韦豪创芯刘栋：半导体产业下行周期 并购重组或是出路

集微网消息 2023年9月26-27日，“2023汽车半导体生态峰会暨全球汽车电子博览会”在深圳福田会展中心隆重举行。本次会议以“链启芯程 智造未来”为主题，由广东省工业和信息化厅、深圳市工业和信息化局和中国能源汽车传播集团指导，《中国汽车报》社主办，爱集微承办。

上海韦豪创芯投资管理有限公司投资总监刘栋

在26日举行的汽车电子产业投融资论坛上，上海韦豪创芯投资管理有限公司（简称：韦豪创芯）投资总监刘栋发表了《不拒众流，方为江海》的主题演讲。刘栋指出，从技术水平、市场份额到国际竞争，中国半导体企业正处于重要的历史节点，企业面临着技术差距、全球供应链不稳定和市场需求波动等一系列挑战。在此背景下，并购重组或许是一个重要的手段。

近十年，半导体行业在政策鼓励支持下高速发展，2013年至今，相关企业年度注册量增速均保持在19%以上。从各个年份来看，2014年相关企业注册量增速最大，同比增加70.3%至2.1万家。其次是十四五规划提出的2021年，政策利好带动全年半导体相关企业注册量同比增加54.9%至14.4万家。

不过，到了2022年下半年，在地缘政治加剧、终端需求疲软等不利因素叠加影响下，半导体产业处于下行周期。加上目前国内市场环境竞争激烈，很多公司还没成长起来就面临着巨大的市场压力。而对于一级市场来说，最直接表现就是整个融资节奏放缓，因为大多数初创企业的营收规模、研发进度、上市进度等都不及预期。

刘栋指出，目前中国半导体行业正面临着巨大的挑战。从技术水平、市场份额到国际竞争，中国半导体企业正处于重要的历史节点，面临着技术差距、全球供应链不稳定和市场需求波动等一系列挑战。

而在市场的“不确定性”中，刘栋认为，企业若想实现自身目标，重组并购或许是一个不错的出路，通过并购缩小技术差距、提高企业的创新能力，并加速企业进入市场的速度。

“在年景好的时候，投资企业可能会优先考虑让企业完成上市实现退出，而目前环境下，思考如何让企业更好地活下去则更加重要。”刘栋补充道。

随后，刘栋分享了韦豪创芯帮助企业并购重组的案例。其称，“A公司有着优秀的团队及极具竞争力的产品，且公司产品可延展性非常好，是一个成长性非常好的公司。但由于近期终端消费持续疲软，导致公司的需求不及预期，又遇上一级市场行情遇冷，致使公司的融资进度也差强人意，但公司的发展战略又需要资金持续投入研发1-2年。而B公司主要是经营中低端芯片、产品型号丰富，有一个很稳定的Alpha客户，公司营业收入比较稳定。但由于Alpha客户与B公司合作过于紧密，导致其他客户在测试公司产品时会有一定顾虑，其市场无法进一步拓宽。韦豪创芯通过资本的手段将A和B两家公司进行重组。重组后，该集团公司具备了从高端到低端芯片全栈自主研发的能力、拥有了稳定且逐年增长的营收、共享了彼此的客户资源。而通过整合两家的供应链还可以帮助集团公司起到降本增效的效果。”

“我觉得A和B的重组是利大于弊，那些在公司重组过程中带来的一些小瑕疵，相比给公司带来利好，都是可以忽略不计的。其实最直观的市场反馈就是，由于技术能力强且拥有完整的产品线，已经有客户提出要使用该公司的产品。同时在并购后公司有精力在更大的舞台上施展拳脚，目前已进军汽车半导体领域。”刘栋补充道。

半导体行业的发展史也是一部并购史。以博通为例，2016年，博通收购了Avago Technologies，将两家企业的技术和产品组合融合在一起，使博通更加多元化，并进一步巩固了其在通信领域的领先地位。这一战略性举措扩大了博通的市场份额，使其在数据中心、云计算和网络领域拥有更广泛的影响力。

2018年，博通收购CA Technologies进一步丰富了博通的产品组合，使其能够提供更广泛的企业解决方案，包括安全性、基础设施管理和应用性能优化。通过将CA Technologies的技术与博通的硬件能力相结合，博通进一步巩固了其在企业市场中的地位。

刘栋表示，“这些成功的并购案例展示了博通以收购、整合和扩展业务来实现持续增长的能力，也体现了博通优秀的经营能力，并购后都能够经营好。它也为中国半导体企业提供了重要的参考案例，即重组并购可以成为推动企业发展的有力工具。”

“在未来很长一段时间内，公司还将通过资本运作并购一些企业。我们作为投资机构，还是要鼓励企业在这样的大环境下愿意并购，愿意被并购。”刘栋称，“现在国内很多企业都想独立完成上市，成为行业的龙头企业，但其实并不容易，有些公司有好的客户，但缺乏一些好的产品；有的公司有好的产品，但没有一些好的客户，市场上有很多这样的企业。作为投资方，我们要做的是帮助企业共渡难关，面对挑战，拥抱挑战。”

随后刘栋借用名言“积力之所举，则无不胜也；众智之所为，则无不成也”与大家共勉，希望中国的半导体未来能够越来越好。