据2026年半年度报告透露，报告期内公司营收实现32.87%的增长，主要得益于中药饮片及药品流通业务收入的提升；但归母净亏损扩大至9546.60万元，同比增亏41.85%。公司管理层表示，目前正在全力推进天津未名的停产整改，同时加快眼科创新药SMR001滴眼液的III期临床试验进程，通过优化业务结构、盘活存量资产，逐步改善盈利水平。
营收结构优化，多业务板块协同发力
财报数据显示，报告期内公司实现营业收入9403.18万元，同比增长32.87%；归属于上市公司股东的净亏损9546.60万元，同比扩大41.85%；归属于上市公司股东的扣非净亏损9410.80万元，同比增亏40.06%；经营活动产生的现金流量净额为-7068.92万元，同比收窄50.76%，费用管控成效初显。
从区域市场来看，报告期内营收全部来自内销，境内收入占比100%，同比增长32.87%，未披露境外收入相关数据。
按业务类型划分，生物制品实现收入2033.36万元，占总营收比重21.62%，同比下降71.27%；中药饮片业务贡献收入4470.32万元，占比47.54%，为第一大收入来源；药品流通业务实现收入2894.67万元，占比30.78%，后两项业务为报告期新增收入板块，驱动整体营收增长。分产品来看，生物制品毛利率40.73%，较上年同期下降29.46个百分点；中药饮片毛利率8.67%，药品流通毛利率0.13%，业务结构变化导致整体综合毛利率为12.93%，较上年同期下降57.26个百分点。
核心产品矩阵：创新药+成熟管线+产业链协同布局
公司以“生物制品+中药饮片+现代医药流通”为核心构建协同生态，形成覆盖神经修复、眼科创新药、干扰素、中药饮片、药品流通的多元产品矩阵，同时依托联营企业北京科兴布局人用疫苗赛道，各业务板块差异化定位、资源共享，支撑公司长期发展。
神经生长因子系列产品是公司成熟业务的核心代表，由全资子公司厦门未名负责研发、生产和销售，核心产品注射用鼠神经生长因子（商品名“恩经复”）是国内神经损伤修复领域的代表性产品，适用于全面性发育迟缓、小儿脑瘫、颅脑损伤、脑卒中、面神经损伤等各类神经损伤，可通过促进神经元存活、轴突定向再生、髓鞘生成和有效连接，帮助患者恢复感觉、运动、认知功能，临床应用覆盖神经内科、神经外科、五官科、骨科、儿科、康复科等多个科室，上市以来累计服务超千万患者，市场认可度较高。
眼科创新药SMR001滴眼液是公司研发管线的重点突破项目，由全资子公司山东衍渡开发，为国内首款以重组人神经生长因子为有效成分的滴眼制剂，采用中国仓鼠卵巢细胞（CHO）表达体系，通过修复受损的角膜神经和促进上皮再生，有望成为治疗中至重度干眼症的新型方案。该产品2020年5月获得临床试验通知书，2022年2月、2024年8月先后完成I、II期临床试验，2025年11月获得组长单位首都医科大学附属北京同仁医院伦理委员会审查批件，目前III期临床试验已全面启动，若成功上市将填补国内相关领域空白，进一步丰富公司在眼科治疗领域的产品布局，提升创新生物药核心竞争力。
干扰素产品为控股子公司天津未名的核心管线，目前已上市人干扰素α2b注射剂（商品名：安福隆）和人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）两类产品，基于抗病毒与免疫调节的双重作用，广泛用于急慢性病毒性肝炎、恶性肿瘤、多发性硬化、尖锐湿疣等疾病治疗。其中安福隆拥有预灌装注射器装注射液、玻璃瓶装注射液、冻干粉针三种剂型共6个规格，可满足不同临床场景需求；捷抚为喷雾剂型，辅料采用专利配方，具备高治疗性、高比活性、高安全性、高稳定性、高靶向性和高依从性特点，通过局部黏膜给药发挥作用，用药便捷，患者依从性高，是公司重要的差异化竞争产品。
