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受疫情影响，我国城市轨道交通行业虽然整体保持稳定，但不少公司的业绩仍然不及预期。6月16日，爱集微为此作为机构股东参加了城市轨道交通装备的绝对龙头中国中车的2021年年度股东大会。
业绩小幅下滑 城轨与城市基础设施影响较大
城市轨道交通是我国现代化综合交通体系中的重要环节，也是我国公共交通的重要组成部分。目前，中国中车在城市轨道交通装备领域的布局聚焦于城轨列车的制造，其在营城轨产品包括了各类型的地铁/轻轨车辆、有轨电车、磁悬浮列车以及跨座式单轨车辆等，且所有在营车辆型号均已在国内不同地区实现应用。
根据中国中车以及中国轨道交通网的数据，中国中车在目前我国的城市轨道交通装备领域处于绝对龙头的位置，其在城市轨道交通装备领域的市占率超过了50%，在城市轨道交通车辆领域的市占率更是达到了90%以上。
2021年，中国中车实现营业收入 2257.32 亿元，同比下降0.9%，公司实现归母净利润 103.03 亿元，同比下降9.08%，销售毛利率为 20.57%，同比减少1.7%。中国中车表示，业绩下滑主要由产品结构改变，受原材料成本提升，报告期营业成本增长导致。
分板块来看，该公司铁路装备营收 906.85亿元，同比增长0.22%，微增主要是机车、客车业务收入增长所致；城轨与城市基础设施收入545.56亿元，同比下降6.01%，系城轨车辆收入下降导致；新产业营收718.21亿元，同比增长0.14%，通用机电业务的收入增加带动营收微增；现代服务实现营收86.70 亿元，同比增长17.23%，受益于本期租赁和物流业务收入增长。
中国中车表示，2021年公司铁路装备、城轨、新产业协同发展，成果显著。中国中车2021年研发费用为130.9亿元，研发费用率为5.8%。公司实施国家“先进轨道交通重点专项”13各个项目，开展关键系统和零部件研发项目346个。
铁路业务方面，拉林铁路开通，“复兴号”成功进藏，时速 600 公里高速磁浮列车正式下线，“瑞雪迎春” 智能型“复兴号”高速动车组服务北京冬奥会；城市交通方面，公司数字化智能化支撑下的“产品+”、“系统+”模式取得进展；战略性新兴业务方面，首个全自主屋顶光伏项目、首个产融互动风电系统解决方案项目实现并网发电，矿用自卸车电驱动系统投入大吨位矿车市场；国际业务方面，首个海外 PPP 墨西哥地铁一号线项目执行良好。“绿巨人”和“澜沧号”在中老铁路投入运营。作为公司海外首个整车并购企业，株机福斯罗公司年内实现盈利。
整体水平保持高位 产品需求终将恢复
2022 年一季度，中国中车业绩仍然受到疫情的负面影响，但由于铁路和城市轨道交通运营里程稳步增加，铁路装备仍具较大需求基础。从城市轨道交通装备业务的经营情况来看，2017-2021年，中国中车的城市轨道交通业务基本处于稳步上升状态，2021年时有小幅度下滑，但整体水平依旧保持高位。
分析人士认为铁路设备和轨道交通车辆产品的需求只会有所延迟，并终将恢复。市场对公司风力发电机和新能源汽车产品的需求不断增长，预计新业务板块将稳步增长，再加上其强劲的现金流状况以及未来产能逐步规模化，公司的基本面依然强劲。
展望未来，分析人士预计动车组、客车和电力机车的销量将在2022年下降，但影响是暂时的，这些产品的需求将在2023 年和 2024 年恢复。至于货车业务，随着商品市场蓬勃发展和物流需求增加，销量将继续增加。再加上由于大量的在手订单以及政府鼓励城轨交通出行以减少碳排放，城轨与城市基础设施收入将在 2022年及以后温和复苏。
根据中国中车的规划，在“十四五”期间，中国中车将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，建成以轨道交通装备为核心、具有全球竞争力的世界一流高端装备制造商和系统解决方案提供商。
尽管对未来整体看好，分析人士表示，仍然需要警惕疫情全球蔓延、原材料价格波动、海外市场开拓不及预期等风险。（校对/Humphrey）
