国金证券：下半年行情“先防后攻”

　　本报记者张冬萍 长沙报道

　　七月行情惨淡收官，“五穷六绝七翻身”美好预期化为泡影。

　　“八月仍将积重难返，下半年将会是一个“先防御，再进攻”的行情态势。”昨日在长沙举行的国金证券(600109,股吧)“2011投资风向标”报告会上，国金证券分析师李晓光认为，仓位控制和风格轮动是取胜之道。

　　三季度主线是“经济筑底”


　　“2011年其实是股市的一个起步阶段，经济2012-2013年才能够完全恢复。”这是国金证券对当前A股市场的一个总体定位。上海理财专修学院执行院长徐建明表示，过去两年是大小非解禁高峰期，到今年底才能够说中国股市的股改真正完成，至此中国股市才算是真正“成人”了。

　　李晓光认为，2011年下半年的市场将遵从一个“先防御，再进攻”的行情态势进行，原因是“中美经济三季度叠加回落的概率较大”，预计三季度经济运行的主线是“经济筑底和物价回落”，到四季度随着经济回升和通胀的困扰下降，行情将回到展望2012年经济规划的轨道上来。

　　“2009年以来形成的震荡行情将是未来一段时间的主要波动特征，仓位控制和风格轮动是取胜之道”。同时，李晓光对市场进一步研判，认为2012年的经济将会面临“通胀、增长、转型”的“三部曲”，在此背景下，A股市场将估值先见底、盈利预期后回升。

　　半导体行业将有“大机会”

　　对于下半年看好的重点行业，李晓光给出的热点板块主要集中在大消费类板块、医药、农林牧渔和电子元器件行业。

　　大消费是过去两年热点层出的板块。李晓光表示，下半年继续看好消费升级带来的投资机会，首推三、四季度将迎来旺季和提价预期的食品饮料尤其是白酒股，同时看好商贸类个股，旅游餐饮类个股也值得关注。

　　电子元器件行业今年上半年受到估值和盈利的双重压力，再加上日本海啸的影响，可谓惨淡经营。国金证券电子元器件行业首席分析师程兵表示，长期看好半导体的投资机会，并认为下半年半导体行业将出现大的投资机会，“行业景气或超预期”，并建议投资者“重视长期投资机会，静待行业拐点出现”。

　　究其原因，程兵指出，首先是需求超预期，日本地震影响了产量供应，并没有消灭需求与产能，上半年压制需求或在下半年释放；其次是供给未见增长，日本地震影响消失，核心元器件供应充足带来产业链供小于求；此外，中国政府政策扶持将减少企业成本。

　　程兵建议重点关注的主题包括：北斗主题、智能终端主题、智能电网PLC主题、IGBT主题以及产业升级主题。