中药饮片业务由控股孙公司四川固康运营，主要产品包括熊胆粉、麝香、天然牛黄、川贝母及川贝母粉、西洋参粉、三七粉、鹿茸粉等，公司先后于2013年7月、2017年12月通过国家GMP认证，拥有1200平方米现代化质量检测中心、6000平方米仓库物流、15000平方米普通中药饮片、毒性中药饮片车间及直接口服饮片生产线，可提供多品类、高质量的中药饮片产品，是公司收入增长的重要驱动板块。
此外，公司全资子公司未名天安为符合药品现代物流企业实施标准的药品流通企业，仓库规划有常温库、超6000平方米阴凉库及总容积超600立方米的两个独立冷库，拆零拣选采用手持终端搭配自动分拣设备，实现仓储作业的自动、连线、闭合式物流传送，可覆盖中药饮片、中成药、化学药、生物制品等品类的配送需求，服务客户覆盖商业公司、医疗机构及基层终端，与上游生产、下游终端形成完整产业链协同。联营企业北京科兴主要从事人用疫苗研发、生产和销售，现有9个上市产品，其中7个为常规销售产品，2个产品通过世卫预认证，涵盖甲型肝炎灭活疫苗、流感病毒裂解疫苗、肠道病毒71型灭活疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等品类，贡献公司长期投资收益。
产能布局方面，公司目前生物制品、中药饮片、药品流通业务产能均匹配当前订单需求，天津未名因被暂停生产销售目前处于整改阶段，公司正全力推进整改工作，力争尽早恢复生产。研发投入方面，报告期内公司研发投入660.72万元，同比下降28.63%，主要为研发项目阶段投入节奏调整所致，SMR001滴眼液的III期临床试验正按计划稳步推进。
短期承压改善预期明确，聚焦创新与合规双驱动
报告期内公司综合毛利率为12.93%，较上年同期下降57.26个百分点，主要受业务结构变化影响：高毛利的生物制品收入占比从上年同期的100%下降至21.62%，且生物制品自身毛利率同比下降29.46个百分点，同时新增的中药饮片、药品流通业务毛利率相对较低，拉低整体盈利水平。净利润方面，报告期内归母净亏损9546.60万元，同比增亏2816.34万元，主要由于营业收入增长的同时营业成本同比增幅达288.09%，叠加研发、管理等费用刚性支出，以及对联营企业北京科兴的投资收益亏损552.88万元共同影响。后续随着生物制品业务逐步恢复、天津未名完成整改复产，以及高毛利创新药管线推进，公司盈利水平有望逐步改善。
管理层披露，后续将重点推进三方面工作：一是全力推进天津未名的停产整改，全面完善质量管理体系，强化合规管理，确保早日恢复生产销售，稳定干扰素业务产能；二是加快SMR001滴眼液III期临床试验进度，强化研发节点管控，力争创新管线尽早落地，提升公司创新属性和产品毛利水平；三是优化存量业务成本管控，完善中药饮片、药品流通业务的供应链管理，提升运营效率，同时多措并举盘活存量资产，推动抵债资产的价值实现，消除上年度审计保留意见的影响，保障公司持续稳定发展。
长期战略层面，公司将围绕“创新+制造+流通”的产业链布局，依托高表达重组蛋白技术平台，持续丰富眼科、儿科、神经内科等领域的生物制品管线；同时强化核心产品的市场推广，巩固神经生长因子、干扰素等成熟产品的市场份额，加快中药饮片业务的供应链整合，提升流通板块的服务能力，通过内生增长与资源优化，逐步改善经营质量，实现可持续发展。针对退市风险警示的情形，公司将全力提升盈利能力，改善财务指标，消除退市风险，切实维护全体股东利益。
