净利润“狂飙”六倍,英伟达加速“跑马圈地”

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受益于人工智能淘金热持续高企,英伟达再次交出“狂飙”且碾压市场预期的季度财报。

当地时间5月22日,英伟达于美股盘后公布了截至4月28日的2025财年第一财季的业绩。财报显示,英伟达Q1营收和净利润增长分别达262%和628%,并对第二财季作出了强劲预测,这有助于继续支撑其股价坚挺以及相关概念股提振。

分解来看,英伟达的核心增长几乎完全由数据中心业务的迅猛增长驱动,其营收占比已经达到87%,而在强劲的需求下未来这一比例或继续升高。

伴随着下一代Blackwell架构芯片上市,英伟达将迎接“下一波的增长”,但也需要克服部分客户选择等待Blackwell、弃购Hopper等相关影响。而面对行业竞争加剧,英伟达也在产品策略上加速跑马圈地,或于2025年推出全新R100 AI芯片,进而持续引领行业发展。

业绩增长“碾压”市场预期

根据财报,英伟达在第一财季实现营收260亿美元,同比增长262%,高于分析师预期的246.5亿美元;净利润148.1亿美元,同比上升628%。同时,英伟达的毛利率也继续上升,第一财季毛利率达到78.4%,上一季度为76%,去年同期为64.6%。

此外,英伟达对下一季度的业绩作出指引,预计2025年第二财季的营收为280亿美元(±2%),高于市场预期的266亿美元;调整后的毛利率预期为75.5%(±0.5%)。

英伟达CEO黄仁勋表示,“下一场工业革命已经开始”。他还称,各个国家、大量公司正在与英伟达合作,将价值万亿美元的传统数据中心转向加速计算,并建立“AI工厂”来生产一种名为“人工智能”的新产品。AI将为几乎所有行业带来显著的生产力提升。

强劲的一季报或继续支撑英伟达的股价坚挺。截至5月22日当天美股收盘,英伟达小幅下跌0.46%,收于每股949.50美元,总市值达2.34万亿美元,仅次于微软和苹果。但在公布财报的盘后持续上涨,涨幅一度超过7%,突破1000美元创历史新高。

据Wind数据显示,2023年,英伟达股价涨幅超230%,而今年以来涨幅已达到91.74%,显著跑赢标普500指数和纳指的涨超11%。另有数据显示,英伟达已从2022年10月股价低点已经巨幅反弹近750%。

值得一提的是,作为全球市值最高的半导体公司,英伟达的市值已接近第二至第六名的总和。具体来看,台积电和三星电子市值分别为8099亿美元和3800亿美元,AMSL、博通、AMD市值分别为3661亿美元、6450亿美元、2650亿美元。

不过,即便英伟达继续高歌猛进,但也不乏部分金融机构并不看好。就在其公布业绩之际,对冲基金巨头、杜肯资本管理公司创始人Stanley Druckenmiller 认为,人工智能已经过度泡沫,因此今年第一季度大幅减持了72%的英伟达股票。

但总体而言,华尔街对英伟达的预期一如既往地高涨。有40位分析师评级“买入”,2人评级“持有”,没人建议“卖出”,平均目标价1057.76美元代表还有11%的涨幅空间。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示:“如果英伟达能够继续保持令人瞩目的业绩,并提高业绩指引,那就意味着人工智能交易能够而且将会快速发展。然而,如果出现哪怕是最轻微的疲软迹象,受到影响的将远远不止英伟达这只股票。”

数据中心业务成中流砥柱

从2025财年第一财季的财务数据上不难看出,英伟达的核心增长几乎完全由数据中心业务驱动,即在英伟达260亿美元的总营收中,数据中心一项占到226亿美元,占比高达87%,同比大幅增长427%,环比增长23%。

英伟达CFO Colette Kress在财报会上解读称,Q1数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU(例如H100)出货量的增加。这一季度的重要亮点之一是Meta宣布推出Lama 3开源大模型,他们使用了2.4万个H100 GPU。

她还表示,大型云服务提供商大概占英伟达数据中心收入的45%左右。

据券商Bernstein估算,谷歌、亚马逊、微软、Meta和苹果等超大规模企业今年预计有总共2000亿美元的资本支出,其中很大一部分用于购买AI芯片等专用基础设施,而英伟达占据约80%的AI芯片市场。

