【编者按】7月22日，科创板将迎来开市三周年。历时三年，我们共同见证了科创板“硬科技”底色，中国芯可谓成绩斐然；我们与科创企业一路同行，参与了数十家半导体公司的股东大会。值此之际，集微网特别推出科创板三周年系列报道，多维度凸显科创板半导体公司的成色与价值。
自科创板开板以来，半导体企业IPO进程明显加快。据集微网不完全统计，截至6月24日，已有67家半导体产业链企业成功登陆科创板，同时，还有50多家企业正在科创板上市途中。
此外，还有30家半导体企业闯关科创板失败，而这些企业当中，已有10家公司重启IPO，龙迅股份、微导纳米、茂莱光学3家仍选择奔赴科创板，而蓝箭电子、联动科技、中科晶上将上市地瞄准创业板，芯愿景则从科创板转向主板上市，锐芯微、朝微电子、远峰科技并未披露上市地点。
从保荐机构来看，30家终止审核的半导体企业中，涉及20家保荐机构，中信证券、中金公司、海通证券均保荐3家企业，而中信建投、华安证券、光大证券、国泰君安均保荐2家企业。
30家企业科创板IPO“遇阻”
2019年7月23日，也就是科创板开板上市的第二天，和舰芯片就终止科创板IPO审核，这是第一家终止科创板审核的半导体企业。
对于和舰芯片终止科创板IPO之路的原因，其母公司联华电子披露公告称，经保荐机构长江证券与主管机构多轮审核问询，对于和舰芯片申请于上交所上市事宜无法取得各方共识，保荐机构建议公司及和舰芯片撤回和舰芯片科创板上市的申请文件。
回溯和舰芯片此前三轮问询，有关同业竞争与独立性的问题都曾遭反复问询。市场人士分析，这些也是导致和舰芯片主动撤回的重要原因。
据笔者了解，2019年仅有和舰芯片一家半导体公司终止审核，而到了2020年，终止审核的企业却达到8家，分别是宏晟光电、晶科电子、天科合达、上海合晶、微导纳米、奥雷德、昆腾微、芯愿景。
其中，晶科电子于2019年12月20日获得科创板受理，2020年2月3日，晶科电子因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。根据有关规定，上交所中止其发行上市审核。
而上海合晶是中国台湾地区合晶科技集团的一员，其与控股股东STIC及WWIC、合晶科技之间存在相同或相似业务，因此，上海合晶的独立性、关联交易以及同业竞争等方面就备受关注。
到了2021年，终止科创板IPO审核的半导体企业达到17家，分别为中科晶上、锐芯微、龙迅股份、云知声、朝微电子、禾赛科技、联动科技、中科仪、旭宇光电、瑞能半导、依图科技、远峰科技、茂莱光学、蓝箭电子、博蓝特、盛景微以及龙腾股份。
其中有11家企业于当年上半年终止审核的。这与当时中国证券业协会启动现场检查抽查事件有关。据悉，当时抽出了20家企业进行现场检查，其中有16家IPO企业撤回材料终止审核，撤回率达到80%，其中不乏企业因质量问题、科创属性欠缺被“劝退”、“吓退”。
而对于撤回原因，中科仪曾表示，经过公司综合考量，决定调整上市计划，拟主动撤回首次公开发行股票并在科创板上市的申请，后续将择机启动上市计划。而云知声主要出于公司战略发展因素考虑，与其他因素无关，未来将适时考虑重启IPO的推进计划。
进入2022年，仍有四家企业终止审核，分别为中图科技、辉芒微、奉天电子以及芯龙技术。前三家是终止审核，而芯龙技术是终止注册。
今年1月4日，上交所终止中图科技发行上市审核，成为今年第一家终止审核企业。在撤回上市申请前，公司完成了三轮问询回复，正是在此期间，上交所发现公司存在信披违规行为。
辉芒微终止的原因疑似是被抽中现场检查。而奉天电子、芯片技术两家并未披露终止的原因。
10家企业重启IPO“再出发”
尽管都是半导体企业主动撤回申请资料，且并未披露撤回的原因。但据笔者查阅各大企业招股书发现，撤回申请资料的30家企业，主要存在独立性、关联交易、同业竞争、专利侵权、科创属性不足、技术先进性不够、股权变动等之一或者多个问题，这或是IPO排队企业终止审核的主要原因之一。
那么终止科创板IPO的企业何去何从呢?
集微网统计发现，已有10家企业再启新征程，其中3家仍选择奔赴科创板，占比30%，蓝箭电子、联动科技、中科晶上将上市地瞄准创业板，芯愿景则从科创板转向主板上市，锐芯微、朝微电子、远峰科技选择再次接受上市辅导，上市地未披露。
对于“闯关失利”企业再战行为，监管层持开放态度，市场人士分析认为，再战科创板的企业应该特别关注此前监管层审核关注的重点问题是否已经解决，不符合科创板定位的企业转战创业板是比较合理的选择，不过，如果企业自身存在其他问题，IPO改道不一定能成功。
在10家再启程的公司中，微导纳米、龙迅股份、茂莱光学3家再战科创板，且均已经获得受理。
2020年12月15日，微导纳米撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件。尽管没有披露终止审查的具体原因，但据接近监管层的人士透露，微导纳米终止审查的主要原因是遭遇涉外专利未决诉讼。
今年3月，微导纳米二度闯关科创板并获得，其募资金额从5亿元增加至10亿元。而在撤回IPO申请之后一年多时间里，微导纳米曾进行3次增资扩股以及一次股权转让，其估值也实现翻倍，而代价就是该公司与增资方签订了上市时间节点对赌协议。
而龙迅股份首次撤回申请文件疑似是股权诉讼纠纷问题。重启科创板IPO后，尽管其称“类似期权安排”问题不构成发行上市的实质性障碍，但其科创属性待仍需考验。同时，其募资金额从原来的3.15亿元变为9.58亿元，备受质疑。
另外，茂莱光学首次撤回则与股权代持问题有关。而随着股权代持关系解除，其二度闯关科创板是否会成功呢？
除了重启IPO继续奋战科创板，也有企业选择改道创业板以及主板。
其中，联动科技创业板IPO已提交注册。在此前科创板IPO存在科创属性的问题，尤其是关于“国产替代”的问题。在改道创业板之后，联动科技删去了激光达标设备进口替代的表述，仅表示半导体自动化测试系统实现了进口替代。而关于后者包含的两类细分产品，一类无法获得具体的国产替代比例，另一类替代程度较低。
而蓝箭电子是通过科创板IPO审核后选择撤回，而这与业务模式、技术水平有关，这也一直市场质疑的重点。
除了上述企业外，云知声、中科仪等企业也计划2年内重启IPO，未来或许有更多的“科创板IPO失利”企业会再上市辅导并重新出发。
（校对/Lee）
