作为全球导航卫星系统（GNSS）的核心硬件，导航芯片是我国北斗系统产业化应用、实现国产替代的关键环节，同时与商业航天、低空经济、智能驾驶等热门赛道深度绑定，具备极强的战略属性。然而 2026 年开年以来，A 股导航芯片核心标的却持续走弱，北斗星通、振芯科技、航宇微、华力创通近半年来股价涨跌幅介于-11.14%至-37.94%之间。尽管短期业绩承压，但高研发投入和政策支持仍然是该行业长期发展的基石，建立真正的技术壁垒和市场拓展能力是行业突破的关键。
半年持续下探，四家龙头全线收跌
2026年上半年，尽管商业航天与北斗产业化应用持续升温，但A股导航芯片板块却呈现出显著的“低位震荡”特征。从股价表现来看，导航芯片板块在2026年上半年经历了明显的估值回归。数据显示，振芯科技区间跌幅最大，达37.94%，股价从年初的26.91元跌至6月15日的16.70元；华力创通紧随其后，跌幅为37.71%，股价降至18.35元；北斗星通跌幅为32.70%，从49.97元降至33.63元；航宇微表现相对抗跌，跌幅为11.14%，收盘价从18.76元降至16.67元。
分析下跌的原因，核心在于前期概念炒作与基本面业绩的严重错配。2024-2025 年，市场将北斗国产替代、商业低轨卫星、低空经济、自动驾驶四大远期叙事一次性计入导航芯片板块，板块估值被推至历史高位。但2026年开年以来，市场定价逻辑开始从“政策成长溢价”向“业绩兑现”转移，前期被透支的估值进入持续消化阶段，成为板块低位震荡的核心根源。
营收分化显著，业绩无法匹配高溢价
2026年一季报数据，四家企业的业绩表现与市场高预期形成较为明显的反差。从盈利状况来看，仅北斗星通实现小幅盈利。北斗星通实现营业收入6.15亿元，同比增长93.28%；净利润0.09亿元，同比增长124.46%。尽管实现双增，但其销售净利率仅为1.39%，反映出整体利润率偏薄的现状。华力创通营收1.47亿元，同比增长6.94%，但净利润仍为负值（-0.12亿元），虽同比减亏，但尚未实现盈利。振芯科技与航宇微则面临较大的经营压力。振芯科技营收1.24亿元，同比下降26.62%，净利润亏损0.11亿元，同比大幅下降292.55%；航宇微营收0.60亿元，同比下降32.32%，净利润亏损0.19亿元，同比下跌1708.02%。两家企业的销售净利率分别为-8.74%和-31.30%，显示出在市场需求波动或竞争加剧背景下，企业盈利能力的不足。
与此同时，行业层面的景气度压制进一步放大了板块的下行压力：消费级GNSS 市场存量饱和，市场进入存量竞争阶段，价格战持续压缩企业毛利；商业航天产业链兑现节奏大幅慢于年初预期，低轨卫星发射进度放缓，星载导航、通导一体化芯片的批量采购订单落地推迟，对业绩的拉动不足。这些都导致前期题材泡沫的快速出清。
行业底层特征：政策驱动与高技术壁垒
尽管板块股价持续承压，但导航芯片行业的长期战略属性并未改变，导航芯片作为国家时空基础设施的底层硬件，关联国土测绘、国防军工、航空航天、应急通信等核心领域，顶层政策的刚性托底属性极强。
可以观察到，尽管企业营收下滑，但研发费用占营收比重仍然普遍超过10%。北斗星通研发费用0.93亿元，占营收比重达15.06%。振芯科技研发费用0.27亿元，占营收比重21.98%。航宇微研发费用0.12亿元，占营收比重20.55%。华力创通研发费用0.17亿元，占营收比重11.45%。
这表明在政策驱动和国产替代的核心主线下，企业即便面临短期业绩压力，仍坚持高强度的技术投入，以推动GNSS高精度迭代及天地一体化融合技术的突破。这种“刚性”研发投入虽短期拖累利润，却是构建长期技术壁垒、实现高端芯片自主可控的必要成本。
当前几家导航芯片企业已逐渐形成相对清晰的赛道，斗星通在乘用车前装市场占据优势，振芯科技在北斗终端及关键元器件领域深耕，航宇微聚焦于宇航电子及卫星大数据，华力创通则在天通卫星通信芯片领域具有独特地位。尽管短期业绩承压，但高研发投入和政策支持仍可奠定企业长期发展的基石。
