在近日举行的高盛通信、媒体与科技大会2026上，泛林集团（LRCX）首席财务官道格拉斯·贝廷格与投资者关系副总裁拉姆·加内什出席并发表演讲。贝廷格称，当前市场需求极其强劲，整个行业“全面缺货、全面售罄”，当前根本制约不是需求，而是洁净室产能不足。以泛林最大客户为例，预计从现在到明年底，将有8至10座新洁净室投入运行。公司与客户的对话深入程度“从业以来从未见过”，客户会明确告知今天需要什么、未来一年需要什么，以及之后预计的方向。
贝廷格还表示，客户当前盈利水平“比以往任何时候都高”，下游终端年化支出已远超1万亿美元，且仍在攀升，但许多公司仍需依赖资本市场融资。他认为，这些投资本质上是在为未来构建进入壁垒；如果自己运营这些公司，也会做同样的投资。行业周期性仍然存在，但当前不是首要担忧，管理层更担心错失上行机会，公司有40年运营模式应对下行周期。
短期拼交付、招聘与执行
未来12至18个月，泛林管理层最关注准时交付、管控交货周期、保障产品质量，同时大规模招聘人才，为全球新晶圆厂和新设地点组建团队，并管理供应链，确保供应商同步准备。贝廷格强调，市场需求极强，客户希望交付时间甚至早于公司能满足的时限，因此运营执行是当前核心，但也不能忽视长期产品交付路线图和研发路线图。
美国、中国与非传统客户
地区方面，台积电亚利桑那、三星、英特尔等推动美国半导体制造回流。泛林的战略是贴近客户，在客户所在地投资工程能力。公司宣布在俄勒冈州新建大型实验室，这是计划投入30亿美元提升实验室和工程能力的关键部分。贝廷格称，美国产能占比与全球产能占比一致，并不更高；无论客户在亚利桑那还是台湾，公司都同等支持。
中国方面，贝廷格表示，中国晶圆厂设备支出略有上升，但世界其他地区增长更快，因此中国在全球WFE总支出中的占比预计下降。受出口管制影响，泛林无法向部分中国客户销售；中国本土设备商在这些受限领域表现良好，因为泛林无法参与。在能够销售的客户群体中，泛林在华市场份额仍保持很高水平。
他还提到，非传统客户带来新机会，例如SpaceX的Terafab项目存在潜在巨大需求。泛林已与该特定客户深入接触，合作已展开并将持续。
AI内部应用与CSBG
泛林正利用30多年积累的故障排查数据训练AI模型，辅助现场服务工程师。新工程师进入晶圆厂后，可通过AI工具更快定位和解决问题，减少反复打电话、离场、再返回的低效过程。目前约三分之二现场工程人员使用该工具，采用率高说明价值显著。贝廷格称，这不仅能降本，还能缩短问题解决时间，并推出全新高级服务，兼具降本与增收潜力。
客户支持业务集团CSBG连续第三个创纪录季度，营收接近25亿美元，包含备件、服务、设备升级和Reliant产品线。高设备利用率推动备件和服务表现强劲；NAND领域大量转换推动设备升级；Reliant与模拟、工业、中国成熟制程客户相关，表现尚可。管理层认为该业务在可预见未来将持续强劲。
刻蚀与沉积：技术拐点扩大SAM
泛林重新回归WFE中增长更快的刻蚀和沉积市场。关键三维技术拐点包括全环绕栅极、背面供电、先进封装、硅通孔、高带宽内存、干式光刻胶等。产品组合包括Akara导体刻蚀、Vantex、ALD、DirectDrive、先进封装等。管理层强调，每新增10万片/月晶圆产能，泛林可服务市场将增加约10亿美元。公司目前在整体WFE中名义覆盖约低30%，目标提升至高30%区间，且进展超预期。
终端市场：DRAM领先，NAND转向绿地项目
贝廷格称，AI从训练到推理、智能体再到具身AI演进，全部依赖最先进硅芯片，推动先进代工和DRAM投资。2026年资本开支排序中，DRAM遥遥领先，其次为先进制程代工/逻辑，再次为NAND。明年DRAM仍居首位，先进代工/逻辑与DRAM的WFE支出差距预计收窄，代工、DRAM、NAND都将良好增长。
NAND方面，行业约400亿美元投资原计划持续数年，现在预计明年年底前全部完成。之后将有更高水平的新晶圆产能建成投产。但经过转换周期后，原始晶圆产能反而下降；从峰值到今年底，以wafer start为基准，产能已下降20%。某个时点需要通过新增晶圆弥补缺口，NAND将转向绿地项目驱动。
毛利率与并购
泛林刚实现二十年来最高毛利率，最新为52%，指引也为52%，区间约51%至52%。长期目标更新为毛利率有望提升至50%中段。驱动因素包括差异化新产品盈利能力更强、“贴近客户”战略提升运营效率，以及积极定价策略。公司同时推进这些措施，未设优先顺序，时间框架未明确，但会持续多年。
并购方面，贝廷格明确表示，不希望市场将并购视为公司持续战略。公司专注内生增长机会，核心市场增长和技术拐点已足够带来优异表现。预计不会有大额并购，但可能有零星小型并购。
核心结论
整体来看，泛林正处于AI驱动的半导体设备超级周期中，行业全面售罄，洁净室是核心瓶颈。公司短期拼交付、招聘和运营执行，长期靠刻蚀/沉积技术拐点、新产品组合和CSBG扩大SAM与毛利率。DRAM和先进代工最强，NAND将转向绿地项目；中国受管制但可服务市场份额仍高；公司不依赖大并购，专注内生增长和执行力。
