野村:联发科第4季财报可望优于预期 但2025年面临三风险

来源:经济日报 #联发科#
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联发科(2454)30日将举行法说,野村证券率先发布报告指出,联发科第4季财报可望优于公司本身预期,但2025年仍有风险,因此将联发科的目标价从1,040元上调到1,250元,但仍维持“中立”评等。

联发科在7月底的法说时预估,第4季营收表现会更弱。不过,野村认为,联发科第4季营收有望季平或小幅成长,主要是因为之前供应链心态趋于保守,因此当时能见度较低。

野村将联发科2024-2026年的预估每股税后纯益(EPS)调高8-16%,主要是因为智能机的混合平均售价改善,加上成长力道可望持续到2026年,因此目标价也调高20%到1,250元。

不过,相较于彭博资讯统计的市场共识,野村对联发科2025-2026年的获利预估仍低了10%,主要原因有三。

首先,野村指出,市场共识可能将联发科旗舰产品的成长力道从2024年一直延长到2025年。不过,野村认为,联发科的天玑9000系列芯片出货今年可能大幅成长70%。但其中可能有30%是来自于安卓手机品牌提早促销旗舰产品,因此将2025年第1季的动能提早到2024年第4季。野村预估,天玑9000系列芯片2025年全年出货成长将低于10%。

其次,法人大多看好联发科的特殊应用IC(ASIC)进展及贡献,但野村认为ASIC专案可能延后,人工智能(AI)ASIC设计定案时间可能从今年第4季延后到明年第2季,市场目前高估贡献度。

第三,野村认为,多数法人可能忽略安谋(ARM)对天玑9400/9500收取的权利金涨价会带来冲击。野村估计,相较于天玑9300及之前的芯片,每颗天玑9400/9500芯片付给安谋的权利金将多出10美元,因此净利率可能从原先的近20%下滑到10%。

责编: 爱集微
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