AI 芯片龙头英伟达( NVDA-US ) 近两个月市值蒸发约1 万亿美元，股价自5 月14 日历史高点回落16%，市场焦点也逐渐从GPU 龙头转向存储等AI 供应链。不过，尽管股价陷入修正，华尔街分析师对英伟达基本面仍维持高度乐观，认为目前估值已回到AI 热潮爆发前水准，反而提供中长期布局机会。
根据彭博汇编数据，英伟达目前预估未来12 个月本益比(P/E) 约18 倍，为2019 年初以来最低水准，不仅低于标普500 指数逾20 倍的预估本益比，也低于那斯达克100 指数近23 倍，显示这家曾是华尔街最炙手可热的AI 概念股，如今估值已明显降温。
值得注意的是，估值下滑并非反映公司营运恶化。相反地，分析师近几个月持续上调英伟达未来数季获利预估，市场修正主要来自AI 投资主轴转变，资金逐渐转向存储、储存及其他半导体族群，包括美光( MU-US )、超微( AMD-US ) 及英特尔( INTC-US ) 等公司股价今年皆有亮眼表现。
Fulton Breakefield Broenniman 研究主管Michael Bailey 表示，市场情绪已开始转向，过去预期偏低的公司如今成为资金追逐焦点，例如美光便成功吸引市场目光。
AI 交易轮动存储族群成最大赢家
虽然英伟达仍预估将缴出标普500 指数第四快的营收成长，但今年股价仅上涨5.6%，落后标普500 指数9.6% 及那斯达克100 指数16% 的涨幅；相较之下，费城半导体指数今年已大涨74%，可望创下2003 年以来最佳年度表现。
其中，美光受惠高频宽存储(HBM) 价格大涨，今年股价飙升229%，延续去年239% 的强势表现，成为半导体族群最大赢家。反观英伟达，今年却成为费半30 档成分股中表现第三差的个股；而在2024 年，英伟达仍是指数中第二强势的股票，去年则维持中段班水准。
彭博数据显示，英伟达股价与费半指数的相关性上月降至2014 年以来最低，反映市场资金配置已出现明显变化。 Accuvest Global Advisors 投资长Eric Clark 指出，英伟达过去涨幅过大、持股过于集中，当市场寻找新的AI 投资标的时，英伟达自然成为资金调节来源。
市占率仍近97% 华尔街看好获利续创新高
尽管AI 交易出现轮动，英伟达在AI 伺服器GPU 市场的领导地位依然稳固。彭博行业研究(Bloomberg Intelligence) 资料显示，截至2025 年底，英伟达仍掌握97% 的伺服器GPU 市场，高于2024 年底的95%，即使Google、亚马逊(Amazon) 等大型客户积极发展自研AI 芯片，也尚未明显侵蚀其市占率。
市场预估，英伟达截至2027 年1 月底止的2027 会计年度，营收将达3,930 亿美元、获利2,280 亿美元，分别年增82% 及90%；其中，近三个月获利预估更上调13%，显示市场对公司基本面仍具高度信心。
目前追踪英伟达的82 位分析师中，仅3 人给予「持有」评等、1 人建议「卖出」，其余皆维持买进建议，平均目标价302 美元，意味未来12 个月仍有逾50% 的上涨空间，也是「美股七雄」(Magnificent Seven) 中最高的预期报酬。
分析人士认为，英伟达过去曾多次历经估值压缩后迅速回升，只要AI 资料中心需求持续成长，公司获利仍有望带动股价重新走强。正如市场常说的一句话：「股价终究会跟着获利走。」
