【芯视野】1天清空敦泰近5800万股股票，神盾为何如此操作？

集微网报道，驱动芯片缺货并未缓解，敦泰业绩预期良好，但是神盾近日突然宣布脱手敦泰全部持股，获益高达53.26亿元新台币（12.3亿元人民币），敦泰股价跌破200元新台币（46元人民币）大关。神盾与敦泰FTDDI合作项目进展如何？敦泰业绩预期良好，神盾为何急于抛售敦泰所有持股？敦泰是否会受到影响呢？

FTDDI成本较高，神盾与敦泰暂停合作

神盾之所以成为敦泰大股东，与敦泰的合作项目有关。

去年5月之前，神盾原本仅持有敦泰911.6万股股票，属于小股东。

后来敦泰去年5月宣布与神盾结盟，联合开发具有高集成性、可节省成本的触控、驱动、指纹辨识（FTDDI）三合一产品。

因为双方具有一定的互补性。产业人士指出，从技术层面来看，神盾是第二大指纹识别芯片厂商，敦泰是触控与显示驱动器集成芯片 (TDDI) 厂商，双方联合开发可以加快FTDDI技术突破；从客户群体来说，神盾专注韩国客户，敦泰以中国客户为主，两家合作可增加双方出海口，共同抢占市场先机。 

为了深化双方的合作，指纹识别IC设计厂神盾去年斥资不超过16亿元新台币（3.69亿元人民币），取得敦泰普通股股票4861.7万股，持股比提高至19.27%（ 5773.3万股），成为敦泰大股东，神盾财务长张家骐担任敦泰董事。神盾强调，神盾投资敦泰的目的是为了长期财务投资。

按照合作计划，神盾与敦泰联合开发的FTDDI去年应该送样，今年将放量。但是中下游厂商并没有收到FTDDI样品。群创指出，他们没有收到神盾与敦泰FTDDI的样品。

以赛亚调研指出，从供应链上看，神盾与敦泰合作的FTDDI项目停滞了。一方面是因为FTDDI有一定技术难度，另一方面是因为FTDDI会增加终端厂商的采购成本，终端厂商导入的意愿不强。

敦泰科技董事长胡正大在接受集微网记者独家专访时指出，FTDDI技术难题有办法攻克，只是推进的时机较晚，成本较高，与光学屏幕指纹识别、超声波指纹识别等方案相比没有成本竞争力，敦泰与神盾双方经过协商之后，选择暂停推进FTDDI项目。

神盾抛售敦泰持股，试图培育新增长点

敦泰与神盾FTDDI合作项目虽然叫停，但是神盾对敦泰的财务投资获得了丰厚的回报。据了解，敦泰去年成绩亮眼，营收同比增长增51％，毛利率提升到24.85％，创该公司上市以来纪录。敦泰股价也从去年5月的30元新台币至33元新台币上涨至200元新台币左右，神盾从敦泰股票中获得50多亿元新台币的收益。胡正大说：“神盾通过敦泰股票赚了不少钱，我非常高兴，因为让投资者赚到钱是我们的一种荣耀。”

当前，晶圆产能紧张，芯片缺货没有缓解，特别是显示驱动芯片十分紧缺。胡正大认为，芯片短缺将持续到今年年底，明年是否会好转还需要到下半年才能看得清楚。这意味着敦泰2021年的业绩仍然值得期待。敦泰的股价有可能继续上涨，如果神盾没有脱手敦泰持股，可能从敦泰的股票中获得更大的收益。

但是神盾却毅然决然抛售敦泰所有持股。产业人士指出，神盾核心业务是指纹识别芯片，但是近几年指纹识别市场竞争异常激烈，神盾去年营收、毛利率虽然双增，但是营益率却下滑。神盾原本希望通过与敦泰合作推进FTDDI以提高市场竞争力，但是FTDDI项目进展并不如意，这增加了神盾的市场压力。目前，神盾急于引进新的业务来弥补主业指纹识别市场竞争力的下降，通过抛售敦泰持股获得大笔资金，可以投资TOF、AI芯片等新项目，培育新的增长点。

神盾抛售敦泰持股之后，敦泰股价跌破200元新台币以下。不过，胡正大乐观地指出：“最近，台湾电子股都不太好，股价下滑的公司不只我们一家。不过值得强调的是，神盾一天就把敦泰的持股卖完了，这说明接手的人很多，对我们的影响不是很大。”

宏碁承接部分股票，敦泰获更大经营自主权

神盾清空敦泰持股之后，宏碁承接了部分神盾出售的股票。宏碁近日宣布，斥资近15亿元新台币（3.46亿元人民币），从神盾手中取得敦泰3.58%股权。

宏碁强调，此次交易目的为长期投资。

但是在芯片短缺的当下不得不让外界臆测，宏碁入股敦泰可能是为了获得敦泰更多的支持，增加芯片订单的来源。这可能会对敦泰其他客户造成一定排挤效应。

不过，胡正大表示，神盾释放敦泰持股是在双方友好的基础上进行的，神盾在出售敦泰持股之前有知会敦泰，他们也能从敦泰的角度考虑尽可能将股票出售给对敦泰有利的承接方。从神盾出售敦泰持股的最终情况来看，个别的承接者购买的股票数量并不多，使敦泰的股东更加分散，减少对敦泰业务决策的影响力，使敦泰获得更大的经营自主权。

他进一步指出：“宏碁是一家具有良好市场口碑的老牌公司，承接我们的股票之后有利于稳住公司的机构投资者，而且他们承接的股票数量并不多，仅占敦泰3.58%股权，不会影响公司的自主决策，是一种双赢的结局。”

（校对/邝伟钧）