例如特斯拉在最近的财报中表示,已经安装了3.5万个英伟达的H100 GPU超级芯片,预计到今年底将增长到8.5万个。据悉,H100的售价高达4万美元,这意味着英伟达今年仅从特斯拉就能获得34亿美元的收入。

谈及后续增势,英伟达创始人CEO黄仁勋表示:“数据中心的增长,得益于对Hopper平台上生成式AI训练和推理的强劲需求。除了云服务提供商之外,生成式AI还扩展到消费者互联网公司以及企业、主权 AI、汽车和医疗保健客户,创造了多个价值数十亿美元的垂直市场。”

其中,主权AI是指国家主体利用自己的基础设施和数据生产AI的能力。英伟达将其视作一个正在快速崛起的新领域,认为随着数据隐私问题成为焦点,主权AI可能会更有吸引力。

Colette Kress表示,“随着世界各国部署主权AI,数据中心收入继续多元化… 我们相信,今年主权AI收入将从去年的零收入涨至数十亿美元的高位。”

在其它业务方面,作为英伟达的“老本行”,游戏业务一财季营收达到了26亿美元,同比增长18%,环比下降8%;专业可视化业务营收为4.27亿美元,同比增长45%,环比下降8%;汽车和机器人业务营收为3.29亿美元,同比增长11%,环比增长17%。

目前,英伟达也在积极拓展非数据中心业务,以寻找更多元的增长点。例如在游戏业务上,更多游戏大作将采用RTX技术,其中包括《星球大战:亡命之徒》和《黑神话:悟空》。同时,英伟达正在通过软硬件生态等多维布局,试图将专业可视化业务或汽车业务打造成为“第三增长点”。此外,还有消息称英伟达正在与联发科合作开发AIPC业务。

为“圈地”加快芯片架构更新

即便业绩倍增持续了一整年,但英伟达有望在旺盛的需求下保持这一增长态势。

黄仁勋表示,伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市,公司正准备迎接“下一波的增长”。他在财报电话会上称,Blackwell下一代超强芯片正“满负荷生产”,将在今年二季度发货、三季度增产、四季度投放到数据中心,预计今年就会厂商大量收入。

不过,随着Blackwell投入生产,一些投资者担心英伟达可能会面临销售“空档期”,即部分客户会选择等待Blackwell、弃购Hopper,进而对整体销售产生影响。

资管机构Deepwater联合创始人Gene Munster和美国银行等分析师都担心,下半年Blackwell正式推出会抑制英伟达近期的芯片销售,“一款主要产品在上市前六个月便官宣预热,可能会产生一些后果,即未来两个季度的收入会令人失望,季度环比增幅或首次低于10%。”

投资机构Loop Capital分析师Ananda Baruah则指出,英伟达可能不会让其他公司暂停Hopper的订单,否则就会失去购买Blackwell芯片的位置。

针对此种担忧,黄仁勋在电话会中强调,Blackwell可以“向下兼容”Hopper的架构系统。这意味着客户无需“苦苦等待”Blackwell出货,即便早买Hopper后续也可以“过渡”到Blackwell架构。

基于英伟达的产品技术和生态优势,华尔街预计,英伟达在明年1月结束当前财年时的季度销售额将突破300亿美元大关,第二财季收入或进一步增至266.7亿美元,整个财年的收入或升破1100亿美元整数位。而上个财年的收入曾同比增长126%至609亿美元创新高。

与此同时,随着行业竞争加剧,英伟达也在产品策略上加速跑马圈地。据黄仁勋透露,英伟达将加快芯片架构更新速度,从两年一更新加速至一年一更新,在Blackwell之后推出新芯片。“新的CPU、新的GPU、新的网络网卡、新的交换机… 大量的芯片正在路上。”

据天风证券分析师郭明錤此前预计,英伟达的下一代架构“Rubin”将在2025年四季度推出,届时将带来全新的R100 AI芯片。

天风证券通信行业首席分析师唐海清认为,在当前AI热潮下,英伟达作为行业巨头,不断迭代新产品,应用新技术,新产品在AI领域的能力再度突破并可以助推数据处理、工程模拟、电子设计自动化、计算机辅助药物设计、量子计算和生成式AI等领域实现突破,其行业带动力不容小觑,将引领行业加速发展。

责编: 张轶群
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