蔚来/理想/小鹏/零跑2022年合计亏损308.19亿元，研发投入同比增长110.6%

集微网消息，3月21日晚，随着零跑汽车发布2022年年度业绩报告，国内4家上市造车新势力去年业绩全部出炉，合计实现营收1337.95亿元，同比增长53.32%，其中蔚来汽车以492.69亿元位列营收榜首，理想汽车同比增长67.67%至452.87亿元，小鹏汽车、零跑汽车分别为268.55亿元、123.85亿元。

不过截至目前，4家已上市造车新势力均未实现盈利，2022年合计亏损308.19亿元，高于上年同期的186亿元净亏损。值得注意的是，4家造车新势力仍在加大研发投入，2022年合计研发投入为242.4亿元，同比增长1.1倍。

增收不增利，亏损持续扩大

2022年，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车分别交付汽车12.25万辆、13.32万辆、12.08万辆、11.12万辆，均突破10万辆大关，合计交付汽车48.77万辆，同比增长50.59%。

汽车交付量大涨，带动企业营收大涨，蔚来、理想、小鹏、零跑2022年分别实现营收492.69亿元、452.87亿元、268.55亿元、123.85亿元，零跑汽车增幅最大，达295.41%，小鹏增幅最小，为27.95%。4家公司合计营收为1337.95亿元，同比增长53.32%。

不过4家公司截至2022年均未扭亏为盈，且呈现出亏损持续扩大趋势。其中蔚来汽车2022年亏损额度最大，达145.59亿元，同比增长37.71%；其次分别为小鹏汽车亏损91.39亿元、零跑汽车亏损51.09亿元。理想汽车虽然亏损同比增幅最大，但亏损额仅从2021年的3.21亿元提升至20.12亿元，是4家公司中，亏损最小的公司。

4家公司2022年合计亏损308.19亿元，同比扩大65.67%。

值得注意的是，理想汽车已连续3年第四季度实现盈利，2020年Q4、2021年Q4、2022年Q4净利润分别为1.08亿元、2.96亿元、2.57亿元，2022年虽未实现年度盈利，但未来仍是造车新势力中，有望率先实现扭亏为盈的企业。蔚来汽车目前力争2023年第四季度实现盈亏平衡，2024年有望实现年度盈亏平衡。

4家公司继续亏损的背后，2022年销售毛利率滑坡是影响因素之一。据Wind数据，2022年理想汽车销售毛利率为19.41%，较上年下滑1.92个百分点；小鹏汽车、蔚来汽车分别为11.5%、10.44%，分别较上年下滑1个百分点、8.44个百分点；零跑汽车的销售毛利率继续为负值，不过已从2021年的-44.3%快速提升至2022年的-15.43%，其在最新财报中预测，预计2023年实现毛利转正。

资产负债率抬头，短期偿债能力走弱

伴随业绩持续增长，4家造车新势力2022年的资产总额也在持续增长。

其中蔚来汽车为962.64亿元，同比增长16.14%；理想汽车为865.38亿元，同比增长39.92%；小鹏汽车为714.91亿元，同比增长8.9%；零跑汽车为192.68亿元，同比增长53.82%。4家公司合计资产为2735.61亿元，同比增长22.72%。

值得警惕的是，总资产大涨的同时，4家公司的资产负债率也在提升，据Wind数据显示，蔚来、理想、零跑、小鹏2022年的资产负债率分别为71.28%、47.78%、57.14%、48.37%，分别较上一年增加17.2个百分点、14.18个百分点、14.86个百分点、12.57个百分点，呈现快速增长趋势。

与此同时，4家公司的偿债能力也有下降趋势。

一般情况下，流动比率倍率越高，意味着企业的资产变现能力越强，短期偿债能力也越强。根据Wind统计数据，蔚来、理想、小鹏、零跑2022年的流动比率分别为1.29倍、2.45倍、1.81倍、1.47倍，均较上一年出现下跌，且仅理想汽车的流动比率维持在2倍以上的良好水平。

扩编技术团队，加大研发投入

截至2022年底，4家公司合计员工超过7.09万人，同比增超60.25%，其中蔚来超3万人，理想汽车为1.94万人，小鹏汽车为1.58万人，零跑汽车为5723人。

其中，合计研发人数为2.23万人，同比增长53.3%。零跑汽车扩编增幅最大，2022年增加1114人至2195人，同比翻倍；研发人员增量最多的是蔚来汽车，2022年扩编约4200人至超9000人；理想汽车增加3415人至4838人，小鹏也增加1042人至6313人。

同时，4家公司的研发投入也在大幅增加，合计达242.4亿元，同比增长110.6%。

其中，蔚来汽车2022年研发投入最高，为108.4亿元，同比增长136.17%；理想汽车为67.8亿元，同比增长227.54%；小鹏汽车为52.1亿元，同比增长26.76%；零跑汽车研发投入最少，为14.1亿元，同比增长90.54%，近4年合计研发投入为27.97亿元。

同时，为了满足高研发投入需求，4家公司均储备大量现金（含现金、现金等价物、受限制现金、短期投资等）。

4家公司中，零跑汽车现金储备相对少，其于2021年8月18日完成45亿元新一轮融资后，该年底现金储备首次超10亿元，达到57.13亿元；2022年9月29日登陆港交所后，该年度储备现金首度突破100亿元，达到108亿元。不过相比另三家企业仍有较大差距。

至2022年底，蔚来现金储备达455亿元，较上年同期减少99亿元；理想为584.5亿元，同比增加82.9亿元；小鹏为382.5亿元，同比减少52.9亿元。

4家公司合计现金储备达1530亿元，较上年同期合计减少18.13亿元，整体基本持平。

价格战下，竞争压力各不相同

2023年，国内汽车行业面临两个新变化，一是价格战持续，二是上游锂材跌价。面对不断提升的竞争压力，造车新势力纷纷跟进促销，有市场分析称，某车企最新将降价后，每卖一辆车亏损达3~4万元。

此轮价格战还被认为是造车新势力的保卫战，宁可牺牲利润也要保住市场份额。不过从1月、2月销量看，4家已上市造车新势力受到的影响不尽相同。

其中，零跑汽车、小鹏汽车旗下多个车型存在多个竞品，竞争压力大，被迫给予较大的促销优惠，即便如此，目前这两家公司汽车交付压力仍较大。小鹏汽车在财报中预测，今年一季度将交付汽车1.8万辆~1.9万辆，预计营收40亿~42亿元，由此推算，其3月预计交付汽车7000辆~8000辆，形势或将好转。

蔚来汽车主打高端市场，也受到价格战的影响，预计一季度交付汽车3.1万辆-3.3万辆，并实现营收109.26亿元~115.43亿元，较2022年同一季度增长约10.2%~16.5%。

理想汽车受市场价格战影响较小，也是今年以来，造车新势力中，汽车交付情况最佳的一家企业，其预计一季度交付汽车5.2万辆~5.5万辆，同比增长64%~73.4%；预计实现营收174.5亿元~184.5亿元，较2022年第一季度增长82.5%~93%。

（校对/占旭亮）