盈利期间，且现金流改善、减少财务成本，公司的扣非净利润将会有更好的表现。
随着客户需求持续提升，至纯科技的新签订单持续快速增长，任慕华提到，去年虽然高阶设备在订单获取的进度上受用户扩产进度影响有所延后，但在高温硫酸、FINETCH、单片磷酸等尚被国际厂商垄断的机台，至纯科技交付和验证进度都在国内领先。今年一季度，新增订单13.77亿元，其中制程设备新增订单5.13亿元。她还强调，今年公司主要工作是完成过去两年积压的订单，同时预计全年设备新签订单目标在15到20亿元之间，预计相比去年将实现80~100%的显著增长，尤其是积极提升高阶设备订单比例。
据悉，至纯科技当前高端产品包括SPM高温硫酸、去胶、晶背清洗等清洗设备取得突破，并交付给多家国内主流晶圆厂，其中至微的S300 SPM机台单设备在用户量产线上的累计产量截至今年4月底已超过50万片次，是高阶湿法设备国产替代进口的重要里程碑。目前至微是国内单片硫酸设备达到上述单机台量产指标的唯一厂商。
设备订单持续增长的同时，交期也在拉长，一部分原因在于零部件的供应瓶颈。任慕华表示，过去两年一直在进行国产化零部件的沉淀和建设，以应对进口零部件交期拉长的问题，截止2022年公司已有42%的零部件实现了国产化，目标在今年达到80%的在地化供应链切换。当前国产零部件的主要瓶颈在于产品良率的提升，需要公司与其紧密合作，共同解决生产过程中的技术难题，确保产品符合高标准要求。
在这方面，至纯科技先后投资了多家材料及零部件企业，以牵引和支持国内供应链的成长。蒋渊强调，至纯科技通过战略投资，或者采用订单牵引的方式进行投资合作，帮助国内供应商提升良率和满足公司需求，后者通过大量订单帮助供应商分摊成本，同时提升零部件的质量。长期合作关系的建立，让至纯科技能够确保供应链的稳定性，同时帮助合作伙伴进行产能规划。通过质量控制和反馈机制，公司促进了零部件厂商的持续产品改进。至纯科技的合作模式不仅提升了国内供应链的能力，也加强了自身的市场竞争力。
蒋渊强调，现阶段，至纯科技布局的制程设备、工艺支持设备、工艺系统、部件材料与专项服务，立足于相同的能力圈，均紧扣“微纳污染控制技术”，贯穿用户从新建扩建工厂到稳健运营乃至技术升级的全生命周期。现有产品线已经在部分核心用户形成全面合作，作为战略供应商给用户贡献价值。公司将跟动客户需求，不断响应制程精度要求，并立足自身的技术、资源，满足核心客户生产链多环节的多样需求，为客户提供全生命周期的产品与服务。
展望2024年，地缘政治、产业周期等依然是不可避免的外部因素，面对相对复杂的产业形势，至纯科技将进一步深化现有产品线的深度，并加强在材料及部件端的业务拓展，继续加强制程设备本土供应链的建设，确保业务连续性能力和盈利能力的提升，同时加速布局电子材料及核心零部件业务，加强资本整合能力，利用投并购扩充公司主要业务领域的产品线和竞争力。
5.【每日收评】集微指数跌3.58%，凯中精密预计上半年净利润同比增长1068.44%—1402.28%
6月25日，沪指跌0.44%，深证成指跌0.83%，创业板指跌1.82%。成交额不足6500亿，房地产、旅游酒店、教育、造纸印刷板块涨幅居前，半导体、电子化学品、电子元件、通信板块跌幅居前。
半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了117家半导体公司。其中，10家公司市值上涨，上海贝岭、光迅科技、台基股份等公司市值领涨；107家公司市值下跌，博通集成、芯原股份、芯源微等公司市值下跌。
中金公司表示，虽然2月份以来的修复行情面临波折，但今年预期最为悲观时期可能已经过去。当前A股市场整体估值已经重新回到历史偏底部水平，指数5周连阴后资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期，下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，有助于继续活跃资本市场，再度提振投资者信心，下半年继续多关注阶段性及结构性机会。配置方面，陆家嘴论坛释放积极资本市场改革信号，支持新质生产力发展，证监会发布深化科创板改革8条措施，结合前期集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立等科技领域利好政策，科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较强背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化。
全球动态
美股方面，三大指数涨跌不一。标普500指数收跌16.75点，跌幅0.31%，报5447.87点。道指收涨260.88点，涨幅0.67%，报39411.21点。纳指收跌192.54点，跌幅1.09%，报17496.82点。
明星科技股涨跌不一。“元宇宙”Meta涨0.8%，谷歌A跌0.2%，亚马逊跌近2%，特斯拉收跌0.2%，奈飞跌2.5%，苹果收涨0.3%，微软跌0.5%。
热门中概股里，京东涨近1%，百度涨0.2%，拼多多转跌1.6%。阿里巴巴涨1.5%，腾讯ADR涨0.5%， B站跌1.9%，蔚来涨超3%，小鹏汽车涨超1%，理想汽车涨3.6%。
个股消息/A股
凯中精密——6月24日，凯中精密发布业绩预告称，公司预计2024年半年度归母净利润7000万元—9000万元，同比增长1068.44%—1402.28%；扣非净利润为6500万元-8500万元，同比增长183.56%-270.81%。
京东方——Sunic System公司宣布，公司于6月21日与成都京东方显示技术有限公司签订合同，为有机发光二极管（OLED）显示器的量产提供蒸镀设备。蒸镀设备是OLED制造的核心设备。它的作用是在玻璃基板上沉积有机物。这是一直被日本Canon Tokki垄断的市场，但随着Sunic System签订供货合同，韩国设备厂商制造的蒸镀设备将首次应用于8.6代量产线。
宁德时代——6月25日，在世界经济论坛第十五届新领军者年会上，宁德时代董事长曾毓群表示，其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。这也是宁德时代首次透露其电动飞机航程信息。曾毓群表示，宁德时代已经成功试飞4吨级民用电动飞机，正在“积极投入”并加速8吨级研发。该8吨级飞机预计于2027到2028年发布，届时可支持约2000到3000公里的航程。
个股消息/其他
苹果——消息称，苹果要求代工厂在未来几年将iPhone组装线的人力减少50%，作为提高自动化生产目标的一部分。
理想汽车——理想汽车表示，2024年第25周（6.17-6.23），理想汽车周销量达1.17万辆，连续9周获中国市场新势力品牌销量第一。
三星电子——三星电子最大的竞争对手台积电，正在利用稳定的良率扩大订单，对此传三星正全力加速提升3纳米制程良率，以及自身独特的制程优势，期望能够提升晶圆代工市占率。韩媒Money Today引述业界消息人士说法，指三星晶圆代工事业部已将改善3奈米良率，当成首要努力任务。
集微网重磅推出集微半导体产业指数！
集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。
集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。
样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。
截至今日收盘，集微指数收报3290.13点，跌122.32点，跌幅3.58%。
【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